Salutica Berhad 2025财年第四季度及全年财报：挑战中寻觅转机
马来西亚的财经圈总是波澜起伏，今天我们聚焦Salutica Berhad（简称Salutica），这家深耕移动通信、无线电子及生活方式设备领域的公司，刚刚公布了截至2025年6月30日的第四季度及全年未经审计综合业绩。这份报告描绘了一幅复杂但充满韧性的画卷：尽管全年业绩承压，但最新季度表现出强劲复苏的迹象，同时公司正积极寻求转型与增长。
报告亮点：第四季度营收飙升141%，亏损大幅收窄，公司积极部署新市场战略。
核心数据亮点：营收大幅增长，亏损显著减少
第四季度业绩：触底反弹的信号？
Salutica在2025财年第四季度的表现令人眼前一亮。营收从去年同期的386.2万令吉跃升至931万令吉，增幅高达141%。这主要得益于无线耳机的最后一批订单交付，以及数据处理中心服务器业务的初步出货（尽管目前占季度总营收的2.3%）。同时，税前亏损也从去年同期的2174.2万令吉大幅收窄至705.7万令吉，这主要归因于去年同期计提的大额资产和应收账款减值损失在本季度未再次发生。
2025年第四季度 (报告期)
营收: RM 9,310,000
税前亏损: RM (7,057,000)
每股基本亏损: (1.67) sen
2024年第四季度 (对比期)
营收: RM 3,862,000
税前亏损: RM (21,742,000)
每股基本亏损: (5.13) sen
全年业绩：承压但有所改善
尽管第四季度表现强劲，但整个2025财年，Salutica的营收略有下降，从去年的2132.8万令吉降至2025万令吉，跌幅约为4.7%。这主要受现有产品订单量较低以及咖啡机和汽车诊断工具等新项目开发周期延长（因客户设计变更）的影响。不过，全年税前亏损也从去年的4311.9万令吉减少至2976万令吉，减亏约31%，同样得益于去年同期高额减值损失的基数效应。
全年亏损的主要因素包括：
- 现有产品订单量不足。
- 为处于开发阶段的新项目保留了过剩资源。
- 营收较低导致固定开支吸收效率低下。
- 法律费用支出高达350万令吉。
- 马来西亚高庭就与Apple Malaysia Sdn Bhd诉讼判决的120万令吉费用（公司已提出上诉）。
- 为数据处理中心服务器业务进行的工厂重新布局和新生产线设置花费80万令吉（此外还有120万令吉的资本支出）。
- 自2025年2月1日起最低工资上涨带来的20万令吉影响。
- 自主品牌FOBO产品开发投入20万令吉。
资产负债与现金流：值得关注的细节
截至2025年6月30日，公司总资产从去年同期的7490.1万令吉降至6183.2万令吉。其中，一项值得注意的变化是公司对其部分物业、厂房和设备以及使用权资产从成本模式变更为重估模式，导致产生了1255.7万令吉的重估盈余（扣除税费后），同时也确认了396.5万令吉的递延税负债。
现金及现金等价物显著减少，从2024财年末的3616.7万令吉降至1554.2万令吉。经营活动产生的净现金流出为1690.6万令吉，显示公司仍面临一定的现金压力。每股净资产也从17.67仙降至13.66仙。
风险与前景分析：转型与挑战并存
战略转型：拥抱新机遇
Salutica董事会充分认识到当前市场订单波动带来的财务挑战，并正在积极寻求转型。公司正利用其国际汽车工作组16949（IATF 16949）认证和国际标准化组织（ISO）13485医疗设备认证，积极拓展汽车和医疗行业客户。董事会强调，改善营收需要不懈努力，公司正专注于获取更多大订单以优化工厂开支吸收和人力资源利用效率。
为了支持新客户和新产品线的资本支出及营运资金需求，公司于2025年1月27日宣布了一项私募配股计划，拟发行高达4265万股新普通股。截至报告日期，已成功认购1150万股，约占总股本的2.63%。这表明公司正在积极筹集资金以应对未来的发展。
法律诉讼：不容忽视的负担
公司目前面临多项法律诉讼，其中与Apple Malaysia Sdn Bhd的案件已于2025年1月17日被高庭驳回原告索赔，并判令原告支付120万令吉的费用给被告。Salutica已对此判决提出上诉，上诉听证会定于2026年6月26日。
此外，与Paradigm Metal Industries Sdn Bhd的案件已提交仲裁，听证会已重新安排至2025年9月。在新加坡，与Apple South Asia Pte. Ltd.的诉讼原告索赔被驳回但可重新提起，已重新提交索赔声明，下次案件会议定于2025年9月30日。
最值得关注的是与Nuheara Ltd的诉讼，公司已获得针对Nuheara的缺席判决，涉及金额为171.7万美元（约808.8万令吉）。然而，该判决债权已以30万澳元（约83.5万令吉）转让给一家澳大利亚公司，且Nuheara已于2025年6月19日进入清算，这意味着该笔债务的实际回收可能面临巨大挑战。
总结与投资建议
Salutica Berhad在2025财年第四季度交出了一份令人鼓舞的答卷，营收的显著增长和亏损的大幅收窄，为公司注入了一剂强心针。这表明在正确的战略调整下，公司具备恢复增长的潜力。董事会积极寻求多元化业务，进军汽车和医疗等高附加值行业，并通过私募配股加强资本结构，这些都是积极的信号。
然而，我们也不能忽视其全年营收下滑，以及持续的运营亏损所反映出的深层挑战。冗长的开发周期、低效的固定开支吸收以及多起法律诉讼带来的财务和声誉风险，都将是公司未来发展中必须妥善解决的问题。尽管短期内扭亏为盈仍面临巨大挑战，但管理层已表示将持续强化成本控制并加速业务拓展，以期在未来实现可持续发展。
- 持续的市场订单波动性，可能影响营收稳定增长。
- 新产品开发周期长，以及现有项目订单量不足，导致固定开支吸收效率低下。
- 多项法律诉讼进展及其潜在财务影响，包括对Apple Malaysia的赔偿以及Nuheara债务回收的不确定性。
- 现金及现金等价物显著减少，尽管正在进行私募配股以改善现金状况，但资金压力依然存在。
- 最低工资上涨等营运成本增加，对盈利能力构成压力。
我的个人观点：Salutica的这份财报，在我看来，是一份“冰火两重天”的报告。第四季度的亮眼表现让人看到了公司摆脱困境的曙光，尤其是在全球经济不确定性增强的当下，营收的大幅增长难能可贵。但同时，全年持续的亏损和多项法律诉讼缠身，又提醒我们其转型之路并非坦途。公司向高门槛的汽车和医疗领域进军，无疑是正确的方向，但这需要时间和巨大的投入。私募配股虽然能缓解短期资金压力，但如何高效利用这笔资金，并真正将其转化为可持续的盈利能力，是管理层未来需要交出的答卷。长期来看，Salutica能否成功摆脱传统消费电子的依赖，在新赛道上站稳脚跟，将是其价值重估的关键。
您认为Salutica在未来几年内能保持这种增长势头并成功转型吗？欢迎在评论区分享您的看法！