MBSB: MBSB: 成本控制与战略调整助推业绩符合预期，RHB维持“中性”评级

马来西亚银行MBSB (MBSB MK)于2025年8月27日公布了其2025年第二季度及上半年业绩，报告显示公司表现基本符合市场预期。尽管上半年融资增长持平，但通过有效的成本控制措施和战略性的资产负债表优化，MBSB成功实现了净利润的显著增长。投行RHB维持其“中性”评级，目标价为RM0.67。

业绩回顾

MBSB在2025年第二季度实现净利润9560万令吉，同比增长74%，环比增长13%。这使得其上半年累计净利润达到1.802亿令吉，同比大增35%。这一表现分别占RHB及市场共识全年预期的38%和37%，符合分析师预期。

报告指出，净融资收入同比下降4%，主要归因于上半年融资增长的整体持平。然而，非融资收入表现强劲，通过手续费和非手续费收入的共同贡献，同比增长14%。与此同时，尽管新员工招聘导致人事成本增加，成本收入比（CIR）略升至58%（2024年上半年为57%），但公司通过避免大额拨备，将信贷成本同比大幅降低至42个基点（2024年上半年为70个基点），显著提升了盈利能力。此外，有效税率的适度降低也对净利润增长起到了积极作用。MBSB还宣派了中期股息2仙，派息率高达91%。上半年净息差（NIM）估计扩张4个基点。

资产负债表与资产质量

在资产负债表方面，MBSB的融资构成发生了显著变化。个人融资年化下降6%，而中小企业（SME）融资则年化增长12%。总存款年化下降13%，主要受非零售大额存款流出影响，但零售存款却年化增长18%。这些结构性调整被视为符合管理层长期优化资产负债表的策略。

资产质量方面，MBSB表现稳健。不良贷款（GIF）总额同比下降22%（环比下降2%），显示各行业资产质量普遍改善。2025年第二季度不良贷款率为5.6%，较2024年第二季度的7.0%有所改善。融资损失覆盖率保持稳定在35%。MBSB的资本状况依然强劲，普通股一级资本（CET-1）比率达到19.5%，处于行业最高水平。

前景展望与挑战

RHB预计，MBSB的盈利增长将在2025年下半年加速，主要得益于融资增长的加速。近期有关MBSB与数据中心所有者和可再生能源解决方案提供商的融资交易新闻，也印证了管理层积极的增长指引。RHB分析师认为，MBSB在实现长期资产负债表优化目标方面正朝着正确的方向迈进，且资本回报具有吸引力。

尽管如此，投行对下半年国内净息差（NIM）面临的潜在压缩表示关注，并指出，他们更青睐拥有海外业务的大型银行以应对这一挑战。鉴于此，RHB维持对MBSB的“中性”评级，目标价保持在RM0.67，其中包括2%的ESG溢价。