IGBB: IGB BERHAD: 业绩符合预期，多业务增长支撑，评级下调至中性

公共投资银行（TA SECURITIES）近期发布研究报告指出，IGB Berhad (IGB) 在2025财年第二季度实现净利润7530万令吉，同比微跌0.2%，环比下降59.3%，但这一业绩表现符合该投行此前的预期。尽管短期业绩波动，但上半年整体表现受多元业务支撑。鉴于市场对Mid Valley Southkey资产注入提议的积极反应，该投行已将IGB的评级从“买入”（Trading Buy）下调至“中性”（Neutral），目标价维持在2.95令吉，较最后交易价3.15令吉存在约6.0%的下行空间。

业绩回顾与核心驱动

IGB在2025财年上半年录得集团净利润1.644亿令吉，同比下降36.9%，约占该行全年预估的46%。上半年利润的增长主要由房地产开发业务的贡献以及其他业务部门改善的经营表现所驱动。值得注意的是，去年同期较高的利润水平，主要是由于2024财年第一季度一次性土地出售收益所致，导致今年同期净利润同比出现较大降幅。

零售与商业地产表现亮眼

零售资产方面，通过IGBREIT，零售资产在2025财年第二季度表现强劲。收入同比增长6.8%至1.601亿令吉，净物业收入（NPI）增长9.5%至1.199亿令吉，税后利润（PAT）增长13.4%至9250万令吉，主要得益于租金收入的提高。Mid Valley Megamall的平均每月总租金已升至每平方英尺18.72令吉，而The Gardens Mall的出租率亦高达99.9%，平均租金为每平方英尺16.20令吉。此外，位于柔佛州新山的The Mall, Mid Valley Southkey同期收入和税前利润分别实现了约9%和79%的显著增长，这同样归因于租金收入的提升。

商业地产投资方面，IGB Commercial REIT旗下的商业部门在2024财年第二季度实现了12.7%的收入同比增长，总收入达6460万令吉，净物业收入同比增长10.5%至3810万令吉。此业绩改善得益于更高的租金收入、从上季度89%提升至92%的入住率以及平均租金的增长。

酒店业务面临短期挑战

酒店业务在2025财年第二季度收入同比增长5%至8260万令吉，主要受益于更高的入住率和平均客房费率。然而，由于一家酒店暂时关闭进行翻修，该部门的税前利润同比略微下降1%至1860万令吉，显示出短期内面临的运营挑战。

投行评级与未来展望

公共投资银行维持对IGB的盈利预测不变。然而，鉴于市场对Mid Valley Southkey资产注入提议的积极反应已在股价中体现，该行决定将IGB的评级从“买入”下调至“中性”。目标价维持在2.95令吉，这一价格较账面价值折价约10%。