FM: FM Global Holdings: 成本效益与优化策略驱动业绩符预期，物流前景挑战与机遇并存

FM Global Holdings Bhd (FM Global) 公布了2025财年第四季度及全年业绩，其净利润表现符合市场预期。公司第四季度净利润同比增长21.0%至810万马币，推动全年净利润达到3110万马币，占全年预测的96.6%。

业绩回顾与驱动因素

此次业绩增长主要得益于多重利好因素。报告指出，改善的定价环境、优化的产品组合以及更低的有效税率是推动公司利润上升的关键。这些因素共同促使公司税后利润率从2024财年第四季度的3.0%提升至3.5%。

在营收方面，FM Global第四季度营收同比微增4.0%至2.305亿马币。尽管全球经济环境面临挑战，但所有业务板块均实现增长，唯独第三方物流、仓储和配送业务除外。值得注意的是，海运货运收入增长了5.6%至1.31亿马币，但同期货运量同比小幅下降了0.3%。

市场挑战与未来展望

展望近期，全球货运市场前景喜忧参半。虽然全球贸易在强于预期的前期采购以及低于最初公布的美国平均有效关税率支撑下保持相对弹性，但地缘政治紧张局势、贸易壁垒增加以及政策不确定性可能导致美国进口需求放缓，为短期发展带来不确定性。

尽管短期面临挑战，公众投资银行（Public Investment Bank）认为全球货运市场有望实现可持续的长期增长，预计复合年增长率为5.5%。这一增长将主要受益于亚洲和全球南方国家不断扩大的国际贸易和电子商务活动，以及人工智能（AI）、物联网（IoT）和区块链等技术进步的推动。同时，对可持续性和弹性物流解决方案的日益重视也将为行业提供额外支持。

在股息方面，FM Global宣布派发第三次中期股息每股2.0仙，使得2025财年总股息达到每股4.5仙（相比2024财年的4.0仙有所提升）。

投行评级与目标价

公众投资银行维持对FM Global的“中性”评级，目标价保持在每股0.56马币不变。