SCOMNET: Supercomnet Technologies Berhad: 成本压力拖累业绩，前景改善获“买入”评级

TA SECURITIES最新研究报告指出，Supercomnet Technologies Berhad（Scomnet）在2025财年上半年（IH25）录得1360万令吉的净利润，表现低于TA SECURITIES和市场普遍预期的35.5%和34.8%。报告期内，公司净利润同比下降17.5%，营收下滑3.4%至7190万令吉，主要受销售额不及预期和成本压力上升影响。

业绩回顾与挑战

报告详细分析，IH25期间所有业务部门销售额均有所下降。其中，医疗器械部门的销售额基本持平，主要原因在于客户在关税谈判期间采取了谨慎的采购策略，导致追加订单减少。同时，汽车部门则受到主要客户Stellantis订单量下降的冲击。

在美元走弱和劳动力成本上升的双重背景下，公司税前利润（PBT）利润率收缩4.2个百分点至23.8%。尽管2025年第二季度营收环比增长11.1%至3780万令吉，但税前利润环比仍下降11.2%至810万令吉，这部分归因于第一季度农历新年和开斋节假期导致的运营天数减少。从收入构成来看，医疗器械业务仍是Scomnet的主要贡献者，占第二季度总营收的81%，而汽车和工业部门分别贡献了2%和17%。

前景展望与盈利预测调整

鉴于上半年表现，TA SECURITIES已将Scomnet 2025-2027财年的盈利预测下调了22%-24%，这是由于对销售假设下调了约16.8%并考虑了更高的运营成本。

展望未来，TA SECURITIES预计Scomnet在2025财年下半年业绩将略有改善。这得益于多方面因素：一是公司自身的有机增长；二是智能线缆订单的持续增加；三是预计于9月推出的新型脑电图（EEG）导线将贡献营收。此外，公司还有包括迷你钻头、纳米医疗治疗设备和注射器输液系统在内的其他产品处于研发阶段或正等待美国食品药品监督管理局（FDA）的批准。

汽车部门预计将逐步反弹，主要驱动力来自Stellantis的更多订单以及公司在新国际市场的扩张。

投行评级与估值

在调整盈利预测后，TA SECURITIES重申对Supercomnet Technologies Berhad的“买入”建议，但将目标价从之前的1.46令吉下调至每股1.13令吉。新的目标价基于2026日历年（CY26）27倍的市盈率。