KERJAYA: Kerjaya Prospek: 成本控制助推业绩超预期，投行维持“买入”评级

业绩回顾

2025年上半年，建筑与工程公司Kerjaya Prospek (KPG MK) 录得核心净利润1亿马币，同比增长33.4%，表现超出内部和市场预期，分别占全年预测的53%和50%。此次业绩超预期主要得益于其表现强劲的房地产业务贡献。具体来看，建筑业务上半年税后利润（PAT）达到9600万马币，同比增长24.6%，并保持了10.8%的良好税后利润率。同时，房地产部门的税后利润从去年同期的450万马币飙升至1840万马币，主要受到The Vue @ Monterez和Papyrus @ North Kiara等项目销售的推动。公司上半年累计派发股息每股0.06马币。

订单与前景展望

截至6月底，Kerjaya Prospek的手头订单约为39亿马币，覆盖率达到2.3倍，为其未来营收提供了坚实基础。今年迄今，公司已获得约8.7亿马币的新订单，接近其全年16亿马币新订单目标的54%。公司目前正积极参与价值20-30亿马币的投标项目，其中包括一项独立的数据中心项目。此外，集团正考虑通过与三星物产（Samsung C&T）的合资企业，参与价值20-30亿马币的工业领域（数据中心、工厂、仓库）项目投标，以期拓宽业务范围。展望未来，槟城市场仍提供充足机遇。安达曼岛项目预计在2025年剩余时间可贡献4-5亿马币的新项目。同时，东方与东方公司（EAST MK）计划在2026-2030年间推出总开发价值约38亿马币的项目，潜在建筑价值可达15亿马币，将为Kerjaya Prospek带来可观的潜在合作机会。

投行建议与目标价

鉴于Kerjaya Prospek业绩超出预期，分析师已将公司2025-2027财年的盈利预测分别上调7%、5%和5%，主要考虑到房地产和部分建筑项目更高的工程进度款。TA SECURITIES 维持对Kerjaya Prospek的“买入”评级。投行认为，其2026财年12.3倍的预期市盈率低于马来西亚建筑指数2017年建设周期高峰期间的16-17倍市盈率，显示估值仍具吸引力。根据TA SECURITIES的最新分析，该股目标价为RM0.25，较最后交易价RM0.20有25%的潜在上涨空间。

潜在催化剂与风险

潜在的重估催化剂包括：新工业项目（如数据中心）订单的早于预期获批，以及KPG在巴生谷和槟城约83英亩土地的开发速度加快，这些土地的潜在总开发价值可达70亿马币。然而，下行风险则包括房地产市场放缓和持续的成本压力。