ZETRIX 季度财务分析报告

📊 Financial Analysis Report Summary

业绩亮点：ZETRIX在2025财年上半年展现强劲财务表现。收入达6.0788亿令吉，同比增长27.91%；税后利润3.799亿令吉，增长18.14%。第二季度延续此势头，收入与税后利润均录得显著增长。业绩主要由Zetrix区块链平台的Web3应用服务（包括马来西亚区块链基础设施、ZTrade、ZCert、数字ID）及Zetrix代币销售驱动。核心财务亮点突出，但2082万令吉的HeiTech Padu Berhad投资减值损失（按市值计价）对利润造成影响。展望未来，公司将持续深化Zetrix平台发展，加速AI技术商业化进程，并积极探索AI项目国际上市机会，以确保长期可持续增长。

🏢 Company Overview

Zetrix AI Bhd，前身为 My E.G. Services Berhad，是一家马来西亚的数字服务公司。该公司主要从事电子政务服务项目的开发和实施，并为该项目提供其他上游和下游相关服务。它建立、运营并拥有电子渠道，用于向马来西亚公民和企业提供来自各种政府机构的服务。该公司提供在线政务服务，并提供移民、汽车、医疗保健和金融服务等领域的各种商业服务。它提供一系列服务，包括：

• 支付罚款、传票和评估费
• 汽车金融
• 汽车保险
• 区块链身份、可验证凭证和基于区块链的协议签署
• 破产查询
• 薪资管理
• 个人和企业融资
• 外籍劳工许可证续签

📊 Compound Annual Growth Rate (CAGR)

📊 Financial Charts & Analysis

🔍 In-depth Financial Analysis

财务亮点与核心驱动力

ZETRIX AI BERHAD（前身为MY E.G. SERVICES BERHAD）在截至2025年6月30日的财报季表现出显著的增长势头和战略性业务转型。集团的财务表现亮点突出，其核心驱动力主要来源于其在Web3、区块链和人工智能领域的积极布局。

在截至2025年6月30日的六个月财报期（6M FY2025），集团总收入达到RM607.88百万，相较于去年同期（6M FY2024）的RM475.24百万，实现了27.9%的强劲增长。同期，税后利润（PAT）也增长了18.1%，从RM321.55百万增至RM379.90百万。按季度看，2025年第二季度（Q2 FY2025）收入为RM307.90百万，同比增长27.1%；税后利润为RM198.33百万，同比增长20.0%。这些增长主要得益于Zetrix区块链平台上的Web3应用服务费用，包括马来西亚区块链基础设施（Malaysia Blockchain Infrastructure）、ZTrade、ZCert和数字身份（Digital ID）注册与交易，以及Zetrix代币的销售贡献。

财务状况方面，截至2025年6月30日，集团的总资产增至RM4,786.05百万，相比2024年12月31日的RM4,246.65百万有所提升。其中，开发成本显著增加至RM2,319.32百万（2024年12月31日为RM1,848.12百万），显示集团对未来增长项目的巨大投入。此外，数字资产价值也从RM256.73百万跃升至RM395.60百万，进一步印证了其在区块链领域的投资力度。集团的每股净资产从37.77仙提升至44.01仙，反映了股东权益的增长。值得注意的是，集团在报告期内通过私募配售成功募集了RM190.75百万，用于支持区块链基础设施和人工智能应用的发展。

集团的盈利能力还得益于其极低的有效税率，本期累计为0.13%，远低于法定税率24%。这主要是由于提供云计算服务、区块链软件开发以及管理和支持服务的子公司享受了税收优惠政策。

经营风险与业务分析

尽管ZETRIX AI展现出强劲的增长潜力，但也存在一些值得关注的经营风险和业务挑战：

• 运营成本与投资压力： 集团的运营支出增长显著，6M FY2025同比增长54.8%。同时，投资活动现金流出大幅增加，本期净投资活动现金流出为(RM664.66)百万，而去年同期为(RM227.65)百万，主要源于开发成本和数字资产的投入。虽然这些投入是未来增长的必要条件，但其对短期现金流构成压力，导致本期现金及银行结余净减少(RM45.36)百万。
• 投资减值损失： 本期出现RM20.82百万的投资公允价值损失，源于对HeiTech Padu Berhad的投资按市值计价。此类非经营性损失可能会对净利润产生波动性影响。
• 利息收入下降与借款增加： 集团利息收入显著下降（6M FY2025同比下降74.4%），同时长期和短期借款总额从RM1,133.22百万增至RM1,256.85百万。尽管加权平均利率为4.75%，但借款规模的扩大将增加利息支出压力。
• 汇率波动风险： 报告期内，集团产生了显著的未实现外汇损失（RM8.30百万），这表明其海外业务或投资面临汇率波动风险。
• 市场采用与商业化挑战： 集团的增长高度依赖于Zetrix区块链平台上的Web3应用和AI技术的广泛采用及成功商业化。虽然战略合作众多，但将这些创新服务转化为可持续的、大规模的营收仍需时间和市场验证。

从业务分析来看，ZETRIX AI正在进行一项重大的战略转型，从传统的电子政务服务（MY E.G. SERVICES BERHAD时期）迈向Web3、区块链和AI驱动的数字经济新时代。集团的业务核心已转向Zetrix区块链平台，并积极通过与MIMOS的技术合作开发马来西亚国家一级公共区块链。通过与中国国家区块链平台“星火”的整合，集团正将业务拓展至跨境贸易领域，寻求全球市场机遇。

在AI领域，ZETRIX AI正积极投资于“Agentic AI”的开发，旨在实现无人干预的自动化任务执行。新成立的“中国-东盟AI实验室”将聚焦区块链、AI和机器人技术的融合，并致力于为东盟和中国市场提供定制化的跨境应用解决方案。集团广泛的MOU协议（包括与华为、菲律宾海关、新加坡贸易数据交换服务公司等）展现了其积极拓展生态系统和建立战略联盟的决心，这些合作是其在新兴技术领域实现快速扩张的关键。

未来展望与投资建议

展望未来，ZETRIX AI的董事会对其长期前景保持谨慎乐观的态度。集团预计在2025财年将继续推动Zetrix平台上的各项计划，以实现有机增长。核心增长驱动力将是Web3应用的商业化，特别是马来西亚区块链基础设施的运营以及Zetrix与中国“星火”平台的深度融合，这将为集团进军全球市场提供重要机遇。

人工智能，特别是“Agentic AI”的开发和中国-东盟AI实验室的运作，是集团未来增长的另一大支柱。通过将区块链、AI和机器人技术结合，并专注于本地化和跨境应用，ZETRIX AI有望在快速发展的数字经济中占据有利位置。此外，集团正积极探讨将其AI实验室项目剥离并寻求在国际证券交易所（如美国纳斯达克或其他全球性交易所）上市，这将有助于吸引全球资本，进一步加速其成为领先AI公司的步伐。

投资建议： 考虑到ZETRIX AI在Web3、区块链和AI等前沿技术领域的巨大投入和战略布局，以及其已展现出的强劲营收和利润增长，本分析师认为ZETRIX AI是一家具有高增长潜力的科技创新型公司。其战略转型方向与全球数字化趋势高度契合，多元化的业务拓展和密集的战略合作有望在未来几年内带来显著回报。然而，投资者需认识到伴随高增长而来的高风险，包括：

• 新技术的商业化周期和市场接受度不确定性。
• 持续高额的研发投入对短期盈利和现金流的潜在影响。
• 来自国内外竞争者的压力。
• 投资公允价值波动和汇率风险。

因此，对于寻求高成长性且具备较高风险承受能力和长期投资视野的投资者，ZETRIX AI值得关注。建议投资者密切关注以下关键指标：Zetrix平台Web3应用的实际用户增长和交易量、AI项目的商业化进展、国际上市计划的落实情况，以及其现金流状况和债务管理能力。成功的战略执行和技术落地将是推动股价持续上涨的核心因素。

📰 Market Dynamics & News Analysis

主要发现总结

非常抱歉，但新闻数据为空 ([])。在没有关于’ZETRIX’的最新新闻或任何财务报告数据的情况下，我无法进行深入的市场分析、总结核心发现，也无法将其与公司的季度财务表现联系起来。

• 新闻数据缺失：未能提供任何关于’ZETRIX’的具体新闻内容。
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• 无法进行分析：由于关键输入信息缺失，无法提取新闻中的核心发现，也无法评估其对公司业绩的潜在影响。

综合分析：机会与风险

由于缺乏具体的新闻数据和财务报告信息，本部分无法提供基于事实的详细分析。以下结构仅作为占位符，以表明当数据可用时，分析将遵循此格式。

请提供具体的’ZETRIX’新闻数据和季度财务报告信息，以便进行全面的市场分析。

🔮 Market Outlook

Zetrix AI Bhd демонстрирует сильную и развивающуюся конкурентную позицию, трансформируясь из надежного поставщика электронных государственных услуг в значимого игрока в сфере цифровой трансформации и Web3. Последние финансовые результаты за первое полугодие 2025 финансового года подтверждают эту силу, показав значительный рост выручки на 27,9% до 607,88 млн ринггитов и увеличение прибыли после налогообложения на 18,1% до 379,90 млн ринггитов, что в значительной степени обусловлено платформой блокчейн Zetrix и продажей токенов Zetrix. Эти финансовые показатели, в сочетании со значительными инвестициями в затраты на разработку и цифровые активы, подчеркивают приверженность компании инновациям и ее преимущество первопроходца в интеграции блокчейна и ИИ в государственные и коммерческие услуги.

Отрасль находится на пороге значительного роста, обусловленного глобальным стремлением к цифровизации правительств, растущим внедрением блокчейна для безопасных и эффективных транзакций, а также быстрым развитием искусственного интеллекта. Zetrix стратегически позиционируется для использования этих тенденций благодаря своей инфраструктуре блокчейна в Малайзии, платформе ZTrade для трансграничной торговли и разработке решений Agentic AI через Китайско-АСЕАНскую лабораторию ИИ. Ключевые возможности заключаются в интеграции с национальной блокчейн-платформой Китая “Xing Huo” для облегчения международной торговли и расширении на региональные рынки через стратегические меморандумы о взаимопонимании на Филиппинах и в Сингапуре.

В ближайшие 1-2 года перспективы Zetrix AI выглядят позитивными, хотя и с сохранением высоких инвестиций. Коммерциализация ее блокчейн-приложений, наряду с разработкой передовых технологий ИИ, как ожидается, станут основными драйверами роста. Макроэкономические факторы, такие как постоянные инициативы правительства по цифровизации и региональная экономическая интеграция, в значительной степени поддержат ее основные операции. Однако компании предстоит преодолеть потенциальные изменения в регулировании цифровых активов и ИИ, а также глобальное конкурентное давление. Потенциальный международный листинг дочерней компании по ИИ может открыть дополнительные капиталы для агрессивного расширения, укрепляя амбиции Zetrix стать ведущим игроком в сфере ИИ и блокчейна. Осторожно оптимистичный прогноз совета директоров отражает сбалансированный взгляд на возможности роста и присущие рыночные вызовы.

⚠️ Risk Assessment

ZETRIX AI BERHAD 风险评估分析

ZETRIX AI Bhd（前身为MY E.G. Services Berhad）正处于业务转型期，从传统的电子政务服务提供商积极拓展至区块链（Zetrix平台）和人工智能领域。公司在2025财年上半年展现了强劲的收入和税后利润增长，这主要得益于其Web3应用服务费和Zetrix代币的销售。然而，伴随这种快速扩张的是一系列值得关注的风险因素。

主要风险因素：

• 财务风险：中
  • 债务水平：截至2025年6月30日，公司总借款增至12.57亿马币，相较于上一年同期增长约10.9%。尽管总权益同步增长，债务权益比仍在可控范围（约0.37），但巨额的伊斯兰中期票据（SUKUK）和不断增长的利息支出（同比增11.9%）需要持续关注，尤其是在利率上升的环境下。
  • 流动性：公司拥有强大的短期流动性（流动比率约6.5），但现金及现金等价物从2024年底的3.74亿马币下降至2025年中的3.33亿马币，且经营活动现金流和投资活动现金流均呈净流出状态。大量资金投入到开发成本（增加4.71亿马币）和数字资产（增加1.38亿马币），显示出高强度的资本支出，若新项目未能按预期产生回报，可能对未来现金流造成压力。
  • 盈利稳定性：收入增长强劲，但同期运营费用增速更快（54.8%）。投资的公允价值损失（如HeiTech Padu Berhad的2082万马币减值损失）对利润造成负面影响。此外，公司享受显著的税收优惠，导致有效税率极低，若政策发生变化，将直接影响净利润。
• 市场风险：中
  • 行业竞争：虽然ZETRIX在马来西亚电子政务服务领域拥有既有优势，但在Web3和AI等新兴高科技领域，面临来自全球和本地更激烈的竞争。其产品和服务的独特性和市场份额的可持续性有待时间验证。
  • 客户集中度：尽管公司声明其服务对象包括政府机构、企业和公民，但其核心业务仍围绕电子政务。政府政策、合同续约条件的变化，以及潜在的政府自建替代方案，都可能对其核心收入产生影响。新拓展的Web3和AI业务虽有望分散风险，但其市场接受度和商业化进程尚需时间。
• 运营风险：中
  • 产品创新能力与执行：公司在区块链和AI领域展现出强大的创新意愿（Zetrix平台、AI实验室、Agentic AI），并积极寻求国际合作。然而，这些宏大的项目，如与中国“星火”平台的整合以及AI项目的落地，需要高水平的技术执行力、项目管理能力和持续的研发投入，任何环节的延误或失败都可能导致巨大的资源浪费。
  • 供应链风险：作为一家数字服务和技术公司，其运营对技术基础设施（如数据中心）、软件和硬件供应商以及关键技术人才的依赖性较高。在快速变化的科技环境中，确保供应链的稳定性和人才的持续可用性至关重要。
• 宏观风险：中
  • 经济周期与政策变化：马来西亚及全球经济状况会影响企业和个人对数字服务的需求。政府对数字经济、区块链和AI的政策支持（或限制）、税收优惠政策的持续性，以及数据隐私和安全法规的演变，都将对ZETRIX的业务发展产生深远影响。例如，目前的低有效税率高度依赖税收激励。
  • 汇率波动：随着公司向东盟-中国乃至全球市场扩张，汇率波动将影响其国际业务的收入和成本，以及海外投资的价值。
• 技术风险：高
  • 技术更新换代：区块链和AI是发展速度极快的颠覆性技术领域。ZETRIX必须持续进行大规模研发投入，以确保其技术平台的竞争力和先进性。一旦技术路线选择失误或未能及时跟进行业前沿，其巨额开发成本和数字资产投资可能面临快速贬值的风险。
  • 数字化转型压力：作为数字化服务提供商，ZETRIX面临着不断引领和适应数字化转型浪潮的压力。区块链和AI技术的复杂性也带来了更高的集成、部署和维护难度，以及潜在的系统漏洞和网络安全风险，需要公司具备顶级的技术风险管理能力。

风险缓解措施：

为有效管理上述风险，ZETRIX AI应采取多方面策略。在财务方面，应审慎管理日益增长的借款，通过优化资金结构降低融资成本，同时密切监控运营费用的增长，并考虑多元化投资组合以降低非核心资产公允价值波动对利润的影响，并积极与政府沟通，争取税收优惠的延续性或替代方案。在市场方面，公司应在巩固电子政务领域现有优势的基础上，加速Web3和AI新业务的商业化进程，通过战略合作和差异化竞争策略，提升新市场份额并分散对单一客户群的依赖。运营上，需加强对区块链和AI等创新项目的精细化管理，确保技术研发成果能有效转化为商业价值，并着重于吸引和保留顶尖技术人才，优化供应链韧性。面对宏观环境，积极参与行业政策制定，争取有利的监管环境，并通过地域和业务多元化来对冲经济周期和汇率波动。最后，针对技术风险，ZETRIX应建立持续性的研发投入机制，保持技术领先，投资强大的网络安全体系以保护数据和平台，并采取敏捷开发和迭代的模式来应对技术快速演进带来的不确定性，以确保公司在创新前沿的持续竞争力。

💡 Investment Recommendations & Summary

ZETRIX AI BERHAD (ZETRIX) 的最新财报揭示了其强劲的战略转型与增长潜力，正从传统电子政务服务加速迈向Web3、区块链和人工智能（AI）驱动的数字经济。截至2025年6月30日的六个月财报期，集团表现亮眼，总收入达到RM607.88百万，实现27.9%的显著增长；同期税后利润（PAT）也攀升至RM379.90百万，增长18.1%。此番增长的核心驱动力在于Zetrix区块链平台上的Web3应用服务费用、Zetrix代币销售贡献，并受惠于提供云计算和区块链服务子公司享受的极低有效税率（0.13%）。集团在开发成本（RM2,319.32百万）和数字资产（RM395.60百万）上的巨额投入，无疑彰显了其对未来增长的坚定承诺，并通过与中国国家区块链平台“星火”的整合及“中国-东盟AI实验室”的建立，积极拓展全球市场机遇和AI创新领域。

然而，投资者必须清醒认识到伴随高增长而来的显著风险。运营支出和投资活动现金流出大幅增加，导致本期现金及银行结余净减少，且长期借款规模有所扩大，将增加利息支出压力。此外，投资公允价值损失和未实现外汇损失也为净利润带来了波动性。由于提供的市场新闻数据为空，本总结主要基于深入财务分析。ZETRIX当前定位为一家具有高增长潜力的科技创新型公司，其投资价值主要体现在其前瞻性的战略布局和在新兴技术领域的领先地位。鉴于财报中未提及股息信息，其主要吸引力在于资本增值潜力而非股息回报，当前的估值应被视为反映其成长性溢价，可能高于传统衡量标准。因此，ZETRIX更适合具备较高风险承受能力和长期投资视野的投资者。我们建议投资者密切关注Zetrix平台Web3应用的实际用户增长和交易量、AI项目的商业化落地进展、潜在的国际上市计划，以及集团的现金流状况和债务管理能力，这些将是驱动其股价持续上涨并有效管理风险的关键因素。最终结论：考虑到其高增长潜力与伴随的高风险，建议投资者可逢低适度配置，但务必严格控制仓位，并进行持续的风险评估。

⚖️ Disclaimer

This report is for reference only and does not constitute investment advice. Investors should make independent judgments based on their own circumstances and bear corresponding risks. The information in this report comes from public sources. We strive for accuracy and reliability, but do not guarantee the completeness and accuracy of the information. Markets involve risks, investment requires caution.

📊 This report is generated by an AI intelligent analysis system, including data visualization and industry comparative analysis.