GREATEC: GREATECH TECHNOLOGY: 成本效益驱动业绩超预期，新订单提振未来增长

自动化解决方案供应商Greatech Technology（以下简称Greatech）公布了超出AmInvestment Bank预期的2025财年上半年（1H25）核心利润表现。尽管与市场普遍预期相符，但鉴于其强劲的业绩，AmInvestment Bank已将其2025财年（FY25F）盈利预测上调了25%。投行维持“买入”评级，目标价仍为每股RM2.55。

业绩回顾

Greatech在1H25实现核心利润同比增长18%至RM8300万。这一强劲增长主要得益于电动出行（e-mobility）业务收入的提升。此前，投行曾预估受关税不确定性影响，资本支出（Capex）或将推迟，但实际情况是，这一延迟并未发生，显示出公司业务的韧性。

前景展望

公司管理层正积极寻求未来增长，目标在未来三个月内获得RM7亿的新订单，有望使年底订单总额达到RM9亿。这股增长势头预计将主要来自太阳能相关订单的补充，以及医疗和能源存储行业的预期贡献。2025财年上半年获得的新订单额达RM2.35亿，同比增长34%，为2026财年（FY26F）的强劲盈利奠定了基础。随着美国关税的最终确定，预计客户资本支出活动将恢复。此外，Greatech也在积极拓展新的收入垂直领域，包括生命科学部门，并通过在爱尔兰设立新基地和收购Allied Automation Limited（AAL）来加强其在该领域的布局。

面临挑战与应对

尽管前景乐观，Greatech短期内可能面临一些一次性成本压力，这源于潜在的关税相关费用以及斯洛伐克业务的人员重组。目前，公司正在与主要客户协商关税附加成本的承担问题，但令人鼓舞的是，其他项目的客户预计将承担相关关税成本。在斯洛伐克，为削减人力成本，集团也计划实施一项重组计划，以提升亏损业务的效率。

投行评级与目标价

AmInvestment Bank维持对Greatech的“买入”建议，目标价保持在每股RM2.55不变。该目标价基于2026/2027财年混合每股收益的30倍市盈率。投行认为，随着美国关税的最终敲定，Greatech的估值差距有望收窄，重新回归平均水平。