Bertam Alliance 2025年次季财报解析：营收增长20%，盈利为何反向滑落？
专注于建筑和产业发展的 Bertam Alliance Berhad 刚刚发布了其截至2025年6月30日的第二季度财务报告。报告显示了一幅喜忧参半的图景：虽然公司营收实现了强劲的年对年（YoY）增长，但盈利能力却面临显著压力。这背后到底发生了什么？让我们深入剖析这份财报，为您解读关键数据和未来看点。
核心财务表现：增长背后的隐忧
从宏观数据来看，Bertam Alliance 本季度的表现可谓是“增收不增利”的典型案例。建筑业务的推动下，公司整体营收表现亮眼，但成本的急剧上升严重侵蚀了利润空间，导致税前盈利和净利均出现大幅下滑。
本季度最引人注目的数据点是营收同比增长了 20%，但税前盈利却大幅下滑了 64%。这清晰地揭示了公司当前面临的主要挑战——成本控制与盈利压力。
本季度表现 (Q2 2025)
- 营收: RM 563万
- 税前盈利: RM 9.2万
- 净利: RM 9.2万
- 每股盈利 (EPS): 0.02 sen
去年同期表现 (Q2 2024)
- 营收: RM 469万
- 税前盈利: RM 25.9万
- 净利: RM 25.9万
- 每股盈利 (EPS): 0.08 sen
详细数据对比
| 财务指标 | 本季 (Q2 2025) | 去年同期 (Q2 2024) | YoY 变化 | 上季 (Q1 2025) | QoQ 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 (Revenue) | RM 563万 | RM 469万 | +20.0% | RM 558万 | +0.9% |
| 税前盈利 (PBT) | RM 9.2万 | RM 25.9万 | -64.5% | RM 21.8万 | -57.8% |
| 净利 (Net Profit) | RM 9.2万 | RM 25.9万 | -64.5% | RM 21.8万 | -57.8% |
| 每股盈利 (EPS) | 0.02 sen | 0.08 sen | -75.0% | – | – |
营收增长的引擎：建筑业务独挑大梁
本季度 RM 563万的营收完全由建筑部门贡献，相比去年同期的 RM 469万增长了20%。这表明公司在获取建筑项目方面取得了不错的进展。然而，产业发展部门本季度依然没有任何营收贡献，并录得 RM 12万的税前亏损，显示该业务板块仍处于沉寂状态。
盈利能力承压：成本上涨侵蚀利润
盈利下滑的“罪魁祸首”是销售成本（Cost of sales）的急剧增加。财报显示，本季度的销售成本从去年同期的 RM 362万飙升至 RM 519万，增幅高达43.6%，远远超过了营收的增幅。这直接导致毛利从 RM 107万骤降至 RM 44万，降幅达59%。这可能反映了建筑材料成本上涨或项目执行效率方面的问题。
机遇与挑战：未来之路如何走？
尽管盈利面临挑战，但Bertam Alliance的前景并非一片黯淡。公司管理层对未来有着清晰的规划，同时也坦诚面对市场的风险。
机遇：稳健的建筑订单与未来展望
公司未来发展的核心驱动力依然是建筑业务。截至2025年6月30日，公司持有的未完成订单（Outstanding order book）总额约为 RM 4,140万。这笔可观的订单为公司未来几个季度的收入提供了坚实的保障。管理层明确表示，建筑业务将是集团未来两年的主要收入来源，并将继续积极竞标新合同以扩大业务规模。
挑战：疲软的房地产市场与内部压力
公司也清醒地认识到外部环境的严峻性。董事会认为，由于利率上升和通货膨胀削弱了民众的购买力，马来西亚的房地产市场前景依然充满挑战。因此，公司在重启产业发展业务方面持谨慎态度，并正在寻求与有经验和资金实力的伙伴合作，特别是在沙巴州的项目。
总结与展望
总的来说，Bertam Alliance的这份财报揭示了一个处于转型和挑战中的公司。其战略重心已完全倾向于建筑业务，并且凭借健康的订单量，在收入层面具备了一定的可见性。然而，当前最大的考验在于如何有效控制成本、提升利润率。盈利能力的急剧下滑是一个需要高度警惕的信号。对于其产业发展业务，短期内似乎难有突破，更多的是一个长期的潜在价值。投资者应密切关注公司未来在成本管理和新订单获取方面的进展。
以下是公司面临的主要风险点：
- 成本控制与利润压力: 这是当前最核心的挑战，直接影响公司的盈利能力和生存空间。
- 房地产市场持续疲软: 外部宏观环境的不利因素，将持续拖累公司产业发展部门的复苏计划。
- 现金流管理: 年初至今的经营活动现金流为负数，显示公司运营在消耗现金，需要关注其后续的财务状况。
- 订单补充的持续性: 虽然现有订单健康，但建筑行业的周期性要求公司必须持续不断地赢得新项目来维持增长。
您的看法是？
从这份财报来看，Bertam Alliance正走在一条机遇与挑战并存的道路上。在我看来，虽然营收增长值得肯定，但盈利能力的恶化是投资者必须正视的关键问题。未来几个季度，观察其利润率能否回升将是评估其运营效率的核心指标。
您认为Bertam Alliance能否在未来几个季度成功改善其盈利赚幅？建筑业务的订单能否持续支撑其增长？欢迎在下方的评论区分享您的看法！
