Enproserve上市后首份季报出炉：核心业务稳健，一次性上市费用影响盈利
刚刚在马股创业板（ACE Market）崭露头角的综合工程服务供应商 Enproserve Group Berhad，发布了其上市后的首份季度财务报告。这份截至2025年6月30日的第二季度报告，为投资者提供了审视公司运营健康状况的第一个窗口。总体来看，公司核心业务表现稳健，但盈利因一次性的上市相关费用而受到影响。
核心数据亮点
作为公司上市重组后的第一份财报，本季度没有去年同期的官方比较数据。因此，我们的分析焦点将集中在本季度的业绩表现以及与上一季度的对比上。
若剔除总计135万令吉的一次性上市费用和员工奖励支出，公司调整后的税前利润将达到446万令吉，利润率为10.7%，这更能反映其核心业务的真实盈利能力。
2025年第二季度财务概览 (YoY)
本季度 (Q2 2025)
- 营业额: RM 4,157万
- 税前盈利: RM 311万
- 净利: RM 203万
- 每股盈利: 0.15 sen
去年同期 (Q2 2024)
- 营业额: N/A
- 税前盈利: N/A
- 净利: N/A
- 每股盈利: N/A
*注：由于这是公司上市后的首份中期财务报告，因此无前期同季的比较数据。
季度表现分析 (QoQ)
与2025年第一季度相比，本季度的营收和盈利出现下滑。这主要是由于工厂维护与检修（Plant Maintenance and Turnaround）以及工程、采购、施工和调试（EPCC）两大业务板块的贡献减少所致。此外，本季度确认了135万令吉的上市相关费用，也对盈利造成了显著影响。
| 财务指标 | Q2 2025 (本季) | Q1 2025 (上季) | 变化 (%) |
|---|---|---|---|
| 营业额 | RM 4,157万 | RM 4,678万 | -11.14% |
| 税前盈利 | RM 311万 | RM 621万 | -49.94% |
| 净利 | RM 203万 | RM 444万 | -54.27% |
从业务分部来看，工厂维护与检修业务依然是公司的中流砥柱，贡献了总营收的73.2%，即3,045万令吉。这表明公司的核心收入来源保持稳定。
风险与前景分析
行业前景光明，机遇与挑战并存
展望未来，Enproserve的前景与马来西亚油气行业的资本支出密切相关。管理层在报告中表达了乐观态度，主要基于以下几点：
- 国家经济支撑: 马来西亚经济预计在2025年将实现4.5%至5.5%的增长，为工业活动提供了良好的宏观环境。
- PETRONAS的持续投资: 作为国家石油公司，PETRONAS在2024年增加了其运营支出和资本投资。这一趋势预计将持续，为Enproserve的工厂维护和EPCC业务带来更多机会。
- 定期的工厂周转活动: 未来三年，在登嘉楼和柔佛等地区的设施已安排了定期的工厂周转（turnaround）工程，这将为公司提供稳定的项目来源。
- 边佳兰综合石油中心 (PIPC) 的带动: PIPC的持续发展将为下游油气领域的维护服务创造持续需求，Enproserve凭借其超过20年的行业经验和良好往绩，处于有利的竞争位置。
潜在风险
尽管前景乐观，投资者也应关注潜在的风险。公司的业务高度依赖于油气和石化行业，任何行业性的衰退或资本支出削减都可能对其业务造成直接冲击。此外，工厂周转项目的周期性可能会导致公司收入和盈利出现波动。
总结与展望
总的来说，Enproserve的首次季报展示了一个稳固的核心业务，但短期盈利受到上市费用的暂时性影响。公司的真正价值在于其在油气维护领域的深厚根基和行业未来的增长潜力。成功上市所筹集的5,040万令吉资金，将用于资本开销、偿还银行贷款和补充营运资金，这无疑将增强公司的财务实力，为其抓住未来的增长机遇奠定坚实基础。
投资者应关注的几个关键点：
- IPO资金的有效利用: 观察公司如何利用筹集到的资金来购置新设备、扩大产能，以及降低财务杠杆。
- 未来利润率的改善: 随着一次性上市费用的消失，未来几个季度的利润率能否恢复到更能反映其运营效率的水平。
- 新合同的获取能力: 公司能否持续获得高价值的维护和EPCC合同，特别是在PIPC等关键增长区域。
- 核心业务的稳定性: 监控其主要收入来源——工厂维护与检修业务的表现是否能保持稳定增长。
我的观点
作为一份“基线”报告，Enproserve的Q2业绩为市场提供了一个起点。一次性费用掩盖了部分运营光芒，因此未来几个季度的财报将更具参考价值。 QoQ的下滑值得关注，但考虑到其项目驱动的业务性质，短期波动在所难免。关键在于管理层能否将IPO带来的资金优势转化为实实在在的增长动力和股东价值。
您认为Enproserve能否凭借其在油气领域的深厚根基，在上市后实现持续增长？欢迎在评论区分享您的看法。
