销售势头强劲

Sime Darby Property (SDPR) 公布2QFY25净利润为1.435亿令吉(同比下降11.4%,环比增长21.2%),超出我们的预期但符合市场普遍预测。集团2QFY25净利润分别占我们和市场普遍预测全年预估的约54%和47%。盈利差异主要归因于实现了更高的利润率,部分原因是处置了非核心土地储备,以及其投资与资产管理(IAM)和休闲业务表现更好。在2QFY25,公司推出了总开发价值(GDV)为22亿令吉的产品,完成了全年40亿令吉目标的55%。同时,预售额达到20亿令吉,占全年36亿令吉目标的56%。总而言之,我们将FY25/26/27的业绩预期分别上调9%/7%/5%,原因是利润率更高。维持“中性”评级,目标价为1.40令吉,按0.9倍账面价值定价。

  • 1HFY25房地产收入同比下降13%

    1HFY25房地产收入同比下降13%至18亿令吉,主要由于工业产品财务进展较低,其收入确认和项目处于建设初期。此外,1HFY24受益于工业产品和非核心土地销售带来的更高销售额和财务进展。相应地,2QFY25分部利润下降21.6%至3.771亿令吉。同时,IAM分部1HFY25收入同比增长34.3%至7800万令吉,这得益于零售子分部的表现改善,并受到Elmina Lakeside Mall于2024年8月开业的支持。KL East Mall也录得更高的租金收入和停车费收入。该分部的业绩也因2025年3月完成Bandar Bukit Raja仓库收购后,工业资产带来额外租金贡献而有所提升。

  • 追踪FY25F销售目标36亿令吉

    回顾,集团FY25计划推出价值40亿令吉的项目,重点关注其城镇范围内的住宅项目。我们了解到,集团在1HFY25已推出总开发价值(GDV)22亿令吉的产品。其中,住宅有地产品是最大贡献者,占总推出量的39%,其次是住宅高层公寓(25%)、工业项目(20%)和商业项目(16%)。1HFY25实现的预售总额为20亿令吉,占其全年36亿令吉目标的56%。截至2025年8月10日,总预订量为16亿令吉,确保了2HFY25持续的销售势头。