BM Greentech 业绩飙升，太阳能业务喜忧参半：2026财年首季报深度解读

马来西亚绿色科技领域的佼佼者 BM Greentech Berhad 刚刚发布了其截至2025年6月30日的2026财年第一季度业绩报告。报告显示公司整体表现强劲，营收和盈利均实现显著增长，并提议派发股息回馈股东。然而，深入探究其核心业务，我们发现了一幅更为复杂的图景，尤其是在备受瞩目的太阳能领域。本文将为您深入剖析这份财报的关键亮点与潜在风险。

财务表现一览：增长势头强劲

从宏观数据来看，公司的增长是全方位的。营收从去年同期的9218万令吉增长至1.277亿令吉，增幅高达38%。更令人印象深刻的是盈利能力，税前盈利同比增长26%，而归属于公司所有者的净利润则从802万令吉飙升至1294万令吉，增幅高达61.4%。这主要得益于生物能源和水处理业务板块的优异表现。

业务部门剖析：三大支柱表现如何？

BM Greentech 的业务主要由三大板块构成：生物能源、水处理和太阳能。本季度的业绩报告清晰地展示了每个板块的不同发展轨迹。

生物能源业务：利润为王
作为公司的传统强项，生物能源部门的营收虽然略微下降2%，但其税前盈利却大幅增长了48%。这主要归功于公司交付了利润率更高的项目。这表明该部门的盈利能力正在优化，实现了“质”的提升。

水处理业务：稳健增长
水处理业务同样表现出色，营收增长16%，税前盈利更是翻了一番。报告指出，这得益于更高的项目交付量、更优的利润率以及有效的成本优化措施。

太阳能业务：营收 폭발，利润承压
太阳能业务是本季财报中最引人关注的焦点。得益于完成了更多项目以及对 Plus Xnergy (PXH) 的整合，该部门的营收实现了超过100%的爆炸性增长。然而，与营收的亮眼表现形成鲜明对比的是，其税前盈利却下降了28%。公司解释称，这主要是由于新收购的PXH目前利润率较低，以及较高的坏账拨备所致。这揭示了公司在快速扩张太阳能版图的同时，也面临着整合与提升盈利能力的挑战。

机遇与挑战并存：绿色浪潮中的远航

展望未来，BM Greentech 正航行在一片充满机遇的蓝海中。马来西亚政府通过国家能源转型路线图（NETR）等政策，大力推动可再生能源发展，为公司创造了有利的宏观环境。企业对环境、社会和治理（ESG）原则的日益重视也为绿色科技解决方案提供了广阔的市场。

然而，挑战同样存在。报告提到，自用电（SELCO）计划下的强制性电池存储要求，以及净计量电价（NEM）计划在2025年6月到期，这些政策变化可能会给行业带来短期挑战。

面对未来，公司正积极探索新的增长点，例如为数据中心提供水处理服务，以及为商业、工业和公用事业领域提供电池储能系统（BESS）解决方案。董事会对在2026财年实现满意增长持“谨慎乐观”的态度。

个人观点

从我的角度看，这份财报展示了一家在成长行业中积极扩张的公司。营收的快速增长固然可喜，但市场的目光未来将更聚焦于太阳能业务的盈利能力以及公司如何消化整合带来的成本。核心业务（生物能源和水处理）的稳健盈利是其坚实的后盾，为太阳能业务的扩张和整合提供了宝贵的缓冲空间。

你认为BM Greentech能否在整合新业务后，成功提升太阳能部门的利润率？欢迎在下方的评论区分享你的看法！