Avangaad 2025年第二季度财报解析：盈利数据背后的真实业务表现
Avangaad Berhad（前身为 E.A. Technique）刚刚发布了其截至2025年6月30日的第二季度财务报告。对于许多投资者来说，第一眼看到盈利数据可能会感到困惑——税前利润和净利润与去年同期相比出现了大幅下降。然而，作为一位资深的财经分析师，我将带您深入挖掘数据背后的真相，揭示公司在成功摆脱PN17困境后，其核心业务的真实健康状况和未来潜力。
本季度的财报核心在于区分一次性项目的影响和持续经营业务的表现。去年同期的惊人利润主要源于公司重组计划下的一次性债务豁免，而本季度的业绩则更真实地反映了公司当前的运营实力。
核心财务表现：拨开云雾见青天
为了更清晰地理解本季度的业绩，我们需要将今年的数据与去年同期的“异常”数据进行对比。关键在于理解去年同期的利润包含了高达1.5亿令吉的一次性债务豁免收入，这并非来自核心业务运营。
关键解读： 尽管本季度盈利数据YoY下降94%，但这完全是由于去年同期存在一笔高达1.5亿令吉的债务豁免所致。若剔除此一次性项目，公司的核心运营实际上是稳健的，并且营业额实现了正增长。
本季度 (Q2 2025)
营业额: RM 32.3 百万
营业额实现了5%的稳健增长，主要得益于快速船员船（Fast Crew Boat）合同的租金费率有所提高。
去年同期 (Q2 2024)
营业额: RM 30.6 百万
去年的营业额基数较为稳定，今年的增长显示出核心业务的积极势头。
本季度 (Q2 2025)
税前盈利 (PBT): RM 8.2 百万
与上一季度（Q1 2025）的RM 5.4百万相比，税前盈利实现了50%的QoQ增长，这主要归功于快速船员船利用率的提升以及早期拨备的转回。
去年同期 (Q2 2024)
税前盈利 (PBT): RM 140.8 百万
该数据包含了约1.5亿令吉的债务豁免收入，因此不具备可比性。
本季度 (Q2 2025)
净利 (Net Profit): RM 6.0 百万
净利润同样实现了30%的QoQ增长，显示出公司盈利能力的持续改善。
去年同期 (Q2 2024)
净利 (Net Profit): RM 94.6 百万
同样，高额的净利润是由于一次性项目所驱动。
本季度 (Q2 2025)
每股盈利 (EPS): 0.45 仙
反映了公司在正常运营下的盈利水平。
去年同期 (Q2 2024)
每股盈利 (EPS): 7.14 仙
因一次性收益而被大幅推高。
业务展望：手握巨额订单，三步走战略清晰
Avangaad的未来前景是本次财报中最引人注目的部分。公司不仅成功摆脱了PN17的标签，更在业务拓展上取得了显著成果，为未来的增长奠定了坚实的基础。
1. 强劲的订单储备：
截至2025年6月30日，公司的总订单价值高达 RM 4.377亿，其中包括 RM 1.776亿的确定订单和 RM 2.601亿的续约选择权。这为公司未来几年的收入提供了极高的能见度和稳定性。
2. 新合同源源不断：
仅在2025年上半年，Avangaad就成功锁定了价值约 RM 9599万的新合同与续约合同，其中包括与 Northport (Malaysia) Bhd 签订的总值 RM 6680万的港口拖船服务合同，以及价值 RM 2919万的三份快速船员船合同。这些新合同的签订，证明了市场对其服务的持续需求和公司的强大竞争力。
3. 清晰的三阶段增长计划：
管理层提出了一个雄心勃勃的“三步走”增长战略，旨在将公司打造为领先的综合海事解决方案提供商：
- 第一阶段（巩固）： 通过赢得新合同和续约，提高船队利用率，并加强成本管理来巩固现有地位。
- 第二阶段（扩张）： 扩大船队规模和资产类型，深化在马来西亚各港口的业务，并平衡油气与非油气业务的收入组合。
- 第三阶段（区域化与现代化）： 通过战略合作进入东盟市场，并推动船队现代化，以实现可持续发展和减碳目标。
总结与观察点
总而言之，Avangaad 2025年第二季度的财报描绘了一家成功完成重组、运营重回正轨并拥有清晰增长路径的公司。投资者不应被表面的盈利YoY大幅下滑所误导，而应关注其核心业务的稳健增长、不断扩大的订单储备以及明确的未来战略。公司已从过去的困境中走出，正站在一个新的起点上。
未来，投资者应重点关注以下几个方面：
- 订单执行与转化： 公司能否高效执行现有的大量订单，并成功将续约选择权转化为确定收入。
- 三阶段战略进展： 管理层能否按计划推进其扩张和现代化战略，特别是在船队扩张和区域市场渗透方面。
- 盈利能力持续性： 在没有一次性收益的情况下，公司的核心盈利能力能否持续提升，特别是在成本控制和运营效率方面。
- 现金流管理： 公司在资产负债表得到修复后，能否持续产生健康的经营性现金流以支持其增长计划。
您的看法是？
在我看来，Avangaad的这份财报是一份“减负前行”的宣言。公司已经卸下了沉重的历史包袱，其核心业务的价值正在逐步显现。未来的挑战在于如何将宏伟的战略蓝图转化为实实在在的业绩增长。
在成功摆脱PN17并手握大量订单后，您认为Avangaad能否在未来几年实现其三步走扩张计划？欢迎在下方评论区分享您的看法！
