马来西亚股票分析报告

免责声明

法律和监管通知 (电子通讯)

2018 PRSB。

重要披露

本研究报告严格保密，仅供Phillip Research Sdn Bhd (PRSB)（Phillip Capital Holdings Sdn Bhd (PCH) 的子公司）用于信息目的，并旨在分发给其客户以及PCH的其他子公司（特别是Phillip Mutual Berhad (PMB)、Phillip Capital Management Sdn Bhd (PCM)、Phillip Wealth Planners Sdn Bhd (PWP) 和 Phillip Capital Sdn Bhd (PCSB)（统称为Phillip Group其他许可中介机构 (PGOLI)））的客户，或可能被视为有资格接收此类研究报告、信息或意见的其他人士。未经PRSB书面同意，本出版物/通讯的任何部分不得以任何形式或媒体转载、分发、出售、转售、再分发、复制、复制、发布、再发布、展示、张贴或传输。

PRSB的政策是仅发布公正、独立、清晰、公平且不误导的研究。分析师从不收取其所覆盖公司的报酬。某些司法管辖区/市场的法规或市场惯例规定，必须披露与研究报告相关的某些实际、潜在或感知利益冲突。本研究披露仅供您参考，不构成任何建议、陈述或保证。不披露可披露头寸不应被视为对研究报告或建议的有效性或质量的认可。

为维护PRSB研究的独立性和完整性，PGOLI的活动，如基金管理、证券交易（限于单位信托和私人退休计划）、衍生品交易、衍生品清算、财务规划和研究业务线是相互独立的。这意味着PRSB不属于PGOLI的任何部分，也不向PGOLI的任何部门汇报。因此，PGOLI不监督或控制PRSB研究分析师的活动。PRSB研究分析师向研究主管汇报，研究主管又向PRSB的高级管理层汇报。

PRSB和PGOLI已制定内部控制措施，旨在管理PGOLI参与基金管理、证券交易（限于单位信托和私人退休计划）、衍生品交易、衍生品清算、财务规划和PRSB活动可能产生的利益冲突。这些控制措施的例子包括：使用信息屏障和其他信息控制措施，以确保机密信息仅在“需要知道”的基础上共享，并符合PRSB和PGOLI的“防火墙”政策和程序；确保PRSB研究人员、基金管理人员、证券交易（限于单位信托和私人退休计划）人员、衍生品交易人员、衍生品清算人员以及财务规划人员之间的互动，PGOLI的金融产品发行方和PRSB的研究分析师的互动，不会损害PRSB研究的完整性和独立性。

除非在此披露，否则分析师或其家庭成员/关联方不得在所覆盖的公司中拥有财务权益，或担任其高级职员、董事或顾问委员会成员。如果分析师在所覆盖的任何证券中持有预先存在的头寸，则这些头寸将不受影响，并且分析师在发布本研究报告之日前不得交易这些证券。

除非另有说明，PRSB在过去12个月内未从所列公司获得投资银行/非投资银行收入，也未管理/共同管理其公开募股，并且预计在未来三个月内不会从所列公司获得投资银行报酬。除非另有提及，PRSB不拥有任何重要的可披露头寸，也不在证券市场进行交易。

我们特此证明，本研究报告中表达的观点准确反映了我们对所涉及证券和/或发行人的观点，并且我们的报酬在任何方面均未直接或间接与本报告中包含的具体建议或观点相关联，也未与本报告所涵盖主题公司（过去一年）的任何投资银行关系或任何其他关系相关联，除非在公司正常业务过程中获得费用。我们特此确认，我们的分析师在编制本研究报告时未受到任何人的不当影响、干预或压力。本报告的编制目的不是为了提高、降低或维持所覆盖证券的价格，也不是为了诱导接收方购买或出售所覆盖证券。此外，我们的分析师在此声明，在发布本报告时，他/她/他们不拥有任何关于所涉及主题公司的重大、非公开价格敏感信息。除了以下披露（如有）外，我们不知道任何重大利益冲突。

PRSB 投资和行业定义：

股票:

• 买入: 股票总回报预计在12个月内超过+10%
• 持有: 股票总回报预计在12个月内介于-10%和+10%之间
• 卖出: 股票总回报预计在12个月内低于-10%

行业:

• 超配: 行业表现预计在未来12个月内将跑赢FBMKLCI大盘
• 中性: 行业表现预计在未来12个月内将与FBMKLCI大盘一致
• 低配: 行业表现预计在未来12个月内将跑输FBMKLCI大盘

有关本报告中提及公司建议和目标价格的历史记录，以及公司特定披露，请致函：Phillip Research Sdn Bhd, B-18-6, Block B Level 18, Megan Avenue II, 12 Jalan Yap Kwan Seng, 50450 吉隆坡, 马来西亚。

本报告中的信息、意见和估值并非直接针对或旨在分发或供任何司法管辖区的任何人或实体使用，如果这样做将违反法律或法规，或将使PRSB及/或其关联公司在该司法管辖区内承担任何额外的注册或许可要求。本报告中的信息和统计数据来源于我们认为可靠的来源。这些信息未经独立验证，我们不对其准确性、完整性或正确性做出任何陈述或保证。本报告中的任何意见或估值反映了PRSB在发布本出版物/通讯之日的判断，并可能随时更改，恕不另行通知。如果本报告中包含的任何信息、意见或估值反映了销售人员（包括但不限于财务规划师和市场代表或非分析师）的观点和意见，这些观点和意见可能与PRSB发布的观点不符。这不构成招揽或任何买卖要约。本出版物/通讯仅供参考，不构成任何建议、陈述、保证或业绩保证。报告中给出的任何目标价格可能根据一个或多个估值模型预测，因此任何目标价格都可能受到所选模型固有风险以及其他外部风险因素的影响。

本报告不旨在提供专业、投资或任何其他类型的建议或推荐，也不考虑个别接收者的特定投资目标、财务状况或个人需求。在根据本出版物/通讯中的任何信息采取行动之前，您应考虑其是否适合您的特定情况，并酌情寻求专业建议，包括税务建议。PRSB和PGOLI不承担任何责任，也不对任何人因使用本出版物/通讯或其内容而造成的任何直接或间接损失承担责任。在适用证券法律和法规允许的范围内，PRSB不承担任何责任。如果出版物不包含评级，则该材料不应被解释为研究，而应作为事实评论。其目的不是，也不应被用于对非评级公司形成投资意见。

在任何适用法律和法规允许的情况下，PRSB、PGOLI及其各自的关联公司或与PRSB相关的个人或公司可能在发布之前已使用本报告中包含的信息，并可能不时持有、购买或出售，或在任何时候拥有或曾拥有对本报告中提及的任何证券或相关证券的重大权益，或目前或将来拥有或曾拥有与本报告中提及的实体、其顾问和/或任何其他相关方之间的业务或财务关系，或提供或曾提供投资银行、资本市场和/或其他服务。因此，投资者应注意PRSB、PGOLI及/或其各自的关联公司或此类个人可能存在一个或多个利益冲突。某些司法管辖区/市场的法规或市场惯例规定，必须披露与研究报告相关的某些实际、潜在或感知利益冲突。此处披露的详细信息可根据相关规则和法规在某些报告中找到。其中披露的内容仅包括PRSB和PGOLI的立场。除非另有说明，PRSB未从本出版物/通讯中涵盖的主题公司获得任何报酬或其他利益。

本出版物/通讯的分析师/贡献者可能受雇于任何相关PGOLI实体，该实体与在各自司法管辖区内分发本出版物/通讯的实体不同。

PRSB、PGOLI及/或其高级职员、董事和雇员，在适用法律和/或法规允许的范围内，可能作为主体、代理或其他身份进行交易，或持有或买卖本报告中提及的发行人或证券、商品或工具的做多或做空头寸，或基于上述内容进行期权或其他衍生工具交易。PGOLI也可能作为发行人金融工具的市场做市商或流动性提供者（根据英国适用法规的定义）。如果做市活动是根据美国或其他司法管辖区的特定法律和法规中给出的定义进行的，则将在特定发行人披露中单独披露。

投资者不应将本报告视为做出投资决策的唯一因素，因此，本报告不应被视为识别或暗示与任何投资决策相关的所有直接或间接风险。PRSB制作多种类型的研究产品，其中包括基本分析和量化分析；一种研究产品中包含的建议可能与另一种研究产品中包含的建议不同，无论是由于时间范围、方法论还是其他原因。PRSB和PGOLI通过多种方式发布研究产品，包括在PGOLI门户网站上发布产品和/或直接分发给客户。不同的客户群体可能根据其个人需求接收不同的产品和服务。

此处显示的数据可能指过去表现或基于过去表现的模拟，这些并非未来表现的可靠指标。此外，模拟基于模型和简化假设，这可能过于简化，无法反映回报的未来分布。本报告中创建和发布的任何图表、策略或指数均不旨在用作“基准”。

某些证券可能受汇率波动影响，这可能对投资的价值或价格或收入产生不利影响。

关于固定收益研究：建议分为两类：战术性建议，通常持续长达三个月；或战略性建议，通常持续6-12个月。但是，交易建议可能随时根据情况变化进行审查。“止损”水平也适用于交易；如果达到该水平，交易建议将自动关闭。建议中显示的价格和收益率是在提交发布时获得，并基于指示性的Bloomberg、Reuters或PGOLI价格或收益率。显示的价格和收益率不一定是交易建议可以实施的价格和收益率。

此处描述的证券可能未根据1933年《美国证券法》（“1933年法案”）注册，在这种情况下，除非已根据1933年法案注册，或根据1933年法案的注册要求获得豁免，否则不得在美国或向美国人士提供或出售。除非管辖法律另有允许，否则任何交易均应通过您本国的PhillipCapital Group实体执行。