2025年8月18日
Affin (ABANK MK) [2025上半年业绩稳健，前景指引风险犹存]
- 维持“中性”评级，新目标价MYR2.55（原MYR2.45），有6%上行空间及约4%的2026财年股息收益率。尽管 Affin 2025财年上半年净利润达到我们全年预期的54%，但我们认为业绩基本符合预期，预计下半年将因7月份政策利率下调而表现趋软。管理层正在评估其2025财年指引，贷款增长和股本回报率（ROE）目标面临下调风险。我们预计市场反应不大，投资者焦点将转向2026财年，但目前我们仍偏好防御性、高收益的银行股。
- 业绩回顾。 Affin 2025财年第二季度净利润为MYR143m（同比增长21%，环比增长16%），使2025财年上半年总额达到MYR268m（同比增长17%）——这分别占我们和市场普遍预测全年业绩的54%和47%。2025财年上半年总收入同比增长16%，得益于强劲的净利息收入（同比增长17%，源于贷款增长7%和净利息收益率（NIM）扩张5个基点）以及非利息收入（同比增长14%，源于投资和外汇收益）。运营支出（Opex）增幅放缓至同比增长7%，因此成本收入比（CIR）降至69%（2024财年上半年为75%）。2025财年上半年信用成本恢复到更正常的14个基点水平（2024财年上半年为净回拨），但总体而言，报告的2025财年上半年平均股本回报率（ROAE）为4.5%，仍较2024财年上半年的4.1%有所改善。
- 资产负债表亮点。贷款继续保持高于行业平均的增长势头，同比增长7%（环比增长2%）——主要驱动力是社区银行（抵押贷款和个人金融同比增长11%）和企业银行（同比增长15%）。在强劲的季度存款增长（同比增长10%，环比增长4%）之后，贷款存款比（LDR）在2025财年第二季度放宽至93%（2025财年第一季度：95%，2024财年第二季度：95%），尽管管理层观察到资金流向定期存款，尤其是在社区和企业银行部门——该集团的活期存款（CASA）比例从2025财年第一季度的31%（2024财年第二季度：26%）略微下降至28%。管理层对其资产质量状况保持满意，不良贷款（GILs）呈改善趋势——2025财年第二季度不良贷款率为1.83%，同比下降6个基点（环比下降1个基点）。流动性和资本水平也保持良好，2025财年第二季度的流动性覆盖率（LCR）和一级资本充足率（CET-1）分别为171%和13.4%（2025财年第一季度：168%和13.5%）。
- 简报要点。管理层计划在2025财年第三季度业绩简报中公布修订后的2025财年指引——初步迹象表明，贷款增长和股本回报率（ROE）指引可能下调，这两项此前分别设定为12%和6%。此外，尽管企业银行部门同比下降3%，但管理层对其未来前景持乐观态度，因为它在多个主题领域拥有稳健的MYR13bn项目储备。此外，管理层预计2025财年下半年将有大量砂拉越基础设施相关交易落地。最后，管理层热衷于在2025财年支付另一笔股息以保留增长所需资本，并得到了其最大股东的支持。
- 盈利预测仅略微调整。我们将目标价上调至MYR2.55，并包含不变的4% ESG溢价。
MYR2.55 (+6%)
MYR2.40 (USD1,444m)
3.2 (满分4分)
3.75m/0.86m
分析师
Nabil Thoo
+603 2302 8123
nabil.thoo@rhbgroup.com
David Chong CFA
+603 2302 8106
david.chongvc@rhbgroup.com
股价表现（%）
| 年初至今 | 1个月 | 3个月 | 6个月 | 12个月 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 绝对 | (13.0) | (9.4) | (10.1) | (8.2) | (18.5) |
| 相对 | (9.3) | (13.0) | (10.6) | (7.5) | (16.5) |
| 52周股价低/高（MYR） | 2.27-3.25 | ||||
| 预测与估值 | 2023年12月 | 2024年12月 | 2025财年 | 2026财年 | 2027财年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 报告净利润（百万马币） | 402 | 510 | 494 | 560 | 643 |
| 净利润增长率（%） | (65.9) | 26.7 | (3.0) | 13.4 | 14.8 |
| 经常性净利润（百万马币） | 402 | 510 | 494 | 560 | 643 |
| 经常性每股收益（MYR） | 0.16 | 0.20 | 0.20 | 0.22 | 0.25 |
| 每股账面价值（MYR） | 4.38 | 4.58 | 4.83 | 5.02 | 5.24 |
| 每股股息（MYR） | 0.06 | na | 0.08 | 0.09 | 0.10 |
| 经常性市盈率（倍） | 15.12 | 11.93 | 12.30 | 10.85 | 9.46 |
| 市净率（倍） | 0.55 | 0.52 | 0.50 | 0.48 | 0.46 |
| 股息收益率（%） | 2.4 | na | 3.3 | 3.7 | 4.2 |
| 平均股本回报率（%） | 3.7 | 4.5 | 4.1 | 4.5 | 4.9 |
3.2（满分4分）
2.8（良好）
3.5（优秀）
3.8（优秀）
请参阅下一页的ESG分析
来源：公司数据，RHB
排放与ESG
趋势分析
Affin 2024财年范围1和范围2的运营排放量下降了36%。这得益于购买可再生能源证书，抵消了约5千吨二氧化碳当量（tCO2e）的排放量。
| 排放量（吨二氧化碳当量） | 2022年12月 | 2023年12月 | 2024年12月 | 2025年12月 |
|---|---|---|---|---|
| 范围1 | 19 | 19 | 43 | na |
| 范围2 | 18,302 | 17,593 | 11,253 | na |
| 范围3 | na | 7,904 | 8,241 | na |
| 总排放量 | 18,321 | 25,516 | 19,537 | na |
来源：公司数据，RHB
最新ESG相关进展
纳入ESG指数：Affin最近被纳入FTSE4Good Bursa Malaysia Index，这是一个由表现出色的ESG公司组成的全球基准指数。
扩展电动汽车（EV）融资基础设施：Affin宣布与Auto Bavaria合作，将在全国范围内扩展电动汽车充电基础设施，首先在Menara Affin的Tun Razak Exchange设立八个充电站。
住宅太阳能电池板融资：Affin最近推出了Solar Financing-1产品，旨在帮助房主过渡到使用太阳能供电的家用电力，并且该银行已在此项倡议下与14家太阳能电池板供应商建立了合作关系。
ESG拆解分析
综合ESG得分：3.2（满分4分）
最后更新：2025年2月13日
环境（E）得分：2.8（良好）
- Affin 2024财年总排放量同比下降28%，部分得益于可再生能源证书的抵消。在其2024财年年报中，该集团开始披露完整的运营排放信息以及融资排放指标。
社会（S）得分：3.5（优秀）
- Affin 的金融普惠举措包括多项计划，旨在帮助符合条件的低收入企业家和退伍军人建立可持续的收入来源。该银行的员工构成也相当多元化（50-60%的员工是女性），并且员工平均每年接受59小时的培训。
治理（G）得分：3.8（优秀）
- 我们未发现该银行在过去十年中涉及重大腐败、洗钱或恐怖主义融资案件。此外，董事会成员和高级管理层需遵守与ESG挂钩的关键绩效指标。
ESG评级历史
来源：RHB
财务展示
估值基础
我们的GGM假设为：
- i. 股本成本（COE）为9.3%；
- ii. 股本回报率（ROE）假设为6.3%；以及
- iii. 长期增长率为3.5%。
主要驱动因素
我们的2025财年盈利对以下因素的变化最为敏感：
- i. 净利息收益率；
- ii. 信用成本；以及
- iii. 非利息收入。
主要风险
下行风险包括：
- i. 净利息收益率扩张不及预期；
- ii. 信用成本高于预期；以及
- iii. 非利息收入弱于预期。
反之则为上行风险。
公司简介
Affin 的主要业务包括商业银行、租赁购买、伊斯兰银行、投资银行和证券经纪、以及货币经纪。该集团还通过其共同控制实体/联营公司涉足人寿和一般保险业务。
| 财务摘要（MYR） | 2023年12月 | 2024年12月 | 2025财年 | 2026财年 | 2027财年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股收益 | 0.16 | 0.20 | 0.20 | 0.22 | 0.25 |
| 经常性每股收益 | 0.16 | 0.20 | 0.20 | 0.22 | 0.25 |
| 每股股息 | 0.06 | 0.08 | 0.09 | 0.10 | |
| 每股账面价值 | 4.38 | 4.58 | 4.83 | 5.02 | 5.24 |
| 估值指标 | 2023年12月 | 2024年12月 | 2025财年 | 2026财年 | 2027财年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经常性市盈率（倍） | 15.12 | 11.93 | 12.30 | 10.85 | 9.46 |
| 市净率（倍） | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 |
| 股息收益率（%） | 2.4 | na | 3.3 | 3.7 | 4.2 |
| 损益表（百万马币） | 2023年12月 | 2024年12月 | 2025财年 | 2026财年 | 2027财年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利息收入 | 4,387 | 5,034 | 5,094 | 5,403 | 5,792 |
| 利息支出 | (3,008) | (3,517) | (3,401) | (3,545) | (3,781) |
| 净利息收入 | 1,379 | 1,518 | 1,692 | 1,859 | 2,012 |
| 非利息收入 | 607 | 652 | 674 | 708 | 757 |
| 总运营收入 | 1,986 | 2,170 | 2,366 | 2,567 | 2,768 |
| 运营开支 | (1,421) | (1,668) | (1,739) | (1,820) | (1,904) |
| 拨备前运营利润 | 565 | 502 | 627 | 747 | 864 |
| 贷款减值准备金 | (75) | 170 | (64) | (98) | (111) |
| 其他减值准备金 | (3) | (19) | (2) | (2) | (2) |
| 联营公司收入 | 36 | 55 | 90 | 90 | 95 |
| 税前利润 | 523 | 708 | 650 | 737 | 846 |
| 税费 | (121) | (198) | (156) | (177) | (203) |
| 报告净利润 | 402 | 510 | 494 | 560 | 643 |
| 经常性净利润 | 402 | 510 | 494 | 560 | 643 |
| 盈利能力比率 | 2023年12月 | 2024年12月 | 2025财年 | 2026财年 | 2027财年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 平均资产回报率（%） | 0.4 | 0.5 | 0.4 | 0.5 | 0.5 |
| 平均股本回报率（%） | 3.7 | 4.5 | 4.1 | 4.5 | 4.9 |
| 平均生息资产回报率（%） | 4.8 | 4.9 | 4.7 | 4.8 | 4.8 |
| 资金成本（%） | 3.6 | 3.7 | 3.4 | 3.4 | 3.4 |
| 净利差（%） | 1.2 | 1.2 | 1.3 | 1.4 | 1.4 |
| 净利息收益率（%） | 1.5 | 1.5 | 1.6 | 1.6 | 1.7 |
| 非利息收入/总收入（%） | 30.6 | 30.1 | 28.5 | 27.6 | 27.3 |
| 成本收入比（%） | 71.6 | 76.9 | 73.5 | 70.9 | 68.8 |
| 信用成本（基点） | 12.2 | (25.0) | 8.9 | 12.8 | 13.4 |
| 资产负债表（百万马币） | 2023年12月 | 2024年12月 | 2025财年 | 2026财年 | 2027财年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 贷款总额 | 65,225 | 70,892 | 73,662 | 79,494 | 85,792 |
| 其他生息资产 | 34,193 | 34,759 | 36,046 | 37,338 | 38,688 |
| 生息资产总额 | 99,418 | 105,651 | 109,708 | 116,832 | 124,480 |
| 总准备金 | (1,438) | (1,153) | (1,285) | (1,449) | (1,625) |
| 客户净贷款 | 63,787 | 69,740 | 72,377 | 78,045 | 84,167 |
| 净生息资产总额 | 97,980 | 104,498 | 108,423 | 115,383 | 122,855 |
| 非生息资产总额 | 7,268 | 7,344 | 8,410 | 7,857 | 7,211 |
| 总资产 | 105,248 | 111,842 | 116,833 | 123,240 | 130,066 |
| 客户存款 | 70,834 | 73,744 | 82,593 | 87,548 | 92,801 |
| 其他带息负债 | 21,288 | 23,111 | 19,279 | 20,142 | 21,063 |
| 带息负债总额 | 92,122 | 96,855 | 101,872 | 107,691 | 113,864 |
| 非带息负债总额 | 2,017 | 3,386 | 2,731 | 2,820 | 2,913 |
| 总负债 | 94,139 | 100,241 | 104,603 | 110,511 | 116,777 |
| 股本 | 5,371 | 5,489 | 5,626 | 5,766 | 5,911 |
| 股东权益 | 11,109 | 11,601 | 12,229 | 12,729 | 13,289 |
| 资产质量与资本 | 2023年12月 | 2024年12月 | 2025财年 | 2026财年 | 2027财年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 报告不良贷款/客户贷款总额（%） | 1.9 | 2.0 | 1.9 | 1.8 | 1.8 |
| 总准备金/报告不良贷款（%） | 113.6 | 82.4 | 92.7 | 99.4 | 103.3 |
来源：公司数据，RHB
业绩概览
图1：Affin – 2025年第二季度和2025年上半年业绩摘要
| 财政年度截至12月（百万马币） | 2024年第二季度 | 2025年第一季度 | 2025年第二季度 | 环比变化（%） | 同比变化（%） | 2024年上半年 | 2025年上半年 | 同比变化（%） | 评论 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净利息收入（+伊斯兰银行） | 353 | 404 | 432 | 7 | 22 | 715 | 835 | 17 | 主要受贷款同比增长7%驱动，同时报告净利息收益率也上升了5个基点 |
| 净利息收益率（%）- 报告值 | 1.40 | 1.47 | 1.48 | 1.44 | 1.49 | ||||
| 非利息收入 | 142 | 140 | 185 | 32 | 30 | 284 | 325 | 14 | 其中，核心手续费收入同比下降18%，但被更高的投资和外汇收益抵消 |
| 非利息收入/总收入（%） | 28.6 | 25.8 | 30.0 | 28.4 | 28.0 | ||||
| 运营收入 | 495 | 544 | 616 | 13 | 25 | 999 | 1,160 | 16 | |
| 运营开支 | (368) | (379) | (420) | 11 | 14 | (747) | (799) | 7 | 2025年第二季度成本环比增长主要源于更高的人员支出（奖金计提）和IT开销 |
| 成本收入比（%） | 74.3 | 69.7 | 68.2 | 74.7 | 68.9 | ||||
| 拨备前运营利润 | 127 | 165 | 196 | 19 | 54 | 253 | 361 | 43 | |
| 金融资产减值 | 2 | 0 | (6) | >100 | >100 | (3) | (6) | >100 | |
| 贷款减值 | 11 | (9) | (34) | >100 | >100 | 34 | (43) | >100 | |
| 年化信用成本（基点）* | (6) | 5 | 19 | (12) | 14 | ||||
| 运营利润 | 139 | 156 | 155 | (0) | 12 | 283 | 312 | 10 | |
| 联营公司 | 11 | 22 | 24 | 11 | >100 | 12 | 46 | >100 | |
| 税前利润 | 151 | 178 | 180 | 1 | 19 | 296 | 358 | 21 | |
| 税费 | (32) | (54) | (36) | (33) | 13 | (67) | (90) | 35 | |
| 有效税率（%） | 21.4 | 30.3 | 20.2 | 22.6 | 25.3 | ||||
| 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||
| 净利润 | 119 | 124 | 143 | 16 | 21 | 229 | 268 | 17 | 分别占我们和市场普遍预测的2025财年全年的54%和47% |
其他关键数据和比率
| 2024年第二季度 | 2025年第一季度 | 2025年第二季度 | 环比变化（%） | 同比变化（%） | 2024年上半年 | 2025年上半年 | 评论 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 贷款总额 | 69,016 | 72,898 | 74,066 | 2 | 7 | 主要受高收益消费贷款产品驱动，例如个人贷款（同比增长24%，环比增长4%）。企业银行也录得强劲的同比增长15%（环比增长4%） | ||
| 客户存款 | 71,226 | 75,467 | 78,202 | 4 | 10 | 其中，活期和储蓄账户（CASA）存款同比增长20%（环比下降9%），而定期存款及其他存款同比增长6%（环比增长10%）。2025年6月活期存款比例为28.2%（2024年12月：30.4%，2025年3月：32.2%） | ||
| 减值贷款总额 | 1,306 | 1,344 | 1,359 | 1 | 4 | |||
| 总资产 | 108,166 | 116,180 | 117,037 | 1 | 8 | |||
| 股东资金 | 11,303 | 11,773 | 12,000 | 2 | 6 | |||
| 平均资产回报率（%） | 0.46 | 0.46 | 0.52 | 0.47 | 0.51 | |||
| 平均股本回报率（%） | 4.21 | 4.25 | 4.83 | 4.15 | 4.63 | 低于6%的目标，目前正在审查中 | ||
| 贷款存款比（%） | 95.1 | 95.2 | 93.3 | |||||
| 减值贷款率（%） | 1.89 | 1.84 | 1.83 | |||||
| 贷款损失拨备覆盖率（%） | 97.2 | 80.0 | 79.3 | 管理层保留约MYR250m的额外拨备 | ||||
| 一级资本充足率（%） | 12.8 | 13.5 | 13.4 |
注：*基于内部估算
来源：公司数据，RHB
管理层指引
图2：Affin – 2025财年管理层指引和财务目标
| 财政年度截至12月 | 2024财年已达成 | 2025财年目标* | 2025财年上半年已达成 | 评论 |
|---|---|---|---|---|
| 报告股本回报率 | 4.5% | 6.0% | 4.5% | 鉴于2025财年上半年业绩低于指引，我们认为管理层很可能会下调其股本回报率指引。 |
| 报告净利息收益率（调整后） | 1.45% | 1.55% | 1.51% | 调整后的净利息收益率（NIM）包含负债管理措施（如外汇对冲）带来的收入。在其他条件不变的情况下，管理层预计2025财年下半年NIM将因7月份隔夜政策利率（OPR）下调而出现小幅1.5个基点的环比压缩，但我们认为这应会通过改善资产结构（即更强的企业银行增长）和活期存款（CASA）流入（部分来自砂拉越相关薪资账户）来缓解。管理层也打算保持其NIM指引不变。 |
| 成本收入比 | 74.6% | 65.0% | 68.9% | |
| 贷款增长 | 8.1% | 12.0% | 7.3% | 贷款增长慢于预期，主要归因于企业银行部门的下滑，该部门出现了大额还款和提款放缓。2025财年下半年企业银行项目储备达MYR13bn，其中不包括砂拉越潜在的大额基础设施项目贷款。尽管如此，管理层仍暗示2025财年贷款增长指引可能下调。 |
| 不良贷款率 | 1.94% | 1.70% | 1.83% | 2025财年第二季度，房地产行业的一家企业客户陷入了不良状态。社区银行的不良贷款率环比保持稳定，而企业银行的不良贷款率则呈现环比改善。 |
注：*2025财年指引目前正在审查中
来源：公司数据，RHB
盈利预测
我们对盈利预测的调整如下：
- i. 2025财年净利息收益率（NIM）假设下调至1.57%（原为1.60%），这意味着同比增长放缓9个基点（此前为+12个基点）。NIM扩张放缓反映了隔夜政策利率（OPR）下调的影响，但我们认为这可以通过改善资产结构和增加活期存款（CASA）存量来缓解；
- ii. Generali Group的联营公司贡献增加；
- iii. 目前我们仍预计 Affin 将支付现金股息，待其股票股息提案进一步明确。因此，我们的每股股息（DPS）预测面临趋向零现金股息的风险。
图3：Affin – 盈利预测修订
| 财政年度截至12月（百万马币） | 原预测2025财年 | 原预测2026财年 | 原预测2027财年 | 修订后2025财年 | 修订后2026财年 | 新预测2027财年 | 2025财年变化百分比 | 2026财年变化百分比 | 2027财年变化百分比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净利息收入 | 1,720 | 1,887 | 2,044 | 1,692 | 1,859 | 2,012 | -1.6% | -1.5% | -1.6% |
| 非利息收入 | 674 | 708 | 757 | 674 | 708 | 757 | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 运营开支 | (1,739) | (1,820) | (1,904) | (1,739) | (1,820) | (1,904) | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 拨备前运营利润 | 654 | 776 | 896 | 627 | 747 | 864 | -4.2% | -3.7% | -3.6% |
| 减值费用 | (66) | (100) | (113) | (66) | (100) | (113) | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 税前利润 | 648 | 736 | 843 | 650 | 737 | 846 | 0.4% | 0.2% | 0.3% |
| 净利润 | 493 | 559 | 641 | 494 | 560 | 643 | 0.4% | 0.2% | 0.3% |
| 每股收益（MYR） | 0.19 | 0.22 | 0.25 | 0.20 | 0.22 | 0.25 | 0.4% | 0.2% | 0.3% |
| 每股股息（MYR） | 0.08 | 0.09 | 0.10 | 0.08 | 0.09 | 0.10 | 0.4% | 0.2% | 0.3% |
| 贷款增长率（%） | 12.0 | 8.0 | 8.0 | 12.0 | 8.0 | 8.0 | |||
| 净利息收益率（%） | 1.60 | 1.67 | 1.69 | 1.57 | 1.64 | 1.67 | |||
| 成本收入比（%） | 72.7 | 70.1 | 68.0 | 73.5 | 70.9 | 68.8 | |||
| 信用成本（基点） | 9 | 13 | 13 | 9 | 13 | 13 |
来源：公司数据，RHB
估值与目标价
我们将目标价上调至MYR2.55（原为MYR2.45），这是基于不变的GGM模型推导出的0.49倍市净率（P/BV），即低于其长期平均水平0.5个标准差。我们GGM模型中唯一的变化是将每股账面价值（BVPS）推算至2026财年。
随着投资者焦点转向2026财年，Affin 2026财年13%的盈利增长引人注目，尽管净利息收益率（NIM）扩张低于预期，这仍是我们认为的主要下行风险。近期风险资产的市场情绪似乎有所改善，但目前我们仍偏好防御性、高收益的银行股。
图4：Affin – 带ESG溢价的GGM估值
| 股本成本（COE）计算： | 可持续股本回报率（%） | 6.3 | |
|---|---|---|---|
| 无风险利率（%） | 4.0 | 股本成本（%） | 9.3 |
| 股权溢价（%） | 5.3 | 长期增长率（g） | 3.5 |
| 贝塔（倍） | 1.0 | 隐含市净率（倍） | 0.49 |
| 股本成本 – CAPM（%） | 9.3 | 每股账面价值 – 2026财年 | MYR5.02 |
| 内在价值 | MYR2.44 | ||
| ESG溢价/(折价)（%） | 4.0 | ESG溢价/(折价) | MYR0.10 |
| 目标价（四舍五入） | MYR2.55 |
来源：公司数据，RHB
图5：Affin 12个月远期一致预测市盈率
来源：Bloomberg, RHB
图6：Affin 12个月远期一致预测市净率
来源：Bloomberg, RHB
评级图表
| 日期 | 评级 | 目标价 | 股价 |
|---|---|---|---|
| 2025-05-19 | 中性 | 2.45 | 2.72 |
| 2025-04-24 | 中性 | 2.45 | 2.67 |
| 2025-03-26 | 中性 | 2.25 | 2.64 |
| 2025-02-12 | 卖出 | 2.25 | 2.64 |
| 2024-11-20 | 卖出 | 2.25 | 3.00 |
| 2024-09-25 | 卖出 | 1.80 | 3.06 |
| 2024-05-22 | 卖出 | 1.65 | 2.40 |
| 2024-04-16 | 卖出 | 1.65 | 2.43 |
| 2024-03-01 | 卖出 | 1.70 | 2.46 |
| 2024-02-28 | 卖出 | 1.90 | 2.47 |
| 2023-11-20 | 中性 | 1.90 | 1.99 |
| 2023-08-28 | 买入 | 2.20 | 1.82 |
| 2023-05-29 | 买入 | 2.30 | 1.89 |
| 2023-03-28 | 买入 | 2.50 | 1.97 |
| 2022-11-29 | 买入 | 2.80 | 2.35 |
来源：RHB, Bloomberg
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RHB
RHB投资评级指南
- 买入：
- 股价在未来12个月内可能上涨超过10%
- 交易性买入：
- 股价在未来3个月内可能上涨超过15%，但长期前景不确定
- 中性：
- 股价在未来12个月内可能在+/- 10%的范围内波动
- 止盈：
- 目标价已达到。建议在较低水平累积
- 卖出：
- 股价在未来12个月内可能下跌超过10%
- 未评级：
- 股票不在常规研究覆盖范围内
投资研究免责声明
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