### Sasbadi最新季报深度解析：营收强劲增长，AI布局成未来看点
教育出版界的知名企业Sasbadi Holdings Berhad刚刚发布了其截至2025年5月31日的第三季度财务报告。报告显示，公司在核心业务上实现了显著的营收增长，累计九个月的盈利表现更是令人瞩目。然而，在亮眼的数据背后，运营成本的上升和新收购业务的初期亏损也带来了一些挑战。
这份财报究竟传递了哪些关键信息？Sasbadi未来的增长动力在哪里？让我们一同深入解读。
### 核心数据亮点：营收增长强劲，累计盈利翻倍
#### **第三季度业绩对比 (Q3 2025 vs Q3 2024)**
本季度 (Q3 2025)
营收: RM 2151.1万
税前盈利: RM 92.2万
净利: RM 96.1万
每股盈利: 0.23仙
去年同期 (Q3 2024)
营收: RM 1596.7万
税前盈利: RM 101.6万
净利: RM 24.5万
每股盈利: 0.06仙
本季度营收的显著增长主要得益于其印刷出版部门（Print Publishing Division）的学术产品销量增加。然而，税前盈利却按年微降9.25%，财报解释这主要是由于运营成本上升，以及新收购的子公司Edu Paper and Stationery Sdn Bhd (EPSSB) 因季节性因素在本季度录得亏损。
#### **首三季累计业绩对比 (9M 2025 vs 9M 2024)**
本财年首三季 (9M 2025)
营收: RM 9729.8万
税前盈利: RM 2039.0万
净利: RM 1494.8万
每股盈利: 3.46仙
去年同期 (9M 2024)
营收: RM 6623.7万
税前盈利: RM 967.1万
净利: RM 626.4万
每股盈利: 1.44仙
累计九个月的业绩则更为亮眼。营收大幅增长46.89%，税前盈利更是飙升110.84%。这主要归功于2025新学年的学校订单、零售销售的强劲表现，以及在2024年下半年成功推行的“昌明书券计划”（Madani Book Voucher program）。
#### **业务部门表现一览**
为了更清晰地了解公司各业务的表现，以下是主要部门在本财年首九个月的贡献：
| 业务部门 | 营收 (RM’000) | 税前盈利 (RM’000) | 简评 |
|---|---|---|---|
| 印刷出版 | 88,521 | 24,312 | 绝对核心，是集团营收和利润的主要来源。 |
| 数码/在线方案 | 6,903 | 1,737 | 稳步增长，是未来转型的重要一环。 |
| 其他 (包括新收购业务) | 533 | (305) | 新收购的EPSSB处于整合初期，暂时拖累了整体盈利。 |
### 风险与前景分析：机遇与挑战并存
#### **未来的增长机遇**
1. **昌明教师书券计划 (MADANI Teachers’ Book Voucher):** 政府宣布为全国约44.5万名教师每人发放RM100的书券，总额高达RM4450万。Sasbadi已为此准备了专门针对教师技能提升（如人工智能技术应用）的独家书籍，有望在下一季度抓住这一巨大商机。
2. **人工智能（AI）教育布局:** 公司正与Agmo Holdings合作开发专为本地教育领域设计的“大型语言模型”（LLM）。此举旨在打造安全的AI教室解决方案，紧跟教育部数字教育政策的步伐，是公司最具想象空间的未来增长点。
3. **新业务整合与扩张:** 尽管新收购的文具公司EPSSB初期亏损，但公司已制定策略扩大其市场，以减轻季节性影响并创造新的收入来源。
#### **面临的挑战与风险**
1. **运营成本上升:** 2025年财政预算案带来的政策变化，包括从2025年2月1日起生效的RM1,700最低薪金制，直接推高了公司的运营成本，对利润率造成压力。
2. **新收购业务的整合风险:** 新子公司EPSSB的初期亏损显示了整合过程中的挑战。其能否在短期内扭亏为盈，并与现有业务产生协同效应，值得关注。
3. **业务的季节性:** 教育出版业固有的季节性波动依然是影响公司季度业绩稳定性的一个因素。
总结与展望
总的来说，Sasbadi在2025财年第三季度的报告展现了一幅“核心稳健，未来可期”的图景。公司主营的出版业务依然是强大的现金牛，为公司提供了坚实的业绩基础和股东回报（如此前派发的每股0.005令吉股息）。更重要的是，公司并未满足于现状，而是积极投身于AI教育这一前沿领域，并透过收购来拓展业务边界。这种“以短期阵痛换取长期空间”的策略，显示了管理层对未来发展的清晰规划。虽然短期内面临成本上升和新业务整合的压力，但公司的长期增长前景依然乐观。
对于关注Sasbadi的投资者而言，未来几个季度需要留意的关键点包括：
- 教师书券计划对第四季度销售额的具体提振效果。
- 与Agmo合作的AI大型语言模型项目的研发进展及商业化前景。
- 新子公司EPSSB的业务整合与扭亏为盈的进度。
- 公司在控制运营成本上升方面的具体措施与成效。
### 你的看法是？
在我看来，Sasbadi的这份财报展现了一个传统行业巨头如何积极拥抱变革的决心。它在稳固现有市场的同时，果断地向高潜力的科技领域布局，这无疑是值得肯定的。
你认为Sasbadi在人工智能教育领域的投入，能否成为其未来增长的强大引擎？它能否成功克服眼前的成本压力，实现新一轮的腾飞？欢迎在下方的评论区分享你的看法！
