免责声明

法律和监管声明 (电子通讯)

©2018 PRSB.

重要披露

本研究报告内容严格保密，由 Phillip Research Sdn Bhd (“PRSB”) 编制，仅供参考。PRSB 是 Phillip Capital Holdings Sdn Bhd (“PCH”) 的子公司。本报告旨在向其客户以及 PCH 其他子公司（特别是 Phillip Mutual Berhad (“PMB”)、Phillip Capital Management Sdn Bhd (“PCM”)、Phillip Wealth Planners Sdn Bhd (“PWP”) 和 Phillip Capital Sdn Bhd (“PCSB”)，统称为 Phillip Group 其他持牌中介机构 (“PGOLI”)）或被视为有资格接收此类研究报告、信息或其中所含意见的其他人士分发。未经 PRSB 书面同意，本出版物/通讯的任何部分均不得以任何形式或媒介或任何方式重印、分发、出售、转售、再分发、复制、转载、出版、再版、展示、张贴或传播。

PRSB 的政策是仅发布公正、独立、清晰、公平且不具误导性的研究报告。分析师从不从他们所覆盖的公司获得报酬。某些司法管辖区/市场的法规或市场惯例规定，对于研究报告中某些实际、潜在或可感知的利益冲突，应进行特定披露。此研究披露仅供您参考，不构成任何建议、陈述或保证。缺乏可披露的头寸不应被视为对研究报告或建议的有效性或质量的认可。

为保持 PRSB 研究的独立性和完整性，PGOLI 的活动，如基金管理、证券交易（仅限于单位信托和私人退休计划）、衍生品交易、衍生品清算、财务规划和研究业务线，是相互独立的。这意味着 PRSB 不属于任何 PGOLI 的一部分，也不向其汇报。因此，PGOLI 不监督也不控制 PRSB 研究分析师的活动。PRSB 的研究分析师向研究主管汇报，研究主管再向 PRSB 的高级管理层汇报。

PRSB 和 PGOLI 已建立内部控制措施，以管理因 PGOLI 从事基金管理、证券交易（仅限于单位信托和私人退休计划）、衍生品交易、衍生品清算、财务规划和 PRSB 活动而可能产生的利益冲突。这些控制措施的例子包括：使用信息壁垒和其他信息控制措施，旨在确保机密信息仅在“有必要知道”的基础上共享，并符合 PRSB 和 PGOLI 的“中国墙”政策和程序；旨在确保 PRSB 研究人员、基金管理、证券交易、衍生品交易、衍生品清算和财务规划人员、PGOLI 的金融产品发行人与 PRSB 研究分析师之间的互动不会损害 PRSB 研究的完整性和独立性。

除非在此披露，否则分析师及其家庭成员/关联方在分析师所覆盖的公司中不持有财务利益，也不是其高级职员、董事或顾问委员会成员。在分析师持有任何被覆盖证券的既有持仓情况下，这些持仓是“祖父条款”下的，分析师被禁止在该研究报告发布之日之前交易这些证券。

除非另有说明，PRSB 在过去12个月内未从上市公司获得投资银行/非投资银行业务收入，也未管理/共同管理其公开发行，并且预计在未来三个月内不会从上市公司获得投资银行业务报酬。除非另有提及，PRSB 不持有重大的可披露头寸，也不在这些证券中做市。

我们在此证明，本研究报告中表达的观点准确反映了我们对该证券和/或发行人的看法，我们的报酬的任何部分均未曾、现在或将来直接或间接与本报告中包含的具体建议或观点，或与本报告所覆盖的主题公司在过去一年内的任何投资银行业务关系，或与该公司在正常业务过程之外的其他任何导致从公司收取费用的关系相关。我们在此确认，我们的分析师在编写本研究报告时未受到任何人的任何不当影响、干预或压力。本报告的编写无意抬高、压低或维持所覆盖证券的价格，或诱使接收方买卖所覆盖的证券。此外，我们在此的分析师证明，在报告发布时，他/她/他们不持有任何关于主题公司的重大、非公开的价格敏感信息。除下文披露（如有）外，我们不知晓任何重大的利益冲突。

PRSB 投资和行业定义:

股票:

买入 (BUY): 预计股票总回报在12个月内超过+10%

持有 (HOLD): 预计股票总回报在12个月内介于-10%和+10%之间

卖出 (SELL): 预计股票总回报在12个月内低于-10%

行业:

增持 (OVERWEIGHT): 预计该行业在未来12个月内将跑赢 FBMKLCI 整体市场

中性 (NEUTRAL): 预计该行业在未来12个月内将与 FBMKLCI 整体市场表现一致

减持 (UNDERWEIGHT): 预计该行业在未来12个月内将跑输 FBMKLCI 整体市场

有关本报告中提及公司的建议和价格目标历史，以及公司特定披露，请致函：Phillip Research Sdn Bhd, B-18-6, Block B Level 18, Megan Avenue II, 12 Jalan Yap Kwan Seng, 50450 Kuala Lumpur, Malaysia。

此处的信息、意见和估计不针对或意图分发给或被任何司法管辖区内的任何人或实体使用，如果这样做会违反法律或法规，或使 PRSB 和/或其关联公司在该司法管辖区内受到任何额外的注册或许可要求。此处的信息和统计数据来自我们认为可靠的来源。此类信息未经独立核实，我们对其准确性、完整性或正确性不作任何陈述或保证。此处的任何意见或估计反映了 PRSB 在本出版物/通讯发布之日的判断，并可随时更改，恕不另行通知。如果此处的任何信息、意见或估计部分反映了销售人员（包括但不限于理财规划师和营销代表或非分析师）的观点和意见，则此类观点和意见可能与 PRSB 公布的观点不符。这不是招揽或任何买卖要约。本出版物/通讯仅供参考，不构成任何建议、陈述、保证或业绩担保。报告中给出的任何价格目标可能是从一个或多个估值模型推算出来的，因此任何价格目标都可能受到所选模型的内在风险以及其他外部风险因素的影响。

本报告不旨在提供专业、投资或任何其他类型的建议或推荐，也未考虑个别接收方的特定投资目标、财务状况或需求。在根据本出版物/通讯中的任何信息采取行动之前，您应考虑其是否适合您的特定情况，并在适当时寻求专业建议，包括税务建议。PRSB 和 PGOLI 不承担任何责任，也不对任何人使用或依赖此处所含信息和意见的行为负责。在适用证券法律法规允许的范围内，PRSB 对因使用本出版物/通讯或其内容而引起的任何直接或间接损失概不负责。如果出版物不包含评级，则该材料不应被解释为研究，而是作为事实评论提供。它不旨在也不应用于形成对非评级公司的投资意见。

在任何特定时间，受任何适用法律法规的约束，PRSB、PGOLI 及其各自的关联公司或与 PRSB 有关的个人，可能已经在使用此处包含的信息，并可能持有、不时购买或出售或在任何提及的证券或相关证券中拥有重大利益，或者当前或将来与此处提及的实体、其顾问和/或任何其他关联方有或曾有业务或财务关系，或可能提供或已经提供了投资银行、资本市场和/或其他服务。因此，投资者应意识到，PRSB、PGOLI 和/或其各自的关联公司或此类个人可能存在一个或多个利益冲突。某些司法管辖区/市场的法规或市场惯例规定，对于研究报告中某些实际、潜在或可感知的利益冲突，应进行特定披露。可披露利益的详细信息可在相关规则和法规要求的某些报告中找到。其中的披露仅包括 PRSB 和 PGOLI 的头寸。除非另有说明，PRSB 未从本出版物/通讯所覆盖的主题公司获得任何报酬或其他利益。

本出版物/通讯的分析师/撰稿人可能受雇于任何相关的 PGOLI 实体，该实体不同于在相应司法管辖区分发本出版物/通讯的实体。