BAuto 最新财报深度解析：挑战与机遇并存的汽车巨头

马来西亚汽车行业巨头 Bermaz Auto Berhad (BAuto) 近日发布了截至2025年4月30日的第四季度（Q4）未经审计财务报告，以及2025财年全年业绩。这份报告为我们揭示了公司在当前市场环境下的表现，既有挑战，也孕育着新的机遇。作为一名资深财经Blogger，我将带您深入解读这份报告，探寻BAuto未来的发展脉络。

核心数据亮点：营收与利润的双重考验

Bermaz Auto在2025财年第四季度面临营收和利润的双重挑战。与去年同期相比，公司业绩出现明显下滑，这主要是受马来西亚国内市场马自达（Mazda）和起亚（Kia）品牌销量下降的影响。中国制造汽车的持续涌入，以其极具竞争力的价格，对现有市场格局造成了冲击。

第四季度业绩概览 (截至2025年4月30日)

从数据上看，本季度集团营收下降了43.6%，税前盈利更是锐减73.5%。这其中的一个重要原因是，去年同期（2024财年第四季度）的税前盈利中包含了关闭标致（PEUGEOT）业务所确认的收益，而本季度则没有这部分一次性收益。

全年业绩回顾 (截至2025年4月30日)

2025财年全年业绩同样不容乐观。集团营收下降了32.9%，税前盈利下降了53.6%。这与季度表现的原因相似，主要归因于马自达和起亚国内业务销售量的下滑。

季度环比表现 (Q4 2025 vs Q3 2025)

与上一季度相比，本季度营收下降了12.2%，但税前盈利仅微幅下降0.6%。这得益于马自达菲律宾业务的更高利润贡献，以及马来西亚业务不再需要的拨备冲回，部分抵消了国内马自达和起亚销量下降带来的负面影响。同时，小鹏（Xpeng）业务营收的增长和马自达销售组合的变化也起到了部分补偿作用。

财务状况：资产与负债的变动

截至2025年4月30日，BAuto的总资产为RM1,691,009千，相比去年同期的RM1,887,197千有所减少。这主要是由于库存（Inventories）和贸易及其他应收款项（Trade and other receivables）的减少。尽管如此，公司的现金及银行余额从RM59,185千增加到RM126,338千，显示出较好的现金管理能力。

在负债方面，总负债从RM978,549千减少到RM955,807千。值得注意的是，短期借款（Borrowings）从RM62,503千大幅增加到RM225,621千，这可能与公司运营资金需求或投资活动有关。

风险与前景分析：挑战中寻求突破

BAuto管理层预计，2026财年的表现将充满挑战。这主要基于以下几个宏观和行业因素：

• 经济增长放缓： 马来西亚经济增长面临贸易紧张局势升级和贸易关税演变的影响，预计将略低于此前预测。
• 汽车行业整体承压： 马来西亚汽车总销量（TIV）在2025年前四个月同比下降5.4%，主要受假日效应和市场情绪影响。通胀压力、全球经济增长放缓以及地缘政治冲突的不确定性都将对汽车行业造成不利影响。
• 中国汽车品牌的冲击： 持续涌入的中国品牌汽车，以其价格优势，正在侵蚀现有市场的份额。

尽管面临诸多挑战，BAuto也在积极布局，寻求突破。公司在2024年11月宣布，其85%股权的子公司Bermaz Changan Sdn Bhd获得了Deepal电动车在马来西亚的经销权，这标志着公司在电动汽车领域迈出了重要一步。此外，公司还通过子公司Bermaz Capital Sdn Bhd收购了EP Manufacturing Bhd（EPM）约11.54%的股权，进一步拓展了业务版图。

公司未来新车型和改款车型的推出，将是其应对市场挑战、刺激销量的关键，但这仍将取决于当时的整体市场情绪和经济状况。

股息：回馈股东的承诺

BAuto董事会已批准并宣布派发每股1.50仙的第四次中期单层股息，派发日期为2025年8月5日。这将使2025财年全年累计股息达到每股16.75仙。尽管低于2024财年每股26.00仙的总股息，但公司在充满挑战的市场环境中仍能持续派发股息，体现了其对股东的回馈承诺。

您认为 Bermaz Auto 在未来几年内能否通过其新战略和新品牌，在竞争激烈的汽车市场中保持增长势头？欢迎在评论区分享您的看法！

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