VS Industry最新财报：挑战中韧性显现，股息派发传递信心？
马来西亚领先的电子制造服务（EMS）巨头V.S. Industry Berhad (VS Industry) 近日公布了截至2025年4月30日的最新季度报告，即其2025财年第三季度的业绩。在全球经济逆风和贸易政策调整的双重压力下，这份报告无疑吸引了众多投资者的目光。本季度财报描绘了一幅挑战与机遇并存的画卷，尽管营收和盈利面临压力，但公司在成本控制和未来战略布局上展现出一定的韧性，并且值得关注的是，公司宣布了股息派发，这无疑为市场注入了一剂信心。
核心数据亮点：挑战与韧性并存
本季度，VS Industry的财务表现呈现出喜忧参半的局面。与去年同期相比，营收和税前盈利均有所下滑，反映出当前宏观经济环境和市场需求疲软带来的影响。然而，若将本季度业绩与上一季度进行环比分析，我们能看到公司在盈利能力上的积极改善。
本季度（2025年4月30日止3个月）与去年同期对比
本季度（2025年4月30日止3个月）
营收: RM909.4 百万
税前盈利: RM35.6 百万
归属公司股东净利: RM23.8 百万
每股基本盈利: 0.62 仙
去年同期（2024年4月30日止3个月）
营收: RM1,010.4 百万
税前盈利: RM74.8 百万
归属公司股东净利: RM54.4 百万
每股基本盈利: 1.48 仙
从数据来看，本季度营收从去年同期的RM10.1亿下降了10.0%至RM9.094亿。税前盈利更是大幅下滑52.5%，从RM7,480万降至RM3,560万。这主要是由于现有客户订单量减少、运营开支增加以及不利的汇率波动所致。值得注意的是，累计财年前九个月的净外汇亏损达到RM150万，而去年同期则录得RM2,860万的净收益，这也对盈利造成了不小的冲击。
本财年前九个月（2025年4月30日止9个月）与去年同期对比
本财年前九个月（2025年4月30日止9个月）
营收: RM2,929.0 百万
税前盈利: RM105.6 百万
归属公司股东净利: RM69.7 百万
每股基本盈利: 1.80 仙
去年同期（2024年4月30日止9个月）
营收: RM3,034.7 百万
税前盈利: RM163.9 百万
归属公司股东净利: RM119.4 百万
每股基本盈利: 3.22 仙
累计至本财年前九个月，集团营收略有下降，从RM30.3亿降至RM29.3亿。税前盈利也减少了35.6%，从RM1.639亿降至RM1.056亿，这与季度表现趋势一致。
本季度（2025年4月30日止3个月）与上一季度对比
本季度（2025年4月30日止3个月）
营收: RM909.4 百万
税前盈利: RM35.6 百万
归属公司股东净利: RM23.8 百万
上一季度（2025年1月31日止3个月）
营收: RM908.8 百万
税前盈利: RM26.3 百万
归属公司股东净利: RM15.4 百万
令人欣慰的是，与上一季度（2025年1月31日）相比，本季度税前盈利有所改善，从RM2,630万增至RM3,560万。这主要得益于运营开支的降低，显示公司在内部成本控制方面取得了一定成效。
各业务部门表现
| 地区 | 本财年前九个月营收 (RM’000) | 本财年前九个月税前盈利/(亏损) (RM’000) |
|---|---|---|
| 马来西亚 | 2,255,384 | 110,362 |
| 新加坡 | 435,492 | 2,364 |
| 印度尼西亚 | 238,167 | (1,293) |
| 菲律宾 | — | (4,399) |
马来西亚业务在本财年前九个月的营收有所增长（得益于上半财年的订单增加），但受汇率、劳动力成本和整体运营成本上升影响，税前盈利下降。新加坡作为马来西亚业务的营销臂膀，盈利能力随订单减少而降低。印度尼西亚业务则因客户订单减少而持续录得亏损。值得关注的是，菲律宾的新生产基地已开始大规模生产，预计利用率将在年末逐步提高，这为集团未来增长提供了新的动力。
财务状况概览（2025年4月30日）
- 现金及现金等价物：RM8.149亿 (2024年7月31日：RM7.539亿)，现金储备充足。
- 总负债：RM15.543亿 (2024年7月31日：RM17.851亿)，负债有所下降，财务杠杆得到改善。
- 每股净资产：RM0.57 (2024年7月31日：RM0.59)，略有下降。
风险与前景分析：应对挑战，布局未来
全球商业环境的复杂性对VS Industry构成了显著挑战。消费者情绪低迷、通胀压力以及地缘政治紧张局势持续存在。此外，2025年4月初宣布的针对包括马来西亚在内的多个贸易国征收新关税措施，进一步加剧了不确定性。这些关税调整导致部分客户订单量随之调整，短期内马来西亚和新加坡的整体订单流将继续受到消费者情绪和关税措施演变（特别是7月初90天宽限期到期后）的影响。
尽管面临外部逆风，VS Industry并未坐以待毙。公司正积极与客户就新产品开发项目保持紧密沟通，并持续寻求在未来几个季度通过部分客户的新型号发布来恢复订单量。同时，菲律宾新生产基地的顺利投产并逐步提高利用率，预示着公司在地域扩张和产能多元化方面的积极布局。
管理层对集团的长期前景保持乐观，这得益于其稳固的客户基础、强大的垂直整合能力、健康的财务基本面以及审慎的成本和风险管理策略。这表明公司相信自身有能力穿越当前的经济周期，并在未来实现可持续增长。
股息派发：对股东的回馈
在充满挑战的时期，VS Industry依然展现了对股东的回馈承诺。公司宣布，将于2025年6月30日以每125股派发1股库存股的方式，派发股息，这对于关注公司长期价值的投资者而言无疑是一个积极信号。
截至目前，本财年累计派发的股息为每股0.8仙（去年同期为1.0仙）。虽然总派息额有所减少，但在当前市场环境下，公司依然选择通过派息来回报股东，这体现了管理层对公司未来现金流和盈利能力的信心。
总结与投资建议
V.S. Industry Berhad的最新财报反映了当前全球经济的复杂性和挑战，特别是新关税措施对订单流带来的短期影响。营收和盈利的同比下滑是外部环境压力的直接体现。然而，本季度利润环比的改善，以及公司在成本控制方面的努力，都显示出其在逆境中的适应能力。此外，菲律宾新生产基地的投产和对新产品开发的持续投入，为公司未来的增长提供了新的动能。股息的派发也向市场传递了积极的信号，表明公司财务稳健，并致力于为股东创造价值。
展望未来，虽然短期内市场不确定性依然存在，但VS Industry凭借其坚实的基础、多元化的客户群体和前瞻性的战略布局，有望在外部环境改善时抓住机遇。投资者应密切关注全球贸易政策的演变，以及公司新产品发布和菲律宾工厂产能利用率的提升情况。
- 全球经济不确定性： 消费者情绪低迷、通胀压力和地缘政治紧张可能持续影响市场需求。
- 贸易关税影响： 新的关税措施可能继续影响客户订单，需关注7月宽限期后的具体影响。
- 运营成本压力： 劳动力和整体运营成本上升可能持续对盈利能力构成挑战。
你认为V.S. Industry Berhad在未来几年内能保持这种增长势头，并成功应对当前的挑战吗？欢迎在评论区分享你的看法！
