ZANTAT HOLDINGS BERHAD 2025年第一季度财报深度解读：挑战与转型并存
各位投资者和关注马来西亚市场的朋友们，ZANTAT HOLDINGS BERHAD（以下简称“ZANTAT”）近日发布了截至2025年3月31日的第一季度财务报告。这份报告揭示了公司在当前充满挑战的全球贸易环境中，所面临的营收压力以及为应对市场变化所采取的战略调整。尽管本季度业绩出现亏损，但报告中也透露出公司在特定业务领域和未来发展方向上的积极信号。
核心亮点速览：
- 本季度营收同比下降16.7%，至2396万令吉。
- 公司由盈转亏，录得税后亏损54.1万令吉。
- 然而，与上一季度相比，营收环比增长5.3%，亏损幅度显著收窄56.3%。
- 公司正积极转向可持续发展领域，生物塑料业务持续拓展。
财务表现概览：营收承压，亏损收窄
ZANTAT在本季度面临了不小的营收压力。与去年同期相比，公司营收和盈利均出现下滑。但值得注意的是，如果与紧接的上一季度（2024年第四季度）进行比较，ZANTAT的业绩表现有所改善，亏损幅度显著收窄，这表明公司在运营层面可能正在经历积极的调整。
营收表现：同比下滑，环比增长
2025年第一季度
营收: 23,959 千令吉
2024年第一季度
营收: 28,757 千令吉
本季度公司营收为2396万令吉，相较于去年同期的2876万令吉，同比下降了16.7%，减少了480万令吉。这主要归因于碳酸钙（GCC）产品产量销售吨位下降23.1%，导致该业务收入减少570万令吉。不过，碳酸钙分散体（CC dispersion）业务表现亮眼，收入增长了17.2%，贡献了50万令吉的增长，部分缓解了整体营收的压力。值得一提的是，GCC仍是公司的主要业务，占本季度总营收的79.5%。
2025年第一季度
营收: 23,959 千令吉
2024年第四季度 (上一季度)
营收: 22,752 千令吉
然而，与紧接的上一季度（2024年第四季度）相比，本季度营收环比增长了5.3%，达到2396万令吉。这主要是由于GCC产品收入环比增长3.8%，贡献了70万令吉。
盈利能力：由盈转亏，亏损收窄
2025年第一季度
税前亏损: 482 千令吉
税后亏损: 541 千令吉
每股亏损: 0.19 仙
2024年第一季度
税前盈利: 2,802 千令吉
税后盈利: 1,931 千令吉
每股盈利: 0.85 仙
ZANTAT本季度录得税前亏损48.2万令吉，相较于去年同期280.2万令吉的税前盈利，同比下降117.2%，由盈转亏。这主要受以下因素影响：
- 毛利润下降：毛利润同比下降38.4%至727.1万令吉，主要是因为尽管营收下降，但劳动力成本和工厂运营成本保持相对稳定。
- 其他收入减少：其他收入同比下降41.0%，减少30万令吉，主要由于去年同期录得50万令吉的未实现外汇收益，而本季度无此项收益，尽管收到10万令吉的保险退款。
不过，公司通过降低销售和分销费用（下降11.7%，主要受物流成本下降影响）和行政费用（下降25.2%，主要受上市及企业活动费用减少影响）部分抵消了上述负面影响。
2025年第一季度
税前亏损: 482 千令吉
税后亏损: 541 千令吉
2024年第四季度 (上一季度)
税前亏损: 1,102 千令吉
税后亏损: 1,529 千令吉
与上一季度相比，本季度税前亏损48.2万令吉，亏损幅度环比收窄56.3%，显示出积极的改善趋势。这主要得益于毛利润环比增长12.2%至727.1万令吉，与营收的环比增长相符。
财务状况与现金流
截至2025年3月31日，ZANTAT的总资产增至1.07亿令吉，相较于2024年末的1.039亿令吉有所增长。股东权益也小幅增长至7438万令吉。尽管本季度录得亏损，但每股净资产保持在0.26令吉。
现金流方面，本季度经营活动现金流出342.1万令吉，而去年同期为流入51.6万令吉，显示经营活动面临压力。投资活动现金流出210.8万令吉，主要用于购置物业、厂房和设备。融资活动则带来512.7万令吉的现金流入，这包括了特殊配股所得款项。总体而言，本季度现金和现金等价物净减少40.2万令吉，期末现金和现金等价物为1640万令吉。
IPO与特殊配股资金使用情况
ZANTAT在报告中详细披露了首次公开募股（IPO）和特殊配股（Special Issue）所得资金的使用情况。截至2025年3月31日，IPO募集的1400万令吉中，已使用1062万令吉，剩余338.1万令吉待用。特殊配股募集的160万令吉中，已使用23.3万令吉，剩余135.9万令吉待用。公司将部分资金用于偿还银行借款，并计划继续用于研发设施升级、工厂基础设施升级以及营运资金。
| 项目 | IPO募集资金 (千令吉) | 特殊配股募集资金 (千令吉) |
|---|---|---|
| 研发设施升级 | 1,560 (剩余) | – |
| Calrock Perak工厂基础设施升级 | 1,000 (剩余) | – |
| 偿还银行借款 | 已全部使用 | 1,359 (剩余) |
| 营运资金 | 821 (剩余) | – |
| 预计上市费用 | 已全部使用 | 已全部使用 |
风险与前景分析：聚焦可持续发展
ZANTAT承认2025年开局全球贸易环境充满挑战。第一季度，塑料、手套和涂料等主要终端应用行业的需求出现放缓，这直接导致了公司碳酸钙销售业绩的下滑。此外，全球航运中断问题持续存在，主要海运航线的运费远高于危机前水平，不仅增加了公司的运输成本，也延误了订单交付。
马来西亚的贸易数据也印证了市场的调整：2025年3月碳酸钙出口量环比下降13.2%，但进口量激增153.1%，尽管如此，马来西亚仍保持了650万令吉的贸易顺差，表明市场需求仍在，但短期内有所修正。
面对这些挑战，ZANTAT并没有盲目追求新市场的扩张，而是将战略重心放在了可持续发展驱动的客户和行业上。全球制造商正加速向环保采购转型，这为功能性添加剂（如碳酸钙）创造了新的需求，因为它们有助于减少聚合物含量和碳排放。ZANTAT认为，碳酸钙是可持续产品创新的关键推动者，公司凭借其内部技术能力，能够保持在不断变化的行业需求前沿。同时，公司的生物塑料部门也持续扩大下游应用，与市场趋势保持一致，旨在支持更循环的材料经济。
展望2025年第二季度，ZANTAT持谨慎乐观态度。公司相信，通过转向价值主导的合作伙伴关系，并结合其创新和运营敏捷性，将有助于保持韧性，并巩固其在可持续材料解决方案领域的领导地位。
总结与展望
ZANTAT的2025年第一季度财报描绘了一幅挑战与转型并存的画面。虽然营收和盈利能力受到市场逆风和运营成本压力的影响，导致本季度出现亏损，但公司在环比表现上显示出积极的改善信号，这表明内部调整和市场适应能力正在发挥作用。更重要的是，ZANTAT明确了其在可持续发展领域的战略方向，这不仅是应对当前市场挑战的有效途径，也是抓住未来增长机遇的关键。公司对生物塑料等新兴领域的投入，以及对价值主导型合作关系的重视，都为其长期发展奠定了基础。
然而，投资者仍需关注以下几个关键点：
- 全球市场需求放缓以及航运成本高企对公司核心业务的持续影响。
- 公司在可持续发展和生物塑料领域的新战略能否有效转化为显著的营收和利润增长。
- 营运现金流的压力，以及公司如何通过更有效的资金管理来改善现金状况。
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