Kelington Group Berhad (KGB) 2025年第一季度财报：营收下滑，利润为何逆势增长？
又到了季度财报季，马来西亚领先的超高纯度（UHP）工程服务、工业气体制造与分销企业Kelington Group Berhad (KGB) 的最新报告出炉了！这份截至2025年3月31日的第一季度财报，揭示了公司在当前市场环境下的表现与战略布局。
尽管本季度营收面临挑战，但KGB却展现出卓越的盈利能力和稳健的财务状况，更宣布了令人期待的股息派发。这不禁让人好奇：KGB是如何在营收下滑的情况下实现利润逆势增长的？让我们深入这份报告，一探究竟！
核心数据亮点：韧性与优化
KGB在2025年第一季度实现了税前盈利（PBT）和税后盈利（PAT）的双增长，这在营收面临挑战的背景下显得尤为突出。公司对高利润业务的战略性聚焦以及高效的成本管理，是实现这一成就的关键。
2025年第一季度（报告期）
- 营收：270,283 千令吉
- 毛利：48,566 千令吉
- 税前盈利：34,210 千令吉
- 税后盈利：26,642 千令吉
- 归属于公司股东的税后盈利：26,646 千令吉
- 基本每股盈利：3.71 仙
2024年第一季度（对比期）
- 营收：339,279 千令吉
- 毛利：52,934 千令吉
- 税前盈利：32,725 千令吉
- 税后盈利：25,643 千令吉
- 归属于公司股东的税后盈利：24,822 千令吉
- 基本每股盈利：3.81 仙
财务表现概览：
KGB在2025年第一季度的营收为2.703亿令吉，比去年同期下降了20%。营收下降的主要原因是马来西亚地区的贡献减少，这主要由于营收确认的时间差异，以及部分大型项目已接近完成阶段。尽管如此，公司核心业务活动依然强劲，新项目中标额从去年同期的2.35亿令吉增至本季度的3.90亿令吉，这些新项目将在未来逐步确认。
令人欣喜的是，尽管营收下滑，但公司毛利率从去年同期的15.6%提升至本季度的18.0%。这得益于公司对战略性营收组合的优化、更具优势的项目结构以及工业气体业务的稳定贡献。此外，本季度还录得210万令吉的减值拨备回拨，主要来自马来西亚一笔先前已减值的债务收回，进一步提升了盈利能力。
最终，公司税前盈利（PBT）增长5%至3421万令吉，税后盈利（PAT）增长4%至2664万令吉。归属于公司股东的税后盈利更是增长7%至2665万令吉，显示了公司在盈利能力上的显著进步。值得注意的是，尽管盈利增长，基本每股盈利却略有下降，这主要是由于期内行使凭单导致流通股数量增加所致。
业务部门表现：战略重心调整
- 先进工程（Advanced Engineering）：该部门（原超高纯度UHP）依然是KGB的主要营收贡献者，占总营收的74%，高于去年同期的61%。尽管营收略微下降3%，但其在总营收中占比的提升，带来了更高的项目利润率，支撑了整体盈利能力。这反映了公司在新加坡成功完成了多个先进工程项目，并强调了其对高价值先进工程业务的战略重视。
- 工业气体：该部门营收下降24%，主要由于部分特种气体需求疲软以及工业气体相关项目工作量减少。然而，液态二氧化碳（LCO₂）的销售在国内外市场均持续增长。
- 普通承包与工艺工程：这两个部门的营收分别大幅下降63%和57%，主要原因是马来西亚和新加坡的多个大型项目已进入后期，营收贡献逐渐减少。
地理区域贡献：亚洲市场格局
从地理区域来看，中国市场贡献了37%的营收，其次是马来西亚（30%）和新加坡（28%）。
- 马来西亚：营收下降47.4%至7984万令吉，主要由于多个大型项目接近完成，以及新项目尚处于早期阶段，未能对营收做出显著贡献。
- 中国：营收小幅下降2.9%至1.01亿令吉，主要受营收确认时间差异影响，但项目活动保持稳定。
- 新加坡：营收逆势增长7.72%至7595万令吉，主要得益于先进工程项目贡献的增加。
财务状况：稳健的资产负债表
截至2025年3月31日，KGB的财务状况保持强劲。公司总资产增至11.85亿令吉，股东权益（不含非控股权益）增至4.954亿令吉，这主要得益于凭单行使和季度利润的累积。
公司总债务降至1.708亿令吉，净现金余额显著改善，达到2.995亿令吉（2024年末为2.278亿令吉）。这主要得益于项目收款和凭单行使带来的资金。因此，公司的负债权益比率（Gearing Ratio）从0.39倍进一步优化至0.34倍，显示出稳健的财务杠杆水平。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
展望未来，KGB面临着全球经济活动放缓、贸易不确定性和新关税措施带来的挑战。然而，公司也看到了巨大的增长机遇：
- 强劲的订单储备：KGB目前的总订单储备高达16.6亿令吉，其中14.3亿令吉尚未执行，为未来营收提供了可见度。
- 半导体行业增长：全球半导体行业持续增长，主要得益于人工智能（AI）应用和数据中心需求的不断增加。许多国家正在建设本土晶圆厂以强化供应链，这将为KGB的先进工程业务带来持续需求。美国总统近期修订的先进AI芯片出口限制政策，预计也将利好全球半导体市场。
- 马来西亚国家战略：马来西亚的国家半导体战略（NSS）和2030年新工业大蓝图，旨在加速半导体产业增长，吸引更多外国投资，这将为KGB在本土市场提供更多发展机会。
- 工业气体需求稳定：工业气体业务中，液态二氧化碳（LCO₂）的需求保持稳定，特别是来自食品和饮料行业。
- 碳捕获、利用与储存（CCUS）：对可持续发展和减排的日益重视，正在加速CCUS行业的发展，为KGB创造了新的长期增长途径，公司目标是成为该领域的关键参与者。
- 市场拓展：KGB正积极拓展市场，将目光投向欧洲，以抓住该行业全球扩张带来的新机遇。
面对外部环境的挑战，KGB将优先管理成本和现金流纪律。凭借健康的现金状况，公司有能力应对市场潜在的放缓，并抓住新兴机遇。
总结与展望
总结
Kelington Group Berhad在2025年第一季度的表现，充分展现了其在复杂市场环境下的战略韧性。尽管营收因项目周期和市场因素而有所下降，但公司通过优化业务组合、提升高价值业务贡献以及高效的成本管理，成功实现了盈利能力的逆势增长，并维持了稳健的财务状况。
这份财报传递出积极的信号，表明KGB的管理层在应对挑战方面表现出色，并对未来的增长机遇有清晰的规划。
- 盈利能力强劲：尽管营收下滑，但毛利率提升，税前和税后利润均实现增长，显示公司具备出色的盈利管理能力。
- 财务状况稳健：净现金余额显著增加，负债权益比率优化，为公司未来的发展提供了坚实的财务基础。
- 高价值业务贡献突出：先进工程部门作为主要营收贡献者，其高利润率支撑了整体业绩。
- 未来增长动力充足：庞大的订单储备、半导体行业和CCUS领域的结构性增长机遇，以及积极的市场拓展策略，为KGB的长期发展奠定了基础。
结尾：思考与互动
从这份财报中，我们可以看到KGB在复杂市场环境下的战略韧性。虽然短期营收受项目周期影响，但公司通过优化业务组合、加强成本控制以及积极拓展高价值业务，成功提升了盈利能力和现金流。这表明KGB的管理层在应对挑战方面表现出色，并对未来的增长机遇有清晰的规划。
KGB能否在未来几年内保持这种增长势头，并成功抓住半导体和CCUS领域的巨大机遇？欢迎在评论区分享你的看法！
