MBSB BERHAD 2025年第一季度财报深度解析：韧性增长与战略转型
各位关注马来西亚金融市场的投资者朋友们，大家好！
今天，我们将深入剖析MBSB Berhad (前身为Malaysia Building Society Berhad) 发布的截至2025年3月31日的第一季度财报。这份报告不仅揭示了公司在当前市场环境下的财务表现，更描绘了其面向未来的战略蓝图。尽管营收面临挑战，但MBSB在盈利能力和财务健康方面展现出了显著的韧性，并宣布了对股东的回馈，这无疑是本季度财报中最引人注目的亮点。
核心财务数据亮点：稳健增长与费用优化
MBSB在2025年第一季度取得了令人鼓舞的盈利增长，这主要得益于净收入的提升以及预期信贷亏损的显著下降。让我们通过关键数据一探究竟：
2025年第一季度 (1Q25)
- 营收: 868,022 千令吉
- 税前盈利 (PBT): 116,699 千令吉
- 净利 (PAT): 84,680 千令吉
- 每股盈利 (EPS): 1.03 仙
2024年第一季度 (1Q24)
- 营收: 893,447 千令吉
- 税前盈利 (PBT): 105,943 千令吉
- 净利 (PAT): 78,341 千令吉
- 每股盈利 (EPS): 0.95 仙
关键观察：
- 尽管本季度营收从去年同期的8.93亿令吉小幅下降至8.68亿令吉（下降2.8%），但税前盈利却实现了10.2%的显著增长，达到1.167亿令吉。净利润也从7834万令吉增长8.1%至8468万令吉。
- 每股盈利从0.95仙提升至1.03仙，反映了公司盈利能力的增强。
- 预期信贷亏损（ECL）从去年同期的4462万令吉大幅减少了36.9%至2813万令吉，这表明资产质量管理有所改善，或宏观经济前景预期更加乐观。
与上一季度的对比：预期内的调整
与2024年第四季度相比，本季度的营收和盈利数据有所下降。这主要是由于上一季度存在一项预期信贷亏损的回拨，而非本季度的新增拨备，这导致了比较基数的差异。
2025年第一季度 (1Q25)
- 营收: 868,022 千令吉
- 税前盈利 (PBT): 116,699 千令吉
2024年第四季度 (4Q24)
- 营收: 905,009 千令吉
- 税前盈利 (PBT): 220,145 千令吉
重要提示：
- 营收较上一季度下降4.1%，净收入（扣除减值前）下降8.7%，主要原因在于贷款、融资和垫款的利润收入减少。
- 税前盈利较上一季度大幅下降47.0%，这主要是因为2024年第四季度有预期信贷亏损回拨（2655万令吉），而本季度则是新增拨备（2813万令吉），这种会计处理上的差异导致了较大的波动。
- 运营开支小幅增长5.7%至2.338亿令吉，其中人事开支占1.573亿令吉，体现了公司在人力资本方面的持续投入。
财务健康状况：资本充足与流动性充裕
MBSB的财务状况依然稳健，各项资本充足率均有所提升，且流动性保持在健康水平：
| 指标 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 |
|---|---|---|
| 普通股一级资本（CET1）比率 | 19.362% | 19.156% |
| 一级资本（Tier 1）比率 | 19.362% | 19.156% |
| 总资本比率 | 21.920% | 21.689% |
| 流动性覆盖率（LCR） | 147.14% | （12个月平均183.97%） |
| 净减值贷款占净贷款的百分比 | 4.33% | 4.26% |
| 总减值贷款占总贷款的百分比 | 5.49% | 5.33% |
资本与流动性优势：
- 所有资本充足率指标均有所改善，远高于最低监管要求，显示公司拥有强大的资本缓冲以应对潜在风险并支持未来增长。
- 流动性覆盖率（LCR）高达147.14%（12个月平均为183.97%），远超100%的监管要求，表明公司拥有充足的流动性来满足短期负债需求。
- 尽管净减值贷款和总减值贷款的百分比略有上升，但预期信贷亏损拨备的减少，显示公司对未来资产质量的信心。
股东回馈：股息派发
MBSB在2025年3月27日向股东派发了总额为1.48亿令吉的股息，这是针对2024财政年度的每股1.80仙的单层终期股息。这体现了公司对股东的持续承诺和积极的回馈政策。
前景展望与战略布局：FLIGHT26引领未来
MBSB管理层对2025年的展望持谨慎乐观态度，并强调将继续实施其“FLIGHT26”战略，以应对复杂的全球经济环境和行业挑战。
宏观经济背景与潜在风险
国际货币基金组织（IMF）预测2025年全球经济增长率为3.3%，略高于2024年的3.2%，这得益于美国经济的强劲增长。然而，美国于2025年4月2日宣布的关税政策（目前暂停90天）为全球贸易和投资者信心带来了不确定性。对于马来西亚而言，国家银行（BNM）维持4.5%至5.5%的GDP增长预测，国内需求将是主要驱动力。但地缘政治紧张局势、贸易政策变化以及金融市场波动仍是潜在风险。
MBSB的“FLIGHT26”战略
MBSB在2024年初推出的“FLIGHT26”是一项为期三年的战略计划，旨在优化以下四个关键领域：
- 资金成本（Cost of Funds）：通过优化资金结构，降低融资成本，提升盈利空间。
- 融资增长（Financing Growth）：在审慎风险管理的前提下，推动贷款和融资业务的健康增长。
- 运营开支（Operating Expenditure）：持续优化运营效率，控制成本，提升盈利能力。
- 增加非资金收入（Increasing Proportion of Fee-based Income）：多元化收入来源，减少对传统利息收入的依赖，增强收入稳定性。
公司承诺通过推出新产品、拓展数字渠道和提供卓越的客户体验来提升价值主张，以维持竞争力并抓住市场机遇。
总结与展望
总结与投资建议
MBSB Berhad在2025年第一季度交出了一份稳健的财报。尽管营收略有下降，但通过有效的成本控制和预期信贷亏损的减少，公司实现了税前盈利和净利润的增长。其强大的资本充足率和充裕的流动性，为未来的发展奠定了坚实的基础。此外，公司坚持向股东派发股息，也彰显了其对股东价值的重视。
展望未来，MBSB的“FLIGHT26”战略将是其应对宏观经济挑战、实现可持续增长的关键。该战略聚焦于优化资金成本、推动融资增长、控制运营开支以及增加非资金收入，这些都是在当前复杂金融环境下提升竞争力的重要举措。公司在数字化转型和客户体验方面的投入，也将有助于其在市场中保持领先地位。
然而，投资者仍需关注以下潜在风险：
- 全球经济不确定性： 国际贸易政策（如美国关税）和地缘政治紧张局势可能影响全球及区域经济增长，进而传导至马来西亚金融市场。
- 资产质量波动： 尽管本季度预期信贷亏损减少，但净减值贷款和总减值贷款的轻微上升，提示需要持续关注公司资产质量的变化。
- 竞争加剧： 马来西亚金融服务业竞争激烈，MBSB需要不断创新和提升服务，才能保持市场份额和盈利能力。
MBSB能否在未来几个季度继续保持这种盈利势头，并在其“FLIGHT26”战略的指引下，成功应对外部挑战并抓住增长机遇？
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