IOI Corp Q3 FY2025 财报解读：盈利飙升，挑战与机遇并存！

马来西亚棕榈油巨头 IOI CORPORATION BERHAD (IOI) 近日发布了截至2025年3月31日的第三季度财报。这份报告不仅展示了公司强劲的盈利增长，也揭示了其在复杂多变的市场环境中，如何积极应对挑战并把握未来机遇。对于关注马来西亚股市的散户投资者而言，深入了解这份财报至关重要。

本季度，IOI Corp的表现可谓亮点频频，尤其是其税前盈利（PBT）和每股盈利（EPS）实现了显著增长。那么，是什么驱动了这些亮眼的数字？公司又将如何应对未来的市场波动？让我们一起深入剖析。

核心数据亮点：盈利能力全面提升

第三季度财务表现概览 (Q3 FY2025 vs. Q3 FY2024)

本季度，IOI Corp 的税前盈利（PBT）飙升了 82%，达到 RM335.2 百万，这主要得益于种植园业务的强劲贡献。即使剔除非经常性项目，公司的基础税前盈利（Underlying PBT）也从去年同期的 RM328.7 百万增长了 7%至 RM352.2 百万，显示出核心业务的健康增长。

业务部门表现：种植园业务领跑，资源制造面临挑战

从业务部门来看，种植园业务是本季度业绩增长的主要驱动力：

• 种植园业务： 基础盈利与去年同期相比增长 23%，达到 RM306.9 百万。这主要受益于原棕油（CPO）和棕榈仁（PK）平均售价的上涨，以及联营公司业绩的积极贡献。然而，鲜果串（FFB）产量下降、榨油率（OER）降低以及原棕油库存增加，部分抵消了增长。
• 资源制造业务： 基础盈利与去年同期相比下降 20%，至 RM81.4 百万。这主要是由于油脂化学品子板块的销售量下降和联营公司贡献减少。不过，炼油子板块利润率的提高部分缓解了这一影响。

种植园关键数据对比 (Q3 FY2025 vs. Q3 FY2024)

财务状况稳健，现金流管理审慎

截至2025年3月31日，IOI Corp 的财务状况保持稳健：

• 资产负债表： 总资产为 RM17,593.4 百万，总股本增至 RM12,256.7 百万，归属于母公司股东的每股净资产也从 RM1.88 增至 RM1.92。总负债有所下降，显示出公司健康的财务结构。
• 现金流量： 经营活动产生的现金流保持健康，达到 RM867.0 百万。尽管投资活动现金流出略有增加，但整体现金管理仍显审慎，包括积极的债务偿还和股息派发。

风险与前景分析：挑战与机遇并存

市场展望与挑战

• 原棕油（CPO）价格： 自2025年4月以来，CPO价格呈下降趋势，从高点 RM4,700/MT 跌至近期约 RM3,900/MT。预计在 Q4 FY2025，随着鲜果串（FFB）产量的季节性回升，棕榈油库存增加，CPO价格将面临下行压力。不过，主要买家需求的恢复以及印度尼西亚 B40 生物柴油强制掺混政策，预计将提供关键的价格支撑。公司预计本财年末 CPO 价格将在 RM3,700 至 RM4,000/MT 之间波动。
• 炼油业务： 本季度炼油利润率表现积极，部分得益于马来西亚最高级别 CPO 出口税上调至 10%。然而，随着2025年5月印度尼西亚 CPO 征税的增加，马来西亚炼油利润率可能面临压力。
• 油脂化学品业务： 运营环境预计仍具挑战性。地缘政治紧张局势和美国关税带来的不确定性将继续影响全球经济。棕榈仁油价格相对较高，曾抑制了销售量和利润率。但近期棕榈仁油价格的下跌，预计将支持销售量和利润率的改善。
• 特种脂肪业务： 由联营公司 Bunge Loders Croklaan 代表的特种脂肪业务，预计可可脂替代品的销售利润率在 Q4 FY2025 仍将保持良好，且不受美国关税影响。
• 汇率波动： 马来西亚林吉特兑美元预计将保持波动，主要受美国贸易政策、地缘政治紧张局势和美国利率走向不确定性的影响。

公司应对策略

面对上述挑战，IOI Corp 正在采取积极措施：

• 种植园： 预计 Q4 FY2025 鲜果串产量将显著恢复，这将有助于在 CPO 价格可能走低的情况下，维持稳定的财务表现。
• 资源制造： 公司将继续专注于运营效率和成本优化，以应对油脂化学品业务的挑战。

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