Pecca Group最新财报深度解析：营收下滑，盈利逆势增长，未来前景几何？
各位关注马来西亚市场的朋友们，大家好！
今天，我们将深入剖析马来西亚领先的汽车内饰皮革制造商Pecca Group Berhad（以下简称“Pecca”）发布的最新季度报告。这份报告揭示了公司在复杂市场环境下的韧性，尽管营收面临挑战，但盈利能力却逆势上扬，并宣布了令人欣喜的股息派发。这背后究竟隐藏着怎样的故事？Pecca又将如何把握未来的机遇与挑战？让我们一起抽丝剥茧，探寻答案。
核心数据亮点：营收承压，盈利稳健增长
Pecca在截至2025年3月31日的第三季度（3Q2025）表现出一定的韧性。尽管受到农历新年和开斋节假期期间客户工厂停产维护的影响，公司营收有所下滑，但通过有效的成本控制和营运效率提升，净利润实现了增长。
今年最新季度 (截至2025年3月31日)
- 营收：5,310万令吉
- 税前盈利：1,882万令吉
- 净利：1,423万令吉
- 每股盈利：1.95仙
去年同期季度 (截至2024年3月31日)
- 营收：5,953万令吉
- 税前盈利：1,834万令吉
- 净利：1,403万令吉
- 每股盈利：1.87仙
从数据上看，Pecca在今年最新季度实现营收5,310万令吉，对比去年同期季度下降了11%。然而，在盈利方面，税前盈利增长了3%，达到1,882万令吉；净利也微增1%，至1,423万令吉。每股盈利更是增长了4%，达到1.95仙。这表明公司在营收下滑的同时，通过优化生产成本效率以及降低销售和管理费用，成功提升了整体盈利能力。
截至今年三季度 (截至2025年3月31日)
- 营收：1亿7,166万令吉
- 税前盈利：5,835万令吉
- 净利：4,413万令吉
- 每股盈利：6.05仙
截至去年同期三季度 (截至2024年3月31日)
- 营收：1亿8,833万令吉
- 税前盈利：5,338万令吉
- 净利：4,047万令吉
- 每股盈利：5.38仙
放眼截至今年三季度的累计业绩，Pecca的表现同样令人鼓舞。尽管营收略有下降9%，但税前盈利和净利均实现了9%的增长，分别达到5,835万令吉和4,413万令吉。每股盈利更是大幅增长了12%，达到6.05仙。这进一步印证了公司在过去九个月中，盈利能力持续改善。
业务部门表现：汽车业务仍是中流砥柱
Pecca的营收主要由汽车业务贡献，占总营收的约98%。其中，原厂设备制造商（OEM）业务是核心驱动力，贡献了汽车皮革座椅套总营收的约90%。
| 业务类别 | 今年最新季度 (RM’000) | 去年同期季度 (RM’000) | 截至今年三季度 (RM’000) | 截至去年同期三季度 (RM’000) |
|---|---|---|---|---|
| 汽车皮革座椅套 – OEM | 42,751 | 47,443 | 142,377 | 150,264 |
| 汽车皮革座椅套 – REM | 1,757 | 2,091 | 5,769 | 5,767 |
| 汽车皮革座椅套 – PDI | 3,059 | 3,885 | 7,614 | 13,551 |
| 皮革切割件供应 | 141 | 236 | 393 | 434 |
| 布艺汽车座椅套缝制 | 2,655 | 3,143 | 8,604 | 9,641 |
| 皮革/PVC汽车配件制造及其他 | 1,831 | 1,757 | 5,480 | 5,916 |
| 汽车业务小计 | 52,194 | 58,555 | 170,237 | 185,573 |
| 其他 | 906 | 970 | 1,419 | 2,756 |
| 总计 | 53,100 | 59,525 | 171,656 | 188,329 |
虽然汽车业务营收有所下降，但公司正积极拓展替换设备制造商（REM）业务，瞄准荷兰、美国、澳大利亚、新西兰、新加坡、中东和欧洲等国际市场，以满足对定制化和高质量REM零件的持续需求。同时，在印尼市场，Pecca也正积极寻求OEM合同，以扩大在东南亚的市场份额。
值得一提的是，Pecca还与中国汽车行业的巨头们探讨潜在合作，涵盖汽车技术和汽车座椅解决方案，这有望拓宽公司的服务范围，并向汽车价值链更深层次的集成领域迈进。
财务状况与现金流：稳健的资产负债表与积极的股东回馈
截至2025年3月31日，Pecca的财务状况依然稳健。虽然现金及现金等价物从2024年6月30日的1亿5,368万令吉下降至1亿1,121万令吉，这主要是由于用于支付更高的股息和购置固定资产以支持业务扩张。
在现金流方面，截至今年三季度，公司经营活动产生的现金流净额为4,386万令吉，尽管低于去年同期，但仍保持健康。融资活动现金流出大幅增加，主要原因是派发了更高的股息（5,525万令吉），以及回购了2,726万令吉的库存股，体现了公司积极回馈股东的承诺。
公司宣布派发第三次中期单层股息每股1.00仙，使得本财年迄今已宣布的股息总额达到每股4.00仙，高于去年同期的每股3.50仙，这对于追求股息收益的投资者来说无疑是好消息。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
Pecca对未来持“谨慎乐观”的态度，这反映了其对市场挑战和增长机遇的全面考量。
汽车行业前景：
- 马来西亚汽车工业协会（MAA）预计2025年总工业销量（TIV）将恢复正常，全年预测为78万辆，这预示着经过几年高销量后的“软着陆”。
- 尽管市场可能趋于平稳，Pecca仍致力于战略性产能扩张，其位于雪兰莪州Serendah的第二家制造工厂正在推进中，这将有助于满足航空和汽车座椅及内饰部件不断增长的需求。
- 公司积极拓展国际REM市场，并寻求在印度尼西亚的OEM合同，以实现地域多元化。
- 与中国汽车厂商的潜在合作，预示着Pecca可能进入更广泛的汽车价值链和技术领域，为未来增长提供新动力。
航空行业前景：
- 马来西亚航空委员会预测，2025年马来西亚航空客运量将创历史新高，预计增长8.4%至15.6%，这将为Pecca的航空业务提供强劲的增长势头。
- Pecca已成功完成了空客A320飞机座椅套的交付项目，并为政府拥有的国际航空公司完成了公务舱座椅套更换计划，以及本地和国际民用及政府直升机的维修、修理和大修（MRO）项目。
- 公司正在积极争取商业和通用航空飞机的新合同，并寻求获得泰国、新加坡、印度尼西亚等地区航空监管机构的认证，以支持其在东南亚的区域扩张。
整体业务展望：
尽管面临地缘政治不确定性（特别是美国关税政策），Pecca的增长战略依然优先考虑地域扩张和多元化，聚焦于OEM、REM、航空和新兴业务四大支柱。在运营层面，公司将继续关注组织和制造卓越，以满足对高质量产品的需求，优化生产效率，并保持成本竞争力。
总结与未来展望
Pecca Group在最近的财报中展现了其在营收面临逆风时，通过精细化管理和效率提升，实现盈利逆势增长的能力。这无疑是公司运营韧性的一个积极信号。汽车业务依然是其核心，而航空业务的初期成功和扩张计划，则为公司未来的多元化发展打开了新的增长空间。
公司积极回馈股东，提高股息派发，也显示了管理层对未来业绩的信心。同时，战略性产能扩张和国际市场拓展，预示着Pecca正在为长期增长奠定基础。
然而，投资者仍需关注全球汽车行业销量正常化、地缘政治不确定性以及原材料成本波动等潜在风险。
- 全球汽车行业销量的“软着陆”可能对OEM业务带来持续压力。
- 地缘政治的不确定性，特别是国际贸易政策的变化，可能影响其国际业务拓展。
- 原材料成本波动和汇率风险也可能对公司的盈利能力造成影响。
总的来说，Pecca Group在当前充满挑战的市场环境中，展现了稳健的经营能力和清晰的增长策略。您认为Pecca Group在未来几年内能保持这种增长势头，并在汽车和航空领域实现更大的突破吗？欢迎在评论区分享您的看法！
