AXIATA GROUP BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

马来西亚电信巨头Axiata集团（Axiata Group Berhad）近日发布了其截至2025年3月31日的第一季度财报。这份报告揭示了公司在复杂市场环境中如何应对挑战，并展现出令人瞩目的利润增长。

表面上看，Axiata的利润实现了惊人增长，每股盈利也大幅提升。然而，深入挖掘这份报告，你会发现这背后有汇率变动带来的“魔法”效应，以及各业务板块的复杂表现。让我们一起来详细解读这份财报，看看Axiata是如何在挑战中寻找机遇的。

核心财务数据：汇率波动下的表现

尽管Axiata在2025年第一季度实现了显著的利润增长，但其营收却有所下滑。这主要是由于运营公司（OpCos）当地货币对马来西亚林吉特（MYR）贬值造成的汇率换算影响。在固定汇率下，营收降幅则相对较小。

关键洞察：

• 营收： 与去年同期相比下降11.3%。若排除汇率影响，营收下降2.3%，主要受孟加拉国数字电信业务、印尼Link Net基础设施业务以及数字业务ADA贡献减少的影响。
• 税前盈利（PBT）： 增长21.8%，达到RM 456.5 百万。
• 净利润（PAT）： 大幅增长53.0%，达到RM 308.5 百万。
• 归属公司所有者净利润（PATAMI）： 更是飙升超过100%，达到RM 159.8 百万。
• 每股盈利（EPS）： 基本每股盈利从0.7仙增至1.7仙，同样增长超过100%。

利润的显著增长，主要得益于本季度录得的外汇收益（而去年同期为外汇亏损）、较低的财务成本和税费，这部分抵消了营收下降和联营公司利润贡献减少的影响。

各业务部门表现：喜忧参半

Axiata的业务遍布亚洲多个国家，各地区和业务板块的表现各异：

• 印尼（XL）： 营收因汇率影响下降8.2%，但固定汇率下增长1.9%，主要得益于互联互通、数据和数字业务的增长。然而，税后利润下降35.7%，主要受营收下滑和运营成本上升的影响。
• 孟加拉国（Robi）： 营收下降21.0%（固定汇率下下降7.0%），持续受到宏观经济挑战的冲击。税后利润微降0.1%，但在固定汇率下增长17.6%，得益于财务成本、税费、折旧和摊销的降低。
• 斯里兰卡（Dialog）： 营收微降0.4%，固定汇率下增长0.3%，主要受Airtel Lanka业务整合（自2024年6月26日起生效）的积极影响，部分被低利润率枢纽业务的缩减所抵消。其EBITDA增长44.4%，税后利润增长48.3%，主要受益于成本重塑努力带来的运营成本降低。
• 柬埔寨（Smart）： 营收下降2.3%，固定汇率下增长3.6%，由预付费业务数据营收增长驱动。EBITDA增长5.3%，税后利润增长0.9%，主要受益于营收增长和运营成本降低。
• 基础设施（EDOTCO）： 营收下降4.3%，但在固定汇率下增长3.3%，主要来自菲律宾、巴基斯坦和缅甸的有机增长。税后利润增长超过100%，这主要归因于2024年7月1日生效的资产使用寿命重新评估和延长导致的折旧和摊销减少、本季度录得的外汇收益（去年同期为外汇亏损），以及较低的财务成本和税费。
• 基础设施（Link Net）： 营收大幅下降20.0%（固定汇率下下降11.2%），主要由于消费者业务部门转移至XL后不再贡献住宅营收。税后利润转为亏损RM96.5百万，主要受营收下降和税费增加的影响。
• 数字业务（ADA）： 营收下降4.6%，主要受客户互动营收减少的影响。EBITDA增长79.8%，税后利润增长61.2%，主要得益于运营成本的降低。
• 数字业务（Boost）： 营收增长36.0%，主要来自贷款发放利息收入和Boost Bank的净利息收入。然而，EBITDA下降7.5%并转为亏损，税后利润亏损RM51.8百万，主要受营收下降、运营成本上升、外汇损失和财务成本增加的影响。

未来展望与战略布局：5*5战略与挑战

Axiata集团公布了其截至2025年12月31日财年的最新核心绩效指标（KPI）指引：在固定汇率下，息税前利润（EBIT）预计将实现高个位数增长。

战略焦点：

• 5*5战略： 公司坚定执行其5*5战略，重点通过优化现金流和利润来提高收益。
• 数字电信业务： 专注于实现合并协同效应（如Celcom-Digi、Dialog-Airtel、XL-Smartfren），并加强在新兴市场的业务和运营韧性。
• 基础设施业务（EDOTCO和Link Net）： 致力于可持续价值创造，通过实现资本支出（CAPEX）和运营支出（OPEX）的卓越管理，管理负债水平，并提高资产利用率。
• 数字业务（ADA、Boost、Axiata Digital Labs）： 目标是在现有和新市场扩大业务规模，以实现价值显现。

投资组合重塑：

Axiata已将其投资组合重新调整为：

• 长期战略持股： 包括CDB、XLSMART、Smart、Robi、Dialog等数字电信业务，将专注于长期现金流增长。
• 中期价值显现和可变现持股： 包括EDOTCO、Link Net、ADA、Boost等，将吸引外部资本以提高业务可持续性，并提供资金以减少债务和资助新的盈利增长机会。