Naim Holdings 2025年第一季度财报：逆风中的挑战与策略调整
尊敬的马来西亚投资者朋友们，大家好！今天我们来深度剖析Naim Holdings Berhad (Naim Holdings) 刚刚发布的2025年第一季度财报。这份报告揭示了公司在当前市场环境下所面临的挑战，但同时也展现了其积极的应对策略。从表面上看，营收大幅下滑，公司也由盈转亏，这无疑给投资者带来了不小的压力。然而，深入数据，我们或许能看到一些值得关注的细节和未来的发展方向。
核心财务数据概览：挑战重重
Naim Holdings在2025年第一季度面临显著的财务压力，多项关键指标显示业绩下滑。以下是本季度与去年同期表现的对比：
2025年第一季度
营收: 42.27 百万令吉
税前亏损: 1.95 百万令吉
净亏损: 3.32 百万令吉
每股亏损: 0.61 仙
2024年第一季度
营收: 80.91 百万令吉
税前盈利: 3.94 百万令吉
净盈利: 2.86 百万令吉
每股盈利: 0.60 仙
我们可以清晰地看到，公司营收从去年同期的80.91百万令吉大幅下降至42.27百万令吉，降幅接近一半。伴随营收下滑的是，公司由去年同期的税前盈利3.94百万令吉转为本季度的税前亏损1.95百万令吉，净利润也随之转为亏损。每股收益也从正值转为负值，反映了盈利能力的显著下降。
公司解释称，营收下降主要是由于现有建筑项目的工程进度放缓以及新销售的减少。此外，对联营公司Dayang Enterprise Holdings Bhd. (DEHB) 的投资收益贡献也大幅减少，从去年同期的7.0百万令吉降至本季度的3.0百万令吉，进一步拖累了整体业绩。
业务部门表现：喜忧参半
房地产开发部门
在充满挑战的市场环境中，Naim Holdings的房地产开发部门展现出一定的韧性。本季度该部门营收达 12.22 百万令吉，相比去年同期的8.87百万令吉有所增长。更令人欣慰的是，部门亏损从去年同期的3.06百万令吉大幅收窄至 1.29 百万令吉。这主要得益于现有开发项目的工程进度加快。尽管新房销售额从去年的14.9百万令吉降至本季度的9.6百万令吉，但部门的整体表现仍有所改善。
展望未来，虽然马来西亚房地产市场短期内依然疲软，但公司对砂拉越地区的增长前景持积极态度。公司将继续专注于理解和满足客户需求，谨慎推出新项目，并积极实施各项销售和营销策略，以应对材料和融资成本上涨的压力。
建筑部门
建筑部门是本季度营收下滑的主要原因之一。该部门营收从去年同期的64.77百万令吉大幅下降至 21.90 百万令吉。这主要是由于现有在建项目的工程进度减慢所致。尽管营收大幅减少，但部门亏损从去年同期的1.10百万令吉收窄至 0.93 百万令吉，这主要得益于利息成本和固定管理费用的降低。公司表示，将密切监控现有项目，以确保项目按时完成并实现预期回报。
其他业务部门
其他业务部门（包括建筑材料贸易、采砂、土地平整服务、物业投资与管理、酒店运营、教育及采石业务）本季度营收为 8.15 百万令吉，高于去年同期的7.26百万令吉。部门亏损也从去年同期的2.14百万令吉收窄至 1.68 百万令吉。这主要得益于酒店和住宿业务的入住率和费率提升。然而，与上一季度相比，该部门营收和业绩有所下降，主要受采石销售和酒店入住率下降的影响。公司预计该部门的贡献将在短期内逐步改善，尤其是在民都鲁和美里的零售、商业租赁以及酒店业务。公司计划逐步实施资产提升和运营效率改善措施，并加强债务管理。
联营公司表现：Dayang Enterprise Holdings Bhd. (DEHB)
作为Naim Holdings的主要联营公司，DEHB在本季度对其盈利贡献显著下降。Naim Holdings从DEHB获得的税后利润份额从去年同期的7.0百万令吉降至本季度的 3.0 百万令吉。这一下降主要归因于DEHB获得的工程订单/合同减少，以及船只租赁费率和利用率的下降。尽管如此，DEHB的预计合同价值仍高达5.1亿令吉，这表明其未来仍有可观的业务潜力。
财务状况与现金流：稳健的基础
尽管本季度业绩不佳，Naim Holdings的财务状况仍保持相对稳健。截至2025年3月31日，公司总资产为 18.82亿令吉，总负债为 3.42亿令吉，相比2024年末有所下降。每股净资产为 2.97 令吉，略低于2024年末的2.98令吉。
现金流方面，经营活动产生的现金流出从去年同期的14.03百万令吉收窄至 13.42 百万令吉，显示出运营效率的微幅改善。投资活动现金流表现亮眼，净流入从去年同期的10.01百万令吉大幅增至 18.31 百万令吉，这主要得益于从联营公司获得的19.63百万令吉股息收入。融资活动现金流出从去年同期的12.66百万令吉收窄至 8.16 百万令吉，主要由于贷款和借款的净偿还额减少。截至期末，公司现金及现金等价物余额高达 3.66亿令吉，远高于去年同期的2.04亿令吉，显示公司拥有充足的流动性。
总结与展望
Naim Holdings的2025年第一季度无疑是充满挑战的。营收和盈利能力的显著下滑反映了建筑项目进度放缓、新销售减少以及联营公司贡献下降等多重因素的影响。然而，我们也在报告中看到公司在积极应对这些挑战，各业务部门都在努力调整策略以适应市场变化。房地产部门亏损收窄，其他业务部门也有所改善，并且公司拥有健康的现金储备和不断减少的债务，这些都为未来的发展提供了稳定的基础。
未来几个季度，Naim Holdings能否成功扭转亏损局面，将取决于以下几个关键因素：
- 建筑项目进度的恢复： 现有建筑项目的加速推进对整体营收和盈利至关重要。
- 房地产市场的复苏： 尤其是在砂拉越地区，新项目的推出和销售表现将直接影响房地产部门的业绩。
- 联营公司DEHB的表现： 油气行业订单和费率的改善将直接提升Naim Holdings的投资收益。
- 成本控制与效率提升： 公司在所有业务部门实施的成本控制和运营效率提升措施能否见效。
Naim Holdings的这份财报描绘了一幅在逆风中积极调整航向的画面。虽然短期业绩承压，但公司在策略上的调整以及稳健的财务基础，或许能为其未来的发展铺平道路。您认为Naim Holdings在未来几个季度能成功应对这些挑战并恢复增长势头吗？欢迎在评论区分享您的看法！
