Muhibbah Engineering (MEB) 2025年第一季度财报：逆风中的韧性与增长！
又到了我们拆解财报，洞察企业经营脉络的时候了！今天，我们将聚焦于马来西亚多元化工程、建筑、起重机和特许经营领域的佼佼者——Muhibbah Engineering (M) Bhd (简称MEB) 最新发布的2025年第一季度财报。这份报告不仅展现了公司在营收和税前盈利上的双重增长，也揭示了其在复杂全球经济环境下所面临的挑战与机遇。
本季度财报亮点包括：营收和税前盈利均实现稳健增长，特许经营部门贡献显著，然而现金流情况和全球经济逆风仍需关注。
核心数据亮点：稳健增长的背后
MEB在2025年第一季度表现出令人鼓舞的财务韧性。尽管宏观经济环境充满不确定性，公司依然实现了营收和盈利的同步增长。
整体财务表现：稳健增长的背后
2025年第一季度 (RM’000)
总营收 (含联营公司份额): 431,303
税前盈利: 32,672
期后净利: 28,184
归属于公司股东净利: 16,169
每股盈利 (基本，仙): 2.22
去年同期 (2024年第一季度) (RM’000)
总营收 (含联营公司份额): 413,868
税前盈利: 30,924
期后净利: 23,626
归属于公司股东净利: 14,190
每股盈利 (基本，仙): 1.95
从数据来看，MEB的综合营收（包括联营公司营收份额）从去年同期的4.139亿令吉增长至4.313亿令吉，增幅约为4.2%。税前盈利也从3090万令吉增至3270万令吉，增长约5.8%。更值得注意的是，归属于公司股东的净利增长了约13.9%，达到1617万令吉，每股基本盈利也相应提升至2.22仙。
然而，若与上一季度（2024年第四季度）相比，本季度营收和税前盈利有所下降。这主要是由于2024年第四季度录得960万令吉的外汇收益，而本季度则出现130万令吉的外汇亏损。此外，起重机和自动化业务通常在年末季度有更高的营收和利润确认，这符合行业季节性趋势。
业务部门洞察：谁是增长主力？
MEB的业绩增长主要得益于其特许经营部门的强劲表现。以下是各业务部门的贡献概览（截至2025年3月31日）：
| 业务部门 | 营收 (RM’000) | 税前盈利 (RM’000) | 利润率 (%) |
|---|---|---|---|
| 基础设施建设 | 227,705 | 5,517 | 2.4 |
| 起重机和智能自动化 | 179,240 | 18,645 | 10.4 |
| 特许经营利润份额 (税后) | 102,578 (营收份额) | 22,122 | 21.6 |
数据显示，特许经营部门对集团营收和税前盈利的提升贡献最大。其高达21.6%的利润率也体现了该业务的盈利能力。
资产负债与现金流：稳健中见挑战
截至2025年3月31日，MEB的每股净资产为1.87令吉，较2024年12月31日的1.86令吉略有提升，显示公司净资产持续增长。
在现金流方面，本季度经营活动产生的净现金为724万令吉，相较去年同期的9310万令吉有显著下降。投资活动净现金流出6246万令吉，主要用于联营公司投资和购置不动产、厂房和设备。截至季度末，现金和银行结余为5.167亿令吉，略低于上一季度的5.712亿令吉。
虽然现金流有所波动，但公司截至2025年3月31日的总借款为4.682亿令吉，其中包括3.066亿令吉的短期借款和1.616亿令吉的长期借款。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
MEB在财报中坦诚地分析了当前及未来的市场环境，展现了其对潜在风险的清醒认识和应对策略。
全球宏观逆风：挑战与应对
公司指出，全球经济格局依然充满挑战。潜在的逆风包括：
- 新关税政策： 美国实施的新关税政策可能对全球供应链和贸易活动产生影响。
- 地缘政治冲突： 持续的地缘政治冲突可能扰乱供应链，增加运营的不确定性。
- 通胀压力： 劳动力、原材料和运营成本的通胀压力依然存在，可能挤压利润空间。
面对这些挑战，MEB表示将继续密切监控并适应新的发展，同时积极寻求新的订单以保持业务增长。截至2025年5月22日，集团建筑和起重机部门的未完成订单总额为11.4亿令吉，这为公司未来业绩提供了坚实的基础。
法律诉讼进展：潜在的不确定性
财报还披露了几项正在进行的重大法律诉讼：
- 叙利亚民航局 (SCAA) 索赔案： MEB在迪拜国际仲裁中心 (DIAC) 赢得880万欧元（约4560万令吉）的裁决，SCAA试图推翻该裁决的申请已被迪拜最高法院驳回，这对MEB是利好消息。
- 与TTCL Malaysia Sdn Bhd的仲裁： 仲裁仍在进行中。
- 马来西亚内陆税收局 (IRB) 税务评估： MEB集团已就高等法院的裁决提出上诉，上诉庭听证会定于2025年10月23日，税务特别委员会听证会定于2025年12月。
- Haumea Offshore Sdn Bhd (TFO) 仲裁案： TFO向MEB提出4340万令吉的索赔，MEB将对此进行抗辩并提出反索赔。
这些诉讼的进展可能对公司的财务状况产生影响，投资者需要持续关注。
战略布局：联营公司投资
值得一提的是，MEB集团在2025年3月27日收购了Master-Pack Group Berhad (MPGB) 累计31%的股权，使其成为MEB集团的联营公司。这一战略举措有望为MEB带来新的增长点和协同效应。
总结与未来展望
综合来看，Muhibbah Engineering在2025年第一季度表现出令人称道的韧性。尽管面临全球经济逆风和一些法律诉讼的不确定性，公司依然实现了营收和税前盈利的稳健增长，特别是其特许经营部门贡献突出，为整体业绩提供了强劲支撑。
公司手握11.4亿令吉的订单储备，并积极通过战略性联营公司投资来拓宽业务边界，这预示着其未来发展仍具备潜力。然而，现金流的波动以及持续的通胀压力和地缘政治风险，仍是公司需要审慎管理的关键因素。
MEB的财报描绘了一家在挑战中寻求增长、在不确定性中保持战略清晰的企业形象。我们期待公司在未来的季度里，能够继续展现其适应能力和执行力。
- 全球经济逆风，包括关税政策、地缘政治冲突和通胀压力，可能持续影响公司的运营成本和市场需求。
- 经营活动现金流的显著下降，需要密切关注其后续表现和流动性管理。
- 多项法律诉讼仍在进行中，其结果可能对公司的财务状况产生不同程度的影响。
作为一家多元化工程公司，Muhibbah Engineering在过去一个季度展现了其在复杂市场环境下的适应性和增长潜力。但正如我们所分析的，挑战与机遇并存。
你认为Muhibbah Engineering能否在充满挑战的环境中，继续保持这种增长势头并有效管理风险呢？欢迎在评论区分享你的看法！
