YTL Power 季报深度解析：挑战中寻韧性，多元化战略初显成效

马来西亚的投资者们，大家好！今天我们深入探讨 YTL Power International Berhad (YTL Power) 截至2025年3月31日的最新季度财报。这份报告不仅揭示了公司在当前市场环境下的财务表现，更展现了其在能源、水务、电信及新兴数字业务领域的战略布局和未来潜力。尽管短期内面临一些挑战，但 YTL Power 的多元化业务组合和前瞻性投资正逐步构建其未来的增长引擎。

核心数据亮点：季度表现与累积成果

让我们首先审视 YTL Power 在本季度（截至2025年3月31日）的关键财务数据，并与去年同期进行对比：

从数据来看，本季度集团总收入为48.9亿令吉，较去年同期下降5.2%。税前利润为6.35亿令吉，较去年同期下降22.5%。净利润和每股盈利也分别下降了25.4%和30.2%。这主要受到电力生成业务收入和利润下降的影响。

然而，若将目光投向更长的周期，即截至2025年3月31日的九个月累积表现，我们看到了不同的景象：

• 总收入： 达到 162.53亿令吉，较去年同期（159.79亿令吉）增长1.7%。这表明公司在全年范围内仍保持了收入增长的势头。
• 税前盈利： 录得 22.39亿令吉，较去年同期（28.75亿令吉）下降22.2%。这与本季度表现相似，主要受电力生成业务利润下滑的影响。
• 净利： 为 17.92亿令吉，较去年同期（23.92亿令吉）下降25.1%。
• 每股盈利 (基本)： 为 21.29仙，较去年同期（29.52仙）下降27.9%。

各业务部门表现：几家欢喜几家愁

深入分析各业务部门的贡献，我们能更好地理解集团整体表现背后的驱动力：

• 电力生成： 本季度收入和税前利润分别下降26.3%和39.3%。这主要是由于较低的批发和零售电价，以及马币对新元走强带来的汇率影响。
• 水务与污水处理： 表现强劲，本季度收入增长33.2%，并成功实现扭亏为盈，从去年同期的亏损5123万令吉转为盈利3264万令吉。这主要得益于英国监管机构允许的价格上涨，以及指数挂钩债券通胀压力的持续缓解，同时Ranhill Utilities Berhad的收入贡献也功不可没。
• 电信： 同样表现出色，本季度收入飙升173.1%，亏损也大幅收窄66.3%。这得益于更高的项目收入。
• 投资控股： 本季度收入增长35.9%，但税前利润下降11.8%。利润下降主要源于外汇损失，但部分被股权法核算投资的利润份额增加所抵消。收入增长主要得益于Ranhill Utilities Berhad提供的咨询服务。

风险与前景分析：布局未来，应对挑战

YTL Power 正在积极调整其战略，以应对当前挑战并抓住未来机遇：

电力生成：迈向绿色与数据中心

电力生成业务正加速向可持续能源转型。YTL PowerSeraya已于2024年10月开始建设600兆瓦的氢能联合循环燃气轮机(CCGT)发电厂，未来可实现100%氢能运行，彰显其在减排方面的承诺。此外，集团计划在柔佛古来青年庄园开发一个高达500兆瓦的大型太阳能发电设施，并与一个500兆瓦的绿色数据中心园区协同运作。这标志着YTL Power向可持续可再生能源解决方案的重大转变，以满足日益增长的绿色数据中心需求。

水务与污水处理：监管审查与有机增长

Wessex Water在2025-30年商业计划的总开支拨款方面，已向英国水务服务监管局(Ofwat)提出将其最终评估提交至竞争与市场管理局(CMA)进行重新裁定。CMA的审查可能需要长达12个月，这为该部门带来了一定的不确定性。然而，Wessex Water仍将继续在英国集团内部寻求低风险的有机增长机会。

电信：5G领跑，扩大用户基础

YTL Communications Sdn. Bhd.旗下的YES #FirstTo5G和Infinite数据计划，提供无限5G加4G数据，持续推动5G服务普及。随着Digital National Berhad (DNB) 5G网络的推出，YES有望将其5G服务扩展至全国。通过提供经济实惠的数据计划和创新的5G服务，该部门旨在通过合作和伙伴关系扩大其用户基础。

投资控股：数字银行的崛起

YTL Power正大力发展YTL绿色数据中心园区，目前第一期已投入运营，后续阶段建设正在进行中。该园区旨在提供高效、环保的数据中心解决方案。更令人瞩目的是，集团与Sea Limited合作成立的数字银行Ryt Bank已于2024年12月20日获得马来西亚财政部颁发的数字银行牌照。Ryt Bank将利用人工智能(AI)提供普惠金融服务，特别是面向服务不足和银行服务不足的人群，以及微型、中小型企业(MSMEs)，这有望成为集团未来增长的重要驱动力。