Lay Hong Berhad 2025财年第四季度报告：挑战中寻增长，未来市场或将“蛋”定？
马来西亚的投资者们，大家好！今天我们来深度剖析一家您可能非常熟悉的公司——综合家禽养殖、食品制造和零售业务巨头Lay Hong Berhad（简称“Lay Hong”）的最新季度报告。这份截至2025年3月31日的第四季度及全年财报，不仅揭示了公司在过去一年中的表现，也为我们描绘了其在当前市场环境下的挑战与机遇。总的来说，Lay Hong在2025财年实现了全年收入和净利润的稳健增长，尤其是在零售业务方面表现亮眼，但第四季度面临的挑战也值得我们关注。
核心数据亮点：全年增长稳健，末季略显承压
Lay Hong在2025财年展现了韧性，全年收入突破10亿令吉大关，净利润也实现了增长。然而，单看第四季度，则呈现出与去年同期相比营收和盈利双双下滑的局面。
季度表现概览 (2025年3月31日 vs 2024年3月31日)
本季度（2025年3月31日）
- 总收入: RM246,864,000
- 税前盈利 (PBT): RM17,938,000
- 净利: RM15,491,000
- 每股盈利 (基本): 2.24 sen
去年同期（2024年3月31日）
- 总收入: RM286,288,000
- 税前盈利 (PBT): RM37,506,000
- 净利: RM25,461,000
- 每股盈利 (基本): 3.68 sen
与去年同期相比，Lay Hong的第四季度总收入下降了13.77%，从RM2.86亿降至RM2.47亿。税前盈利更是大幅下滑了52.17%，净利润也减少了39.16%。这主要是受到综合家禽养殖业务（ILF）活鸡销量下降的影响。
全年表现概览 (2025年3月31日 vs 2024年3月31日)
本财年（截至2025年3月31日）
- 总收入: RM1,084,460,000
- 税前盈利 (PBT): RM111,738,000
- 净利: RM91,528,000
- 每股盈利 (基本): 12.11 sen
上一财年（截至2024年3月31日）
- 总收入: RM1,042,794,000
- 税前盈利 (PBT): RM119,451,000
- 净利: RM90,079,000
- 每股盈利 (基本): 12.18 sen
尽管第四季度表现不佳，但Lay Hong在整个财年依然实现了稳健增长。全年总收入增长了4.00%，达到RM10.84亿。净利润也小幅增长了1.61%，达到RM9152.8万。然而，全年税前盈利略有下降6.46%，这其中包含了政府补贴的影响。
业务部门表现：零售业务一枝独秀
- 综合家禽养殖 (ILF): 全年收入增长2.53%，得益于活鸡和鸡蛋销量的增加。然而，第四季度收入下降15.39%，主要受活鸡销量减少影响。
- 食品制造 (FM): 全年收入增长8.87%，得益于初级加工家禽产品和新系列冷冻鸡肉产品的销售增长。第四季度收入略微下降2.33%，主要受进一步加工家禽产品销量减少影响。
- 零售业务 (RB): 表现最为亮眼，全年收入增长12.37%，第四季度更是大增28.93%，这主要归功于新门店带来的人流量增加。
财务状况与现金流
截至2025年3月31日，Lay Hong的总资产增至RM10.96亿，而总负债降至RM4.36亿，这使得每股净资产从RM0.75提升至RM0.86，显示出公司财务状况的改善。在现金流方面，尽管经营活动产生的现金流略有下降，但公司在投资活动上的投入显著增加，显示出对未来发展的信心。此外，融资活动产生的现金流出也大幅减少，表明债务偿还压力有所缓解。
风险与前景分析：补贴政策与市场正常化
展望未来，Lay Hong面临着一些关键的市场变化和机遇：
- 鸡蛋补贴取消与价格管制废除： 最重要的市场变动是马来西亚政府将于2025年8月1日停止鸡蛋补贴并取消价格管制。董事会预计鸡蛋市场将逐步正常化。这可能意味着短期内价格波动，但长期来看，市场机制将发挥更大作用。
- 饲料成本预期： 报告指出，豆粕和玉米的价格预计不会上涨，这对Lay Hong而言是一个有利因素，有助于稳定其生产成本。
- 资本支出与承诺： 公司有RM2774万的资本支出承诺，主要用于购置物业、厂房和设备，这表明公司仍在积极扩张和升级其运营能力。
- 或有负债： 截至报告期末，公司因向第三方提供的银行担保而产生RM830万的或有负债，这属于正常业务范畴。
总结与展望
Lay Hong Berhad在2025财年整体表现稳健，全年收入和净利润均实现增长，尤其零售业务的强劲表现值得肯定。尽管第四季度面临一些挑战，但公司在调整业务策略和控制成本方面展现了韧性。随着鸡蛋市场补贴政策的调整，公司将迎来一个更加市场化的环境，而饲料成本的稳定预期则为其提供了有利的经营条件。
未来，Lay Hong能否在市场正常化中抓住机遇，继续优化其业务结构，并有效管理成本，将是其持续增长的关键。投资者们可以持续关注公司在各业务板块的协同效应以及新产品、新门店的拓展情况。
以下是报告中需要关注的几个关键点：
- 2025年8月1日鸡蛋补贴的取消对公司盈利能力的影响。
- 公司如何在新市场环境下调整其鸡蛋产品定价和销售策略。
- 饲料成本（豆粕和玉米）的实际走势是否如预期般稳定。
- 零售业务的扩张速度和盈利贡献能力。
- 公司新推出的冷冻鸡肉产品系列的市场接受度。
你认为Lay Hong Berhad在未来几年内能保持这种增长势头，并成功应对市场变化带来的挑战吗？欢迎在评论区分享您的看法！
