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MISC Berhad 2025年第一季度财报：营收承压，但核心业务展现韧性与增长亮点
各位财经博友们，大家好！
今天，我们将深入剖析马来西亚领先的航运和海工巨头——MISC Berhad (马国际船务) 截至2025年3月31日的第一季度财报。这份报告揭示了公司在复杂市场环境下的最新财务表现，虽然整体营收有所下滑，但其核心业务展现出了显著的韧性，特别是海工业务的强劲增长，以及公司对股东持续回报的承诺。
那么，MISC在2025年开局表现如何？让我们一起揭开这份财报的神秘面纱，看看有哪些值得关注的亮点和挑战！
核心数据亮点：营收下降，但盈利能力保持稳健
MISC在2025年第一季度录得总营收28.161亿马币，相较于去年同期的36.383亿马币，下降了22.6%。然而，令人欣慰的是，集团的营业利润仅微幅下降2.8%，达到8.572亿马币，显示出公司在成本控制和运营效率方面的努力。最终，本季度归属于公司股东的税后利润为7.057亿马币，每股基本盈利为15.8仙。
集团主要财务指标对比 (2025年第一季度 vs 2024年第一季度)
2025年第一季度
- 营收: 2,816.1 百万马币
- 营业利润: 857.2 百万马币
- 税前利润: 735.4 百万马币
- 税后利润: 711.6 百万马币
- 归属股东利润: 705.7 百万马币
- 每股盈利: 15.8 仙
2024年第一季度
- 营收: 3,638.3 百万马币
- 营业利润: 882.0 百万马币
- 税前利润: 771.1 百万马币
- 税后利润: 753.8 百万马币
- 归属股东利润: 759.9 百万马币
- 每股盈利: 17.0 仙
业务部门表现：亮点与挑战并存
天然气资产与解决方案
该部门营收为6.362亿马币，较去年同期下降17.9%。这主要归因于合同到期、船舶处置以及本季度租船费率的下降。受此影响，营业利润也相应下降15.9%至3.038亿马币。
石油与产品
石油与产品部门营收为12.524亿马币，较去年同期下降7.9%。营收下降的主要原因是马币兑美元走强带来的汇率影响。然而，在运营层面，该部门的营收与去年同期基本持平，并且通过成本优化措施，有效缓解了汇率带来的负面影响，营业利润为3.701亿马币。
海工业务
海工业务是本季度的一大亮点！尽管营收因汇率影响微降4.0%至5.104亿马币，但营业利润却飙升78.1%，达到惊人的2.611亿马币。这一显著增长主要得益于一艘浮式生产储卸油船 (FPSO) 新租赁合同的启动带来的一次性收益。
海事与重工
该部门营收为4.531亿马币，较去年同期大幅下降54.0%。这主要是由于正在进行中的重工项目多数已接近完成，活动量减少，而新的项目仍处于早期阶段。不过，营业利润反而逆势增长9.7%至1580万马币，这主要得益于项目成功收尾，达到关键里程碑。
其他、抵销与调整
该部门的营业亏损扩大至9360万马币，较去年同期亏损增加6340万马币，主要原因是利息收入减少和企业开支增加。
财务状况与现金流：稳健与改善
截至2025年3月31日，MISC的总资产微幅增长至606.522亿马币，总负债小幅上升至226.085亿马币，而归属于公司股东的总权益为373.372亿马币，整体财务状况保持稳健。
在现金流方面，集团表现亮眼。经营活动产生的净现金流大幅提升至7.731亿马币，远高于去年同期的2.108亿马币，主要得益于对债权人支付款项的减少。投资活动使用的净现金流也显著下降37.9%至2.683亿马币，主要由于船舶、厂房和设备的资本支出减少。更值得关注的是，融资活动从去年同期的净现金使用转变为本季度产生净现金7.920亿马币，这主要得益于贷款和借款提款额的增加。
前景展望与风险分析
展望未来，MISC的各业务部门面临不同的市场环境和机遇：
- 天然气资产与解决方案： LNG运输船现货费率预计将继续受压，因为新船交付量大且新的液化项目延迟。然而，随着延迟项目在2026年开始运营，费率有望逐步改善。公司将专注于战略增长和探索现货船只的机会。
- 石油与产品： 油轮市场前景喜忧参半。超大型原油运输船 (VLCC) 费率可能略优于中型油轮，得益于船队增长停滞和长途原油出口需求。但中型油轮可能因新船交付量增加而面临压力。日益复杂的监管要求和动态的地缘政治环境也可能带来风险。公司将继续依靠其长期租船船队和利基业务提供支持。
- 海工业务： 市场前景保持积极，全球能源需求的持续增长将刺激上游投资。FPSO活动在南美、西非和亚太等关键地区正在扩张。长期合同和FPSO Marechal Duque de Caxias的现金流预计将增强该部门在2025年的财务表现。
- 海事与重工： 地缘政治紧张局势和潜在的关税升级带来了更谨慎的环境。重工子领域在新能源领域仍有良好定位，并将在传统领域保持平衡。海事子领域将继续寻求战略伙伴关系，拓展市场，专注于高价值的维修和改造项目。
值得一提的是，马来西亚政府已将100%航运税收豁免延长至2026年，这将为MISC的航运业务带来持续的税收优惠，前提是公司满足最低实质性要求。
总结与展望
总体而言，MISC Berhad在2025年第一季度财报中展现了其在复杂市场环境下的韧性。尽管整体营收因多种因素面临压力，但公司通过有效的成本管理和战略性业务调整，成功保持了稳健的经营利润。特别是海工业务的显著增长，为集团的盈利表现注入了强心剂。公司强劲的经营现金流也为其未来的发展提供了坚实的基础。此外，董事会宣布派发每股8.0仙的免税股息，再次体现了公司对股东的持续回报承诺。
然而，投资者仍需关注以下潜在风险：
- LNG运输市场持续面临供过于求的挑战，可能影响该部门的短期盈利能力。
- 中型油轮市场受新船交付潮影响，可能面临费率压力。
- 全球地缘政治紧张局势和监管政策变化可能对航运市场稳定性造成冲击。
- 海事与重工部门的新项目尚处于早期阶段，短期内对营收的贡献有限。
从这份财报中，我们可以看到MISC在充满挑战的全球经济背景下，依然能够通过多元化的业务组合和灵活的运营策略来保持其核心竞争力。海工业务的爆发式增长以及现金流的显著改善，都显示出公司在关键领域的战略部署正在逐步显现成效。同时，公司对股东的持续回报也传递出积极的信号。
您认为MISC在未来几年内能否在挑战中持续保持这种盈利能力和市场领导地位？欢迎在评论区分享您的看法！
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