Notion VTEC 最新财报深度解析：营收增长，盈利承压，关税阴影下如何前行？
各位关注马来西亚股市的散户投资者们，大家好！今天我们要深入探讨的是精密工程领域的佼佼者——Notion VTEC Berhad（以下简称“Notion”或“公司”）刚刚发布的截至2025年3月31日的第二季度（Q2 FY2025）财报。这份报告揭示了公司在复杂市场环境下的表现：虽然营收保持增长势头，但盈利却面临显著压力，而美国关税政策的潜在影响，更是未来需要密切关注的焦点。
财报速览：
- 季度营收增长： Q2 FY2025营收达1.164亿令吉，比去年同期增长4.3%。
- 季度盈利下滑： 季度税后盈利（PAT）为533.4万令吉，较去年同期大幅下降62.0%。
- 半年度营收亮眼： 截至2025年3月31日的上半财年（H1 FY2025）累计营收达到2.423亿令吉，同比增长18.0%。
- 半年度盈利承压： 上半财年累计税后盈利为1807.6万令吉，比去年同期减少18.1%。
核心数据亮点：增长与挑战并存
营收与盈利概览：喜忧参半的季度表现
Notion VTEC 在本季度交出了一份营收增长但盈利大幅下滑的成绩单。尽管营收从去年同期的1.116亿令吉增长至本季度的1.164亿令吉，增幅为4.3%，但税前盈利（PBT）却从1777.3万令吉骤降至737.6万令吉，跌幅高达58.5%。税后盈利（PAT）更是从1403.5万令吉跌至533.4万令吉，同比下降62.0%。每股基本盈利（EPS）也从2.72仙降至0.97仙。
Q2 FY2025 表现
营收：116,391 千令吉
税前盈利：7,376 千令吉
税后盈利：5,334 千令吉
每股基本盈利：0.97 仙
Q2 FY2024 表现
营收：111,596 千令吉
税前盈利：17,773 千令吉
税后盈利：14,035 千令吉
每股基本盈利：2.72 仙
若将视野放宽至上半财年，Notion VTEC 的表现则呈现出不同的景象。截至2025年3月31日的六个月里，公司累计营收达到2.423亿令吉，较去年同期的2.054亿令吉增长了18.0%。然而，累计税前盈利为2646.3万令吉，下降14.2%；累计税后盈利为1807.6万令吉，下降18.1%。每股基本盈利也从4.27仙降至3.39仙。
值得注意的是，与上一季度（Q1 FY2025）相比，本季度营收从1.260亿令吉下降了8%，税前盈利更是大幅下滑61%。公司解释称，这主要是由于上一季度录得了670万令吉的净外汇收益，而本季度则录得110万令吉的净外汇亏损，这一会计处理上的差异对盈利造成了显著影响。
业务板块表现：结构性调整与市场波动
Notion VTEC 的业务涵盖硬盘驱动器（HDD）、汽车、电子制造服务（EMS）以及摄像/工业（CI）四大板块。本季度各板块表现喜忧参半：
- 硬盘驱动器（HDD）： 营收达到3602.8万令吉，较去年同期增长22%，显示出强劲的增长势头。与上一季度相比，也增长了6.4%，主要得益于季节性需求和美国关税宣布前的提前备货活动。
- 汽车： 营收为2812.2万令吉，较去年同期下降15%。但与上一季度相比，却增长了23.6%，同样受到季节性需求和提前备货的推动。
- 电子制造服务（EMS）： 营收为4275.2万令吉，较去年同期增长18%。然而，与上一季度相比，却大幅下滑26.1%，这可能与市场对美国关税不确定性的预期有关。
- 摄像/工业（CI）： 营收为948.9万令吉，较去年同期下降25%。与上一季度相比，也下降了17.5%，同样可能受到美国互惠关税不确定性的影响。
整体而言，本季度销售额较上一季度下降了7.6%，2月份的短工作日也对生产和销售交付造成了影响。
财务健康状况：稳健中见投资扩张
截至2025年3月31日，Notion VTEC 的财务状况保持稳健。总资产为5.751亿令吉，略低于上一财年末的5.791亿令吉。总权益从4.216亿令吉增至4.374亿令吉，主要得益于留存收益的增加和股票发行。每股净资产也从0.8033令吉增至0.8328令吉。
现金流方面，公司上半年经营活动产生的净现金流为1170.3万令吉，较去年同期的1004.2万令吉有所增加，表明核心业务的现金生成能力良好。然而，投资活动产生的净现金流出高达1995.1万令吉，远高于去年同期的559.2万令吉，这主要是由于购买了大量的厂房设备和进行其他投资（包括收购土地）。这反映出公司正处于资本开支扩张阶段。
值得一提的是，公司本季度没有派发股息，但上半年已支付了525.2万令吉的股息。
前景展望：关税阴影与市场策略
Notion VTEC 在财报中详细分析了美国于2025年4月2日宣布的单边互惠关税对公司未来前景的影响，这无疑是目前最大的不确定性因素。
- HDD业务： 被列为特殊豁免关税商品，预计不会受到影响。
- 汽车业务： 销往美国汽车制造商的汽车零部件在未来两年内将获得0%的关税豁免，因此公司从马来西亚或其他制造中心销往美国的业务不会受到影响。
- EMS业务： 客户可能会选择关税最低的国家运送货物到美国，未来可能会与供应商协商分担部分关税成本，因此EMS业务可能会受到轻微影响。
- 摄像/工业业务： 公司主要的相机客户位于泰国，其对美国市场的出口可能会受到影响，需要寻找新的市场。这仅影响泰国和日本对美国的相机订单。
鉴于美国关税谈判的不确定性以及美联储降息计划对美元造成的抛售压力，公司预计业务增长将放缓。董事会谨慎表示，2025财年的营收可能与2024财年持平或实现个位数增长。尽管如此，公司仍预计2025财年将保持盈利。
公司也透露了未来策略，包括在汇率有利时进行短期美元对冲，以应对汇率波动。此外，公司在报告期后还宣布了一项重要的土地收购（价值2962.08万令吉），并向符合条件的员工和董事发出了高达2500万股新普通股的长期激励计划（ESOS）认购期权，这表明公司仍在积极布局未来发展和激励团队。
总结与展望
Notion VTEC 在本季度展现了其营收的韧性，但在盈利方面却面临显著压力，这主要受到外汇波动和部分业务板块市场需求变化的影响。尽管如此，公司上半财年的累计营收表现依然亮眼，且经营现金流保持健康。
展望未来，美国关税谈判无疑是公司面临的最大外部挑战，但Notion VTEC 已针对不同业务板块的潜在影响进行了评估，并采取了相应的应对策略，例如利用关税豁免、寻求新市场以及进行汇率对冲。公司对2025财年仍保持盈利的预期，尽管营收增长可能放缓，这显示了管理层对公司基本面的信心。
关键风险点：
- 美国关税谈判的最终结果及其对EMS和摄像/工业业务的实际影响。
- 全球经济放缓和消费者支出下降对精密制造需求的潜在冲击。
- 外汇市场波动对公司盈利的持续影响。
- 日益激烈的行业竞争和技术快速迭代的挑战。
作为一名财经博客作者，我客观地认为，Notion VTEC 在当前复杂的宏观经济环境中，展现了其适应和调整的能力。公司在营收上保持增长，并积极进行战略性投资（如土地收购），这对于其长期发展至关重要。尽管短期盈利受到外部因素影响，但其核心业务的韧性以及对未来挑战的预判和应对措施，值得持续关注。
你认为Notion VTEC在未来几年内能有效应对外部挑战并保持其盈利能力吗？欢迎在评论区分享你的看法！
