又到了财报季，马来西亚的投资者们，你们准备好了吗？在瞬息万变的市场中，一家公司的韧性与应变能力显得尤为重要。今天，我们将深入剖析马来西亚领先的牲畜及宠物保健营养品公司——Yenher Holdings Berhad (Yenher) 发布的2025财年第一季度（截至2025年3月31日）业绩报告。
这份报告描绘了一幅挑战与希望并存的画卷。尽管本季度面临了一次性火灾事件的冲击，导致利润有所下滑，但Yenher在分销业务上展现出强劲增长，并对未来行业复苏抱有积极展望，同时公司也宣布了派发股息，回馈股东。
值得注意的是，虽然税后利润受到火灾影响下降了35.98%，但分销业务的毛利却逆势增长了13.22%，显示出其核心业务的韧性。
核心数据亮点：挑战与韧性并存
Yenher在2025年第一季度录得总营收7,109万令吉，与去年同期（2024年第一季度）的7,324万令吉相比，略微下降了2.93%。这主要是受到分销业务中谷物和油籽销售额下降的影响。
报告期 (2025年第一季度)
营收：RM71,090,065
毛利：RM12,466,716
税前盈利：RM4,445,987
净利：RM3,233,104
每股盈利：1.08 仙
对比期 (2024年第一季度)
营收：RM73,239,285
毛利：RM13,117,758
税前盈利：RM6,804,224
净利：RM5,050,364
每股盈利：1.68 仙
本季度公司税前盈利为445万令吉，较去年同期的680万令吉下降了34.66%。税后利润为323万令吉，也比去年同期的505万令吉下降了35.98%。利润下滑的主要原因是2025年1月火灾事件导致价值178万令吉的库存被冲销。公司已提交保险索赔，目前正在评估中。
业务部门解析：分销业务逆势而上
从业务部门来看，制造业对本季度的毛利贡献了570万令吉，占总毛利的45.72%，但与去年同期的714万令吉相比，下降了20.18%。这一降幅主要是由于火灾事件导致额外的人工成本和设备租赁费用。
然而，分销业务表现亮眼，贡献了677万令吉的毛利，占总毛利的54.28%。这比去年同期的598万令吉增长了13.22%，展现了该业务部门的强劲增长势头。
季度环比表现：收入增长，利润受损
与上一季度（2024年第四季度）相比，Yenher在2025年第一季度的营收增长了14.24%，从6,223万令吉增至7,109万令吉。这一增长主要由分销业务贡献，其收入从上一季度的3,416万令吉增长了20.78%，达到4,126万令吉。
报告期 (2025年第一季度)
营收：RM71,090,065
税前盈利：RM4,445,987
上一季度 (2024年第四季度)
营收：RM62,228,625
税前盈利：RM9,148,945
尽管营收有所增长，但本季度的税前盈利为445万令吉，与上一季度的915万令吉相比，下降了51.40%。这一下滑同样是由于火灾事件导致的178万令吉库存冲销。本季度的毛利率从上一季度的22.24%下降至17.54%，也反映了火灾带来的额外成本影响。
财务状况一览：稳健中求变
截至2025年3月31日，Yenher的总资产为2.92亿令吉，相较于2024年12月31日的2.89亿令吉略有增加。公司的净资产每股为0.85令吉，保持不变。
值得关注的是，本季度经营活动产生的现金流为负值（净流出1,045万令吉），而去年同期为净流出91万令吉。这主要是由于贸易及其他应收款项的增加，以及货币市场基金的净赎回所致。
公司宣布派发2024财年第二期单层中期股息每股1.50仙，已于2025年4月11日支付，体现了公司对股东的回馈。
风险与前景分析：行业复苏与战略扩张
风险与挑战：火灾阴影与行业波动
Yenher在2025年第一季度面临的主要挑战是1月份的火灾事件。虽然保险索赔正在进行中，但其最终赔付金额以及对未来运营，特别是制造业产能和成本的影响，仍需持续关注。此外，非洲猪瘟疫情对生猪行业的影响依然存在，这可能对Yenher在该领域的销售构成潜在风险。
展望未来：行业复苏与战略扩张
尽管面临短期挑战，Yenher对马来西亚畜牧业的未来复苏抱有积极展望。公司管理层认为，随着疾病控制策略的逐步改善和市场条件的优化，生猪行业将出现令人鼓舞的复苏。
在禽类养殖领域，消费者需求的增长和供应条件的改善，加上生产效率的提升，进一步支撑了积极的市场前景。Yenher集团将继续发挥其在专业知识和产品供应方面的优势，致力于增强禽类养殖行业的韧性和增长轨迹。
为响应这一积极前景，Yenher管理层已重新评估了集团的扩张计划，并在目前正在建设中的新GMP工厂中增加了饲料生产机械设备。随着这一新战略的加入，新工厂预计将于2025年12月竣工。管理层正密切监控施工进度，确保按时完成。
总结与投资建议
这份财报描绘了一幅复杂但充满希望的图景。尽管短期利润受到意外事件的冲击，但Yenher管理层积极应对，并通过分销业务的强劲表现以及对未来扩张的坚定承诺，展现了其应对挑战和抓住机遇的能力。尤其值得关注的是，公司正在积极推进的新GMP工厂建设，以及对饲料生产机械的投资，这预示着Yenher在未来将进一步提升其市场竞争力。
然而，投资者在关注Yenher未来发展时，仍需留意以下几个关键点：
- 火灾事件后续影响：尽管保险索赔正在评估中，但其最终赔付金额和对未来运营的影响仍需关注。
- 畜牧业复苏进程：非洲猪瘟疫情的控制和整个畜牧业，尤其是生猪行业的复苏速度，将直接影响Yenher的业绩。
- 新厂建设进度与效益：新GMP工厂的按时完工及其投产后能否如期带来预期的生产效率提升和成本优化。
Yenher的2025年第一季度财报，在挑战中透露出积极信号。管理层对市场前景的乐观态度和积极的扩张计划，值得我们持续关注。
您认为Yenher在完成新厂扩建后，能否在马来西亚不断复苏的畜牧业中抢占先机，实现更显著的增长呢？欢迎在评论区分享您的看法！
