各位投资者，大家好！
今天，我们将深入剖析马来西亚建筑与房地产领域的知名企业——何合建筑有限公司（HO HUP CONSTRUCTION COMPANY BERHAD）最新发布的截至2025年3月31日的季度报告。这份报告揭示了公司在当前充满挑战的市场环境下所面临的机遇与挑战，并展现了其积极的重组与成本优化策略。虽然公司在本季度录得亏损，但其在财务重组和资产处置方面的努力值得关注。让我们一起来看看这份报告中的关键亮点和未来展望。
核心财务概览：第五季度表现与累计十五个月业绩
何合建筑的这份最新报告涵盖了截至2025年3月31日的第五季度业绩，以及截至同日期的十五个月累计业绩。值得注意的是，公司已将财政年度末从2024年12月31日更改为2025年6月30日，因此本次报告没有可供直接比较的去年同期财务数据。
第五季度业绩 (截至2025年3月31日)
- 营收: RM2,293,000
- 税前亏损: RM(23,762,000)
- 期内亏损: RM(29,135,000)
- 归属于母公司股东的亏损: RM(27,196,000)
- 每股基本亏损: (5.25) sen
去年同期季度对比
由于公司财政年度末调整，本次报告未提供截至2024年3月31日的同期季度可比数据。请投资者留意此项调整对业绩对比分析的影响。
从最新季度数据来看，何合建筑录得营收229.3万令吉，并产生了2376.2万令吉的税前亏损。归属于母公司股东的亏损为2719.6万令吉，每股基本亏损5.25仙。
十五个月累计业绩 (截至2025年3月31日)
在截至2025年3月31日的十五个月财政期内，何合建筑的累计表现如下：
- 营收: RM54,689,000
- 税前亏损: RM(193,653,000)
- 期内亏损: RM(198,523,000)
- 归属于母公司股东的亏损: RM(197,349,000)
- 每股基本亏损: (38.08) sen
十五个月的累计营收为5468.9万令吉，但累计税前亏损高达1.9365亿令吉，归属于母公司股东的亏损为1.9735亿令吉，每股基本亏损38.08仙。
业务部门表现：挑战与亮点并存
各业务部门在十五个月期间的表现如下：
| 业务部门 | 营收 (RM’000) | 税后(亏损)/盈利 (RM’000) | 主要贡献/评论 |
|---|---|---|---|
| 建筑业务 | 18,022 | (83,108) | 主要来自KK项目贡献，但录得显著亏损。 |
| 房地产开发 | 25,238 | (119,437) | 主要来自The Crown, KK项目，但因禁制令影响，本季度未确认收入，导致亏损严重。 |
| 建筑材料 | 1,293 | 9,929 | 营收较低，预拌混凝土业务自2024年第二季度起已停止运营，但该部门录得盈利。 |
| 其他 | 12,597 | (4,762) | 录得亏损。 |
集团整体亏损的主要原因在于营收确认较低，这与集团正在进行的重组活动、房地产开发和建筑部门销售额下降，以及本季度计提的税费和罚款有关。
财务状况：积极去杠杆化
尽管面临运营亏损，何合建筑在财务状况调整方面展现出积极的姿态。公司成功实施了去杠杆化和重组计划，显著降低了借款总额：
- 借款总额： 从2023年的RM522.0百万大幅减少至2025年3月31日的RM366.2百万。这一举措将有效降低未来年度的财务成本。
- 每股净资产： 从2023年12月31日的RM0.68降至2025年3月31日的RM0.27。
此外，值得关注的是，公司通过旗下子公司Bukit Jalil Development Sdn Bhd成功处置了一块商业开发土地，获得1.1亿令吉的现金对价。这笔交易已于2025年1月3日完成，极大地改善了集团的流动性，并巩固了财务状况。
风险与前景分析：转型期的挑战与希望
何合建筑正处于一个重要的转型期，其前景展望既有挑战也有积极的战略应对：
主要挑战与风险：
- 运营亏损： 集团在第五季度和十五个月累计期间均录得亏损，主要受房地产开发活动减少、建筑和房地产销售下降、以及税费及罚款的影响。
- 项目受阻： 核心的KK项目因旗下子公司Golden Wave Sdn Bhd面临禁制令，导致房地产开发部门在本季度未能确认收入。
- 业务调整： 建筑材料业务中的预拌混凝土业务已停止运营，表明公司正在进行业务结构调整。
- 法律诉讼： 公司面临多起法律诉讼，包括与MBB的诉讼、Golden Wave Sdn Bhd的禁制令申请及仲裁纠纷等，这些都可能对公司的财务和运营带来不确定性。
积极应对策略与前景：
- 战略性重组： 集团正在积极实施重组策略，旨在优化资产组合，提高运营效率，并增强长期韧性。
- 去杠杆化： 借款总额的显著下降表明公司在削减财务成本和改善资本结构方面取得了实质性进展。
- 资产处置： 成功出售土地为公司带来了可观的现金流，有效提升了流动性，是其重组策略的关键一环。
- 成本优化： 公司承诺将显著降低财务和运营成本，以改善其当前的财务基础，并确保可持续的长期表现。
- 寻求战略投资者： 集团仍在积极寻求战略投资者以协助改善财务状况，尽管目前尚未达成最终协议，但管理层对未来合作充满信心。
管理层表示，将继续保持与上一季度一致的展望，并期待战略合作能在适当时候带来积极成果。
总结与展望
何合建筑的这份最新财报描绘了一个处于转型期的企业画像。尽管公司在最新季度和累计十五个月内均录得亏损，这反映了当前市场环境的挑战以及公司内部重组带来的短期阵痛。然而，我们不能忽视报告中的积极信号。
公司管理层正在积极采取行动，通过战略性资产处置（如成功出售土地）来增强流动性，并通过大幅削减借款来降低财务风险。这些去杠杆化和成本优化措施，都旨在为公司未来的发展奠定更坚实的财务基础。虽然核心业务在短期内面临挑战，特别是房地产开发项目受禁制令影响，但公司对寻求战略投资者的承诺以及对未来前景的谨慎乐观态度，都表明其正在努力寻找扭亏为盈的路径。
未来，何合建筑能否成功完成重组、有效控制成本并吸引到合适的战略投资者，将是决定其能否扭转局面、实现可持续增长的关键。投资者应密切关注公司在这些方面的进展。
这份报告强调了公司在困境中自救的决心和策略，但同时也提醒投资者，转型期的不确定性和多项法律诉讼仍是需要关注的风险点：
- 核心业务收入下降，特别是房地产开发部门因禁制令影响收入确认。
- 多项法律诉讼进展的不确定性，可能对公司财务和声誉造成影响。
- 寻求战略投资者尚未最终确定，未来资金支持仍有变数。
- 宏观经济环境和建筑行业前景仍面临挑战。
你认为何合建筑在未来几年内能保持这种重组势头，并成功扭转亏损局面，实现可持续增长吗？欢迎在评论区分享你的看法！
感谢阅读，我们下期再见！
