马来西亚的房地产市场，犹如一场马拉松，充满了变数与挑战。最近，本地知名发展商 Malton Berhad (Malton) 发布了截至2025年3月31日的第三季度财务报告，这份报告描绘了一幅既有挑战也有战略调整的画卷。
尽管本季度面临营收和盈利的双重压力，但Malton通过一系列积极的财务管理和业务布局，展现了其在复杂市场环境中的韧性。今天，我们就来深入剖析这份财报，看看Malton在过去一个季度和本财年前九个月的表现，以及它如何应对未来的机遇与挑战。
核心数据亮点：挑战与韧性并存
第三季度表现：营收和盈利面临压力
Malton 在2025财年第三季度（截至2025年3月31日）的表现，确实让市场感受到了一丝凉意。本季度，公司营收和税前盈利均出现显著下滑。
本季度 (2025年3月31日)
- 营收: RM99,929,000
- 税前盈利: RM549,000
- 净利: RM1,027,000
- 每股盈利: 0.30 sen
去年同期 (2024年3月31日)
- 营收: RM168,042,000
- 税前盈利: RM8,815,000
- 净利: RM5,071,000
- 每股盈利: 0.96 sen
与去年同期相比，营收大幅下降 40.5%，从RM1.68亿降至约RM9,990万。税前盈利更是锐减 93.8%，仅录得RM54.9万。公司解释，这主要是由于Duta Park Residences@Jalan Kuching项目竣工，以及部分建筑项目工程进度放缓所致。净利润也从RM507万降至RM102.7万，每股盈利随之从0.96仙降至0.30仙。
财年前九个月表现：挑战中的亮点
拉长时间线至财年前九个月（截至2025年3月31日），Malton 的营收同样面临压力，但整体财务状况在某些方面呈现积极调整。
本财年前九个月 (2025年3月31日)
- 营收: RM341,240,000
- 税前盈利: RM12,154,000
- 净利: RM5,441,000
- 每股盈利: 1.38 sen
去年同期 (2024年3月31日)
- 营收: RM510,333,000
- 税前盈利: RM21,132,000
- 净利: RM8,795,000
- 每股盈利: 1.67 sen
财年前九个月营收下降 33.1% 至RM3.41亿，税前盈利下降 42.5% 至RM1,215万。这同样归因于房地产开发和建筑业务的账单确认减少。
亮点：尽管营收下降，但其他运营收入从去年的RM650万增至RM750万，主要得益于HDA账户和定期存款的利息收入增加，以及租金收入的提升。此外，财务成本从RM3,050万降至RM2,580万，这得益于本期贸易融资的全面偿还，显示出公司在债务管理上的积极成果。
业务部门表现：各有喜忧
- 房地产开发与交易：本季度营收下降30.0%至RM7,440万，主要受Duta Park Residences项目完工影响，但部分被已完工物业销售增加所抵消。前九个月该部门营收下降15.2%至RM2.46亿，税前盈利下降31.5%至RM2,244万，主要由于高利润房地产开发项目完工以及销售和分销费用增加，不过高利润已完工物业的销售有所增长。
- 建筑业务：本季度营收大幅下降60.7%至RM2,340万，主要因为The Maple Residences项目已进入后期施工阶段，工程进度放缓。前九个月营收下降58.8%至RM8,830万，税前盈利也随之下降。
- 联营公司：联营公司在前九个月贡献了RM130万的盈利，显示其在持续项目中的积极贡献。
财务状况：稳健调整
截至2025年3月31日，Malton的总资产为RM21.86亿，总负债为RM12.15亿，总权益为RM9.70亿。每股净资产为RM1.79。值得注意的是，公司的借款总额从2024年3月31日的RM6.08亿下降至RM5.78亿，显示出公司在优化资本结构方面的努力。
现金流方面，经营活动产生的现金流从去年的RM1.87亿大幅降至RM2,520万，主要与营收下降和营运资本变动有关。投资活动则净流出RM1.03亿，主要用于土地、厂房设备和投资物业的增添。然而，融资活动带来了RM700万的净现金流入，这得益于本季度完成的私人配售。
风险与前景分析：挑战中寻找机遇
Malton 对马来西亚房地产市场的前景持谨慎乐观态度。报告指出，2025年马来西亚房地产市场预计将保持稳定增长，这得益于积极的经济基本面、基础设施项目推进以及政府对可负担住房和可持续城市发展的支持政策。
然而，挑战依然存在，包括日益增长的成本、公用事业价格上涨以及建筑业面临的施工挑战。Malton 表示，公司将保持韧性和警惕，以应对业务活动中的不确定性。
展望未来，Malton 拥有多个在建项目，包括位于Bangsar South的River Park、柔佛的Rapid City Centre以及蒲种的Mutiara Hilltop。截至2025年3月31日，这些项目的未入账销售总额高达 RM4.76亿，加上建筑部门现有的订单，预计将为公司截至2025年6月30日的当前财年盈利做出积极贡献。
此外，公司最近与深圳艾比森光电股份有限公司（APEXLS）签署了谅解备忘录，共同评估LED产品和解决方案的市场潜力，这显示了Malton在探索新业务增长点方面的积极尝试。
值得一提的是，公司在本季度完成了第一批私人配售，成功筹集了RM1,687万，并已全数用于房地产开发项目和偿还银行借款，这进一步增强了公司的财务灵活性和资本实力。
总结与展望
Malton Berhad 的2025财年第三季度报告，反映了公司在当前市场环境下所面临的真实挑战。营收和盈利的短期下滑，主要受项目完工和工程进度影响。然而，从财年前九个月的整体表现来看，公司在财务管理上有所改善，例如财务成本的降低和其他运营收入的增长。
展望未来，Malton 凭借其庞大的未入账销售和稳健的建筑订单，预计将能为未来的盈利提供支撑。公司对市场前景的“谨慎乐观”态度，以及对新业务领域的探索，也显示出其积极适应市场变化的决心。尽管外部环境仍存在不确定性，但Malton 的战略调整和现有项目的持续贡献，有望帮助其度过当前的挑战。
这份报告提醒我们，即使是成熟的企业，也需要在不断变化的市场中寻找新的增长点和优化运营的策略。
- 项目完工和工程进度放缓对短期营收和盈利造成显著影响。
- 公司通过私人配售和债务管理，提升了财务灵活性。
- 未入账销售和现有订单是未来盈利的重要支撑。
- 市场挑战（成本上升、公用事业价格上涨）依然存在。
作为马来西亚的散户投资者，您如何看待 Malton 在这份财报中展现的韧性和未来的发展潜力？您认为公司在未来几年内能保持这种增长势头，并成功应对市场挑战吗？欢迎在评论区分享您的看法！
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