【财报速递】Matrix Concepts 2025财年第四季度报告：挑战与展望并存，派息回馈股东
各位投资者和财经爱好者，大家好！
今天，我们将深入剖析马来西亚领先的产业发展商 Matrix Concepts Holdings Berhad (Matrix Concepts) 刚刚发布的截至2025年3月31日的第四季度及全年财务报告。这份报告不仅揭示了公司在过去一年的财务表现，更重要的是，它为我们描绘了公司在当前市场环境下的挑战与未来的战略布局。尽管面临一些宏观逆风，Matrix Concepts 依然展现了其业务韧性，并宣布了令人欣喜的股息派发，这无疑是其对股东持续回馈的承诺。
那么，究竟这份报告透露了哪些关键信息？让我们一同揭开。
核心数据亮点：业绩承压，但未来可期
Matrix Concepts 在2025财年第四季度（4Q25）的营收表现有所下滑，但全年业绩仍保持稳健。尽管面临房地产开发收入减少和成本上升的挑战，公司依然保持了健康的毛利率，并通过战略性项目布局和多元化业务发展，为未来的增长奠定了基础。
第四季度业绩回顾 (2025年3月31日 vs 2024年3月31日)
本季度 (4Q25)
- 营收: RM305.2百万
- 毛利: RM158.5百万
- 税前盈利: RM49.2百万
- 净利: RM41.7百万
- 每股基本盈利: 2.88仙
去年同期 (4Q24)
- 营收: RM353.1百万
- 毛利: RM175.9百万
- 税前盈利: RM86.9百万
- 净利: RM64.6百万
- 每股基本盈利: 4.84仙
从季度表现来看，公司4Q25的营收为3.052亿令吉，同比下降了13.6%。这主要归因于房地产开发业务的收入贡献减少，尤其是旗舰项目 Sendayan Developments 的收入下降了18.8%。然而，吉隆坡的 Levia Residences 项目表现亮眼，其第二阶段的成功推出部分抵消了这一影响，来自巴生谷的收入贡献显著增长了938.9%。
毛利同比下降9.9%至1.585亿令吉，但毛利率仍保持在51.9%的健康水平，高于去年同期的49.8%。这表明公司在成本控制和产品组合优化方面取得了一定成效。然而，税前盈利和净利分别同比大幅下降43.4%和35.5%，至4,920万令吉和4,170万令吉。这主要是由于营收下降、行政和一般开支增加（占营收比从26.4%升至30.9%），以及为即将到来的 MVV City 项目土地收购而增加的融资成本。
全年业绩概览 (2025财年 vs 2024财年)
| 指标 | 2025财年 (RM’000) | 2024财年 (RM’000) | 变化 (%) |
|---|---|---|---|
| 营收 | 1,186,851 | 1,344,073 | -11.7% |
| 毛利 | 604,876 | 623,283 | -3.0% |
| 税前盈利 | 275,102 | 332,406 | -17.2% |
| 净利 | 214,919 | 245,844 | -12.6% |
| 每股基本盈利 (sen) | 16.37 | 19.52 | -16.2% |
从全年数据来看，Matrix Concepts 2025财年的营收为11.87亿令吉，同比下降11.7%。全年净利为2.149亿令吉，同比下降12.6%。每股基本盈利为16.37仙，同比下降16.2%。尽管面临挑战，公司在本季度仍实现了3.606亿令吉的新销售额，其中 Sendayan Developments 贡献了3.176亿令吉。截至2025年3月31日，公司未入账销售额高达14.6亿令吉，为未来15至18个月的盈利提供了清晰的可见度。
业务部门表现：多元化战略显成效
在主要房地产开发业务面临压力的同时，Matrix Concepts 的多元化业务板块展现出积极势头：
- 教育业务：受益于学生入学人数的增加，教育板块的收入强劲增长53.3%。
- 酒店业务：收入小幅增长6.5%。
- 医疗保健业务：由 Mawar Medical Centre 领衔，该部门在2024财年下半年开始贡献收入，并在2025财年取得了显著增长。
财务状况：资产扩张与负债增加
截至2025年3月31日，公司总资产达到31.64亿令吉，较去年同期的26.80亿令吉增长了18.0%。这主要反映了公司在土地储备和开发项目上的投入。然而，总负债也大幅增长了70.7%至9.53亿令吉，其中短期和长期借款显著增加，主要用于土地收购。每股净资产从去年同期的RM1.70降至RM1.18，这主要是由于公司在2025年2月完成了“每2股送1股”的红股发行，导致总股本增加。
值得注意的是，公司2025财年的经营活动现金流为负4.818亿令吉，而2024财年为正3.31亿令吉。报告指出，这主要是由于库存（包括土地和开发成本）的大幅增加（约6.54亿令吉）。虽然这反映了公司积极的土地储备和项目开发策略，但也需要关注其对短期流动性的影响。
股东回馈：第四次中期股息
董事会于2025年5月28日宣布派发2025财年第四次中期单层股息每股1.35仙，定于2025年7月10日支付。这延续了公司持续向股东派发股息的传统，体现了其对股东价值的承诺。
风险与前景分析：挑战中寻求增长机遇
行业展望：马来西亚房地产市场持续复苏
根据2024年房地产市场报告，马来西亚房地产市场在过去十年中实现了最高的交易量和价值，分别增长5.4%和18.0%。这得益于经济的强劲增长和政府的持续支持，包括“2030年新工业大蓝图”（NIMP 2030）和“十二大马计划”的全面实施。政府在2024年财政预算中推出的一系列举措，如延长首套房印花税减免、设立高科技工业区、继续实施人民房屋计划（PPR）和亲民房屋计划（Rumah Mesra Rakyat）、以及提供高达100亿令吉的房屋信贷担保计划（SJKP），都为房地产市场提供了有力支撑。此外，马来西亚“第二家园计划”（MM2H）要求的放宽也有望吸引更多外国投资者。
住宅、商业和工业子行业均录得交易量的同比增长，其中商业子行业表现最为突出，交易价值增长了51.6%。住宅滞销单位数量有所改善，但未售出在建和未建成的单位数量有所增加，这表明市场仍需时间消化供应。
公司前景：战略性项目布局与多元化扩张
Matrix Concepts 凭借其在城镇开发方面的卓越能力，在马来西亚房地产市场占据领先地位。公司未来的增长将由以下几个关键因素驱动：
- 旗舰项目 Sendayan Developments：该项目持续吸引来自巴生谷的购房者，受益于不断改善的基础设施连接和远程工作模式的普及。
- 马来西亚愿景谷城（MVV City）：作为下一个催化性项目，MVV City 占地2,382英亩，预计总发展价值达150亿令吉，开发周期为12年。该项目计划于2026财年启动首批项目，其邻近拟议中的高铁（HSR）走廊的战略位置，将显著提升其长期增长潜力。
- 巴生谷市场扩张：公司在吉隆坡蕉赖推出的第二个高层住宅项目 Levia Residences 市场反应积极，并已加速推出第二阶段。此外，公司近期以7,790万令吉收购了三家公司的战略股权，以加强在雪兰莪州雪邦和万津高增长房地产市场的布局，并计划将森美兰州以外的收入贡献提升至30%以上。
- 国际业务：在澳大利亚，M. Greenvale 项目已成功售罄，目前正专注于墨尔本最大的综合开发项目 M333 St. Kilda。在印度尼西亚，Menara Syariah 项目已于2024财年第三季度完成，为未来在印尼市场的项目奠定了基础。
- 持续土地储备与社区建设：公司致力于通过不断升级基础设施和配套设施来提升其城镇开发的吸引力和可持续性，同时积极进行土地储备，以支持未来的项目管线。
总结与未来展望
总结与投资建议
Matrix Concepts 在2025财年面临房地产开发收入下滑和成本上升的挑战，导致短期盈利承压。然而，公司通过多元化业务（教育、酒店、医疗保健）的增长，以及在巴生谷和国际市场的战略性扩张，展现了其适应市场变化和寻求新增长点的决心。尤其是 MVV City 和在雪兰莪的土地收购，预示着公司未来强劲的增长潜力。
尽管短期财务数据略显疲软，但公司高达14.6亿令吉的未入账销售额提供了良好的盈利可见性，并且持续的股息派发也彰显了公司对股东的积极回馈。投资者在评估时，应关注以下关键风险点：
- 房地产市场波动性：尽管马来西亚整体市场复苏，但特定区域或产品类型的供需变化仍可能影响公司业绩。
- 成本控制与利润率：行政和一般开支以及融资成本的增加，对净利润率构成压力，未来需关注其管理效率。
- 现金流挑战：经营活动现金流转负，主要因库存大幅增加所致，这可能影响短期流动性，尽管这通常是土地储备和开发阶段的特征。
- 新项目开发风险：MVV City 等大型新项目的开发周期长、投资大，其成功与否将对公司未来业绩产生重大影响。
总的来说，Matrix Concepts 是一家具备长期增长潜力的公司，其战略布局旨在抓住马来西亚房地产市场的结构性机遇。然而，短期内仍需关注其成本控制和现金流管理。
你认为 Matrix Concepts 在未来几年内能否凭借其宏大的 MVV City 项目和多元化战略，保持甚至加速其增长势头？欢迎在评论区分享你的看法！
感谢阅读，我们下期再见！
