核心数据亮点：营收飙升，盈利喜忧参半

GOB在2025财年展现出强劲的营收增长势头，但盈利表现则呈现出更为复杂的局面。

营收表现：势头强劲，得益于关键项目进展

截至2025年3月31日的第四季度，GOB的营收表现令人瞩目，较去年同期大幅增长。全年营收也呈现稳健上升，显示出公司业务的韧性。

本季度的营收增长主要得益于Bentong土地销售的确认，以及Villa D’Polo项目销售额的提升。与上一季度（截至2024年12月31日）相比，本季度营收更是实现了惊人的133%增长，从43,108千令吉跃升至100,389千令吉，显示出强劲的季度环比增长势头。

从全年来看，截至2025年3月31日的财年总营收达到215,744千令吉，较上一财年的196,930千令吉增长了10%。这一积极表现同样归因于Bentong土地销售、Villa D’Polo项目的持续贡献，以及停车运营业务的稳定收入。

盈利能力：总利润飙升，股东利润承压

尽管营收表现亮眼，GOB的税前盈利在季度层面有所下降，但年度总税前盈利却实现大幅增长。然而，归属于公司股东的净利润在季度和年度层面均有所下滑，这值得我们深入探究。

本季度税前盈利的下降，主要是由于“其他营业收入”的显著减少。去年同期，该收入包含了租金减免、租赁终止和修改收益，以及买家逾期付款利息等一次性项目。这表明本季度的盈利更多依赖于核心业务，但一次性收入的减少影响了整体表现。

然而，从全年来看，情况则截然不同。2025财年税前盈利达到10,619千令吉，较上一财年的5,702千令吉大幅增长了86%。全年净利润也从935千令吉跃升至2,708千令吉，增长了190%。这显示出公司在全年层面的盈利能力有了质的飞跃。

值得注意的是，尽管全年总净利润大幅增长，但归属于公司股东的净利润却从上一财年的5,511千令吉下降至1,587千令吉，跌幅达71%。这一反差主要源于非控股权益的影响。在2024财年，非控股权益录得亏损，使得归属于母公司股东的利润占比更高。而在2025财年，非控股权益转为盈利贡献，从而稀释了归属于母公司股东的净利润。每股基本盈利也从上一财年的1.21仙降至0.35仙。

业务板块分析：地产业务实现盈利大逆转，停车业务持续增长

分部门业绩揭示了公司内部的结构性变化和增长动力：

最令人鼓舞的是，房地产开发部门实现了从2024财年的巨额亏损（36,662千令吉）到2025财年盈利20,977千令吉的惊人逆转，尽管其营收有所下降，但盈利能力的改善显示出成本控制和项目管理效率的提升。停车运营部门则继续保持稳健增长，营收和利润均实现显著提升，反映出城市化需求对其业务的积极推动。投资控股部门则录得显著亏损，从去年的盈利转为今年的亏损，这可能与资产估值或投资表现有关。

财务健康状况：资产负债表更稳健，债务负担减轻

截至2025年3月31日，GOB的财务状况保持健康，并在某些方面有所改善：

• 总资产：773,625 千令吉（2024财年：847,448 千令吉）
• 总负债：527,601 千令吉（2024财年：604,132 千令吉）
• 总权益：246,024 千令吉（2024财年：243,316 千令吉）
• 每股净资产：0.57 令吉（与去年持平）

值得关注的是，公司的总借款从2024财年的222,417千令吉下降至198,048千令吉，显示出公司在优化资本结构和降低债务负担方面的努力。

现金流：运营现金流大幅改善，财务实力增强

现金流量表是评估公司健康状况的关键指标，GOB在这方面表现出色：

公司从经营活动中产生了22,292千令吉的净现金流入，与上一财年的20,600千令吉净现金流出形成鲜明对比，这是一个巨大的改善。这表明公司核心业务产生了强劲的现金流，运营效率显著提升。投资活动现金流出也大幅减少，从60,706千令吉降至3,168千令吉，主要由于投资收购活动减少。融资活动方面，公司净偿还了借款，导致融资现金流出26,834千令吉。尽管如此，期末现金及现金等价物仍保持在33,878千令吉的健康水平。

风险与前景分析：审慎前行，把握机遇

展望未来，GOB对马来西亚经济前景保持审慎乐观的态度，并已制定相应策略以应对潜在挑战和抓住市场机遇。

马来西亚国家银行预测，2025年马来西亚经济增长速度可能略低于4.5%至5.5%的预期区间，这主要是受到贸易紧张局势升级和新关税制度不确定性加剧的影响。在这样的宏观背景下，GOB将继续对其所有业务运营保持高度警惕。

公司将优先确保在建开发项目的及时完工，并有效实现已完工库存的货币化。这意味着房地产业务将继续聚焦于现有项目的交付和销售，以确保现金流的稳定。

停车运营业务预计将保持相对稳定，受益于不断增长的城市需求。GOB将持续寻求新的合同机会，以进一步提升该部门的盈利能力。这表明公司在核心服务业务上具有一定的抗周期性，并致力于扩大市场份额。

总体而言，GOB的策略是积极应对外部挑战，同时深耕现有优势业务，并积极探索新的增长点。