婆罗洲油气 (BORNOIL) 2025财年第三季度财报深度解析：营收增长，但短期挑战依然存在
各位马来西亚的投资者朋友们，大家好！
今天，我们将深入剖析婆罗洲油气有限公司（BORNEO OIL BERHAD，简称 Bornoil）截至2025年3月31日的第三季度未经审计财务报告。这份报告描绘了一幅复杂但充满活力的图景：公司在某些业务领域实现了显著的收入增长，但同时，一项重要的公允价值调整导致了本季度的巨额亏损。让我们一起来看看这份报告背后的故事，以及它对公司未来发展意味着什么。
核心财务数据一览：喜忧参半的业绩
本季度，Bornoil 的营收表现值得关注，实现了可观的增长。然而，受特定因素影响，公司整体盈利能力面临巨大压力。
季度对比：2025年第三季度 vs 2024年第三季度
截至2025年3月31日（本季度）
营收： 2,065.7万令吉
税前亏损： 7,037.6万令吉
净亏损： 7,036.0万令吉
每股亏损： 0.53仙
截至2024年3月31日（去年同期）
营收： 1,735.9万令吉
税前亏损： 2,961.4万令吉
净亏损： 2,999.8万令吉
每股亏损： 0.25仙
从数据上看，本季度营收从去年同期的1,735.9万令吉增长了19.0%至2,065.7万令吉。这表明公司在市场拓展方面取得了一定进展。然而，税前亏损却从2,961.4万令吉大幅扩大至7,037.6万令吉，净亏损也随之加剧。每股亏损也从0.25仙增加到0.53仙，这主要是由于一项非现金的公允价值调整。
季度环比：2025年第三季度 vs 2024年第四季度
截至2025年3月31日（本季度）
营收： 2,065.7万令吉
税前亏损： 7,037.6万令吉
截至2024年12月31日（上季度）
营收： 1,969.7万令吉
税前盈利： 1,777.6万令吉
与上季度相比，Bornoil的营收增长了5%，但税前业绩却从盈利转为亏损，这主要归因于所持上市公司证券的公允价值调整。尽管这些“账面”上的波动影响了短期业绩，但公司对运营基本面和长期复苏前景保持乐观。
业务部门表现：几家欢喜几家愁
Bornoil 的业务涵盖多个领域，各部门在本季度的表现不尽相同：
| 业务部门 | 2025年Q3营收 (RM’000) | 2024年Q3营收 (RM’000) | 2025年Q3税前盈利/(亏损) (RM’000) | 2024年Q3税前盈利/(亏损) (RM’000) | 主要原因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 总部及其他 (HOO) | 9 | 9 | (68,543) | (23,302) | 主要受持有的 Verde Resources, Inc. (VRDR) 上市证券公允价值亏损6,434万令吉影响。 |
| 餐饮特许经营 (FFO) | 17,045 | 15,994 | (1,737) | 1,338 | 营收增长得益于门店扩张（从127家增至141家）和市场状况改善。亏损主要源于与员工购股权计划 (ESOS) 相关的201万令吉股权激励费用调整。 |
| 房地产投资与管理 (PIM) | 354 | 554 | (1,034) | (959) | 营收下降，亏损扩大，主要因完成综合石灰石加工厂 (ILPP) 项目管理服务后活动减少。 |
| 资源与可持续能源 (RSE) | 3,249 | 802 | 938 | (1,373) | 营收显著增长（同比飙升305.1%），并实现盈利，主要得益于向ILPP供应原材料。 |
可以看到，资源与可持续能源部门表现亮眼，成为本季度营收增长的主要驱动力。然而，总部及其他部门因证券公允价值调整而录得巨额亏损，是拖累整体业绩的主要原因。
财务状况与现金流：资产缩水，借款增加
截至2025年3月31日，Bornoil 的财务状况显示总资产为8.55亿令吉，相比2024年6月30日的10.30亿令吉有所下降，主要是由于其他投资的减少。总权益从9.29亿令吉降至7.34亿令吉，导致每股净资产从0.08令吉降至0.05令吉。总借款则从4,745.4万令吉增加至7,211.3万令吉，增长超过50%。
现金流方面，截至2025年3月31日的九个月，经营活动现金流为负2,469.7万令吉，而去年同期为正2,801.6万令吉。投资活动现金流出减少，而融资活动现金流入大幅增加，主要来自定期借款和ESOS行权。最终，公司现金及现金等价物期末余额为1,192.8万令吉，较去年同期有所改善。
风险与前景：挑战与机遇并存
Bornoil 对其前景保持谨慎乐观。马来西亚经济展现出韧性，国家银行维持2025年GDP增长预测在4.5%-5.5%，这得益于强劲的私人消费、复苏的出口（尤其是电子电气和大宗商品）以及加速的投资势头（特别是可再生能源和科技相关外资）。
公司计划在2025财年专注于成本优化、在增长型领域进行有针对性的扩张，并采纳技术以提高效率，从而推动可持续的股东价值。尽管短期内面临上市证券公允价值波动的挑战，但公司对这些投资的长期前景保持信心，并预计市场表现可能恢复。
总结与未来展望
Bornoil 本季度的财报呈现出两面性：一方面，公司在餐饮特许经营和资源与可持续能源等核心业务上实现了营收增长，特别是资源部门表现突出；另一方面，由于上市证券的公允价值调整，导致了显著的账面亏损。这提醒我们，在评估公司业绩时，需要区分运营层面的表现和非现金的会计调整。
展望未来，Bornoil 将继续在有利的宏观经济环境中寻求发展，通过战略性地优化成本、拓展高增长领域和拥抱技术来提升竞争力。尽管市场波动可能带来短期挑战，但公司对自身运营基本面和长期价值创造能力保持信心。投资者应密切关注其各项战略的执行情况，以及未来几个季度各项业务的实际盈利表现，特别是其对所持投资的长期价值评估。
以下是一些关键风险点，投资者需要关注：
- 市场波动风险： 上市证券的公允价值波动可能继续影响公司短期盈利。
- 运营效率提升： 公司能否有效实施成本优化和技术采纳，以应对运营费用上升的压力。
- 业务多元化： 餐饮、房地产和资源等多元化业务能否协同发展，共同推动整体业绩。
您的看法是什么？
作为一名资深财经Blogger，我认为 Bornoil 的这份财报反映了当前市场环境下许多公司面临的共同挑战：如何在宏观经济不确定性和资产价格波动中保持运营韧性。虽然账面亏损令人担忧，但营收的增长和部分业务的亮点仍值得肯定。关键在于公司能否有效管理非核心投资的风险，并持续提升主营业务的盈利能力。
您认为 Bornoil 在未来几年内能成功应对这些挑战并保持增长势头吗？欢迎在评论区分享您的看法，我们一起探讨！
