NI HSIN GROUP BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

核心数据亮点：转型阵痛与资产增值

由于公司将财政年结从12月31日更改为6月30日，本季度（即截至2025年3月31日的第五个季度）的财务报表与去年同期缺乏直接可比性。因此，我们将主要关注本季度与上一季度（截至2024年12月31日的第四个季度）的环比表现，以及截至2025年3月31日的15个月累计表现。

季度业绩概览（与上一季度比较）

与上一季度相比，NI HSIN在本季度的营收下降了约34%，毛利更是大幅下滑了98%。这导致公司营运亏损和税前亏损均显著扩大，分别恶化了128%和117%。公司指出，本季度销售额下降主要受不锈钢产品部门销售额降低的影响，且本季度通常是日历年的销售淡季。

15个月累计表现

截至2025年3月31日的15个月累计期内，NI HSIN的总营收达到RM41,876千，税前亏损为RM(8,581)千，期内亏损为RM(8,536)千。值得注意的是，由于对土地和厂房进行重估，集团录得RM11,846千的物业重估净收益，这在一定程度上抵消了营运亏损，使得总括收益转为RM8,959千。

财务状况（资产负债表）

截至2025年3月31日，NI HSIN的总资产增至RM121,404千，较2023年12月31日增加了RM13,936千。这主要得益于集团物业的重估增值，以及使用权资产的增加。然而，现金及现金等价物有所减少，而存货和应收账款则有所增加，反映出营运资金需求的增长。公司指出，短期借款增加至RM3,950千以满足营运资金需求。尽管如此，公司表示截至2025年3月31日，集团仍处于正向净现金状况，净现金和现金等价物为RM4.07百万令吉（扣除所有借款后）。

现金流表现

在截至2025年3月31日的15个月累计期内，NI HSIN的经营活动净现金流出为RM6,546千，主要反映了本期的亏损。投资活动净现金流出为RM3,135千，主要用于购买物业、厂房和设备，部分被处置其他投资的收益所抵消。融资活动净现金流入为RM507千，主要来自银行承兑汇票的利用，部分被银行借款偿还所抵消。综合来看，期内现金及现金等价物净减少了RM9,174千，期末现金及现金等价物为RM5,953千。

业务部门表现（15个月累计收入）

• 厨具部门：营收RM11.92百万令吉，主要得益于本地、泰国和日本市场销售额的增长，以及美国对中国产品征收更高进口关税带来的美国市场销售改善。该部门正在扩大生产设施以满足美国市场不断增长的需求。
• 不锈钢产品部门：营收RM13.04百万令吉，主要贡献来自日本和欧洲客户。
• 食品饮料部门：营收RM8.90百万令吉，主要受益于Blackbixon咖啡和餐厅在PJ33、Paradigm Mall Petaling Jaya和NU Empire Subang Jaya开设的第三家和第四家分店。该部门还在向22家酒店和1家Airbnb客户供应咖啡胶囊。
• 物流部门：营收RM3.04百万令吉，得益于本期获得的新客户。
• 电动汽车（EV）部门：营收RM4.87百万令吉，电动摩托车销售额的改善归因于营销和推广努力，以及政府鼓励电动汽车普及的政策和激励措施。

风险与前景分析：挑战与机遇并存

NI HSIN正处于业务多元化和转型的关键时期，这既带来了新的增长机遇，也伴随着挑战。

市场前景与战略部署

• 厨具业务：成功获得中国主要出口商的订单，将厨具供应给美国市场，并计划扩大生产设施以应对需求增长，预计未来几个季度销售表现和盈利能力将有所改善。
• 不锈钢产品业务：与中国新客户的凸面镜谈判进展顺利，产品测试预计于2025年6月完成；泰国客户也已确认首批订单，预计2025年6月交付。此外，用于欧洲市场的新型LED凸面镜开发已完成，样品将于2025年6月中旬运往欧洲进行评估。
• 食品饮料业务：Blackbixon咖啡和餐厅的四家门店表现良好，尽管受到斋戒月影响。该部门将继续专注于新产品供应、改善客户服务和客户互动。
• 电动汽车业务：与多个战略伙伴（包括吉兰丹州政府、马六甲州政府、房地产开发公司、总经销商、合作社和企业）紧密合作，以促进EBIXON电动摩托车的销售。公司还计划在2025年6月至8月推出RM2000的国庆节折扣，以鼓励销售。多项合作备忘录（MOU）和协议仍在进行中，包括与大学、行业协会和物流公司的合作，旨在推广绿色出行和技术培训。
• 代币众筹（TCF）项目：目前正在等待证券委员会对白皮书的批准。

潜在风险

尽管NI HSIN在各业务领域积极拓展，但仍需关注以下风险：

• 持续亏损：公司在最近一个季度和15个月累计期内均录得亏损，如何尽快扭亏为盈是其面临的主要挑战。
• 新业务的投入与回报：电动汽车和食品饮料等新业务虽然前景广阔，但前期投入较大，回报周期可能较长，对公司的现金流和盈利能力构成压力。
• 市场竞争：各业务领域都面临激烈的市场竞争，尤其是在电动汽车和食品饮料行业。
• 营运资金压力：存货和应收账款的增加，以及短期借款的上升，表明公司面临一定的营运资金压力。
• 外汇波动：报告提到外汇的不利影响对其他收入造成了压力。
• 公司担保：截至2025年3月31日，公司为子公司向持牌银行提供的信贷额度提供了RM26,140千的公司担保，这构成一项或有负债。