Wawasan Dengkil Holdings (WDHB) 第三季度财报：上市初期的挑战与机遇
各位投资者和财经爱好者，大家好！今天我们将深入探讨马来西亚新晋上市公司 Wawasan Dengkil Holdings Berhad (WDHB) 发布的截至2025年3月31日的第三季度未经审计财报。作为一家在建筑服务、建筑材料贸易以及机械和商用车辆租赁领域拥有稳固基础的企业，WDHB在上市后的首次完整季度报告，无疑牵动着众多投资者的心弦。
这份财报不仅展现了公司在当前市场环境下的财务韧性，也揭示了其在上市初期所面临的独特挑战。最引人注目的数据点莫过于公司年初至今的累计利润表现，以及其庞大的未完成合约订单，这为WDHB未来的增长奠定了坚实基础。
让我们一同抽丝剥茧，探寻这份报告背后的深层含义，了解WDHB如何在蓬勃发展的建筑领域中把握机遇，应对挑战。
核心数据亮点：揭示WDHB的财务脉搏
由于Wawasan Dengkil于2025年3月25日才在马来西亚交易所ACE市场上市，本次财报不提供去年同期数据。因此，我们将主要关注本季度（截至2025年3月31日）与上个季度（截至2024年12月31日）的表现对比，以及年初至今的累计业绩。
季度业绩对比 (2025年3月31日 vs 2024年12月31日)
让我们先来看看WDHB本季度与上个季度的业绩对比：
本季度 (截至2025年3月31日)
营收: RM40.63百万
毛利: RM6.15百万
税前盈利: RM2.93百万
净利: RM2.13百万
每股盈利: 0.39仙
上个季度 (截至2024年12月31日)
营收: RM48.05百万
毛利: RM6.71百万
税前盈利: RM4.51百万
净利: RM3.35百万
每股盈利: (未提供)
本季度WDHB的营收为RM40.63百万，相较于上个季度的RM48.05百万，出现了约15.44%的下降。这一下滑主要源于贸易部门一个大型客户项目的完成，以及部分建筑项目已接近尾声或已完成，导致这两个部门的营收贡献减少。
尽管营收有所下降，公司的毛利率却从上个季度的13.97%微升至本季度的15.13%。这一改善主要得益于租赁部门折旧费用的降低，因为大部分商用车辆已完成折旧，即使租金费率保持不变，也提升了该部门的毛利率。
税前盈利和净利在本季度分别录得RM2.93百万和RM2.13百万，较上个季度均有显著下降。报告指出，这主要是由于与公司上市相关的专业费用一次性支出达RM0.77百万所致。若不计入这笔一次性费用，本季度的税前盈利和净利将分别达到约RM3.70百万和RM2.90百万，显示出公司核心业务的盈利能力依然稳健。
年初至今业绩概览 (截至2025年3月31日)
从年初至今的累计表现来看，WDHB的业绩令人印象深刻：
- 总营收: RM134.68百万
- 总毛利: RM19.78百万
- 总税前盈利: RM11.27百万
- 总净利: RM8.17百万
- 每股盈利: 1.51仙
在累计业绩中，建筑服务部门是主要的收入贡献者，占总营收的89.6%。值得注意的是，年初至今的累计业绩同样受到了上市一次性费用RM1.33百万的影响。如果剔除这笔费用，累计税前盈利和净利将分别达到约RM12.60百万和RM9.50百万，这充分体现了WDHB在核心业务上的强劲盈利能力。
财务状况概览 (截至2025年3月31日 vs 2024年6月30日)
公司的资产负债表也呈现出积极的变化：
截至2025年3月31日
总资产: RM196.32百万
总股本: RM100.23百万
总负债: RM96.09百万
每股净资产: RM0.19
现金及银行结余: RM24.39百万
截至2024年6月30日 (经审计)
总资产: RM173.12百万
总股本: RM66.37百万
总负债: RM106.75百万
每股净资产: RM663,725.27
现金及银行结余: RM9.81百万
WDHB的总资产从RM173.12百万增至RM196.32百万，同时总负债从RM106.75百万降至RM96.09百万。最显著的变化是总股本从RM66.37百万大幅增至RM100.23百万，这主要得益于首次公开募股（IPO）所发行的新股。每股净资产的巨大变化（从RM663,725.27降至RM0.19）也正是IPO后股本大幅增加、总股数激增的直接体现。
截至2025年3月31日，WDHB的现金及银行结余为RM24.39百万，显示公司拥有充足的流动性。IPO募集的约RM27.01百万资金中，截至3月31日已实际使用了RM1.95百万用于上市费用，剩余的RM25.06百万将按计划用于购买机械和商用车辆、项目营运资金、一般营运资金、偿还银行借款以及办公室装修，这将为公司未来的发展提供强劲的资金支持。
业务部门表现
WDHB的业务主要分为三大板块：建筑服务、建筑材料贸易以及机械和商用车辆租赁。
| 业务部门 | 本季度营收贡献 (RM’000) | 年初至今营收贡献 (RM’000) |
|---|---|---|
| 建筑服务 | 37,425 | 120,626 |
| 建筑材料贸易 | 1,913 | 10,867 |
| 机械和商用车辆租赁 | 1,289 | 3,184 |
建筑服务依然是WDHB的支柱，本季度贡献了总营收的92.1%，年初至今则贡献了89.6%。本季度建筑部门贡献比例的略微上升，是因为贸易部门的营收因一个主要项目的完成而有所下降。此外，租赁部门的毛利率有所改善，主要由于大部分商用车辆已完成折旧，降低了折旧费用。
风险与前景分析：WDHB的未来之路
WDHB对未来发展持乐观态度，这得益于马来西亚建筑行业整体向好的趋势和公司自身的战略布局。
未来展望：
- 政府支出驱动： 马来西亚2025年财政预算案（第三次昌明预算）中，发展支出高达RM860亿，预计将持续推动本地建筑业的增长，为WDHB带来更多项目机会。
- 庞大订单储备： 截至2025年3月31日，WDHB拥有高达RM369.59百万的未完成合约价值（订单簿）。其中， Sungai Long 项目的RM122.09百万预计将在未来五年内实现，而其余订单有望在未来2至3个财年内为公司带来持续的盈利和现金流。
- 战略扩张： WDHB计划将其业务版图扩展到民用工程服务领域，特别是房地产开发、高速公路和城市轨道交通项目。公司还积极响应国家能源转型计划，寻求参与更多与太阳能农场相关的基础设施工程投标，把握可再生能源领域的机遇。
- 多元化客户群： 凭借多元化的客户基础，WDHB旨在未来一年内争取更多项目。
尽管前景光明，但WDHB也面临一些挑战。本季度营收的下降提醒我们，建筑和贸易行业容易受到项目周期和市场需求波动的影响。此外，作为一家新上市公司，WDHB在运营和财务透明度方面将持续受到市场关注。
总结与展望
总而言之，Wawasan Dengkil Holdings Berhad在上市后的首份完整季度财报中展现了稳健的年初至今业绩，尤其在剔除一次性上市费用后，其核心业务的盈利能力表现良好。尽管本季度营收因项目周期性因素有所回调，但公司庞大的未完成订单和积极的战略扩张计划，预示着未来强劲的增长潜力。
WDHB在建筑服务领域的深厚根基，加上对国家基础设施建设和能源转型趋势的积极响应，使其在马来西亚建筑行业中占据有利地位。公司管理层对现有项目的执行和完成的重视，以及对新业务领域的探索，都将是其未来发展的关键。
然而，投资者仍需关注以下几点：
- 项目周期性波动： 建筑和贸易行业的特性决定了营收和利润可能存在季节性或项目完成周期的波动。
- 新业务拓展： 尽管公司积极拓展新业务，但新领域的竞争和风险仍需持续关注。
- 市场竞争： 马来西亚建筑行业竞争激烈，WDHB需要不断提升竞争力以获取更多项目。
作为一家刚上市的公司，Wawasan Dengkil正处于其发展的新阶段。其稳固的订单基础和清晰的增长策略是其未来发展的亮点。您认为Wawasan Dengkil未来几年能否保持这种增长势头，尤其是在马来西亚建筑业前景看好的背景下？欢迎在评论区分享您的看法！
