马来西亚的可再生能源领域正在经历一场激动人心的变革，而作为该领域的重要参与者，SUNVIEW GROUP BERHAD (以下简称“Sunview”) 近日发布了截至2025年3月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。这份报告不仅揭示了公司在充满挑战的市场环境下的表现，也描绘了其在马来西亚能源转型浪潮中的战略布局与未来前景。
尽管本季度利润有所下滑，但Sunview凭借其在可再生能源领域的深耕，以及对政府政策和市场机遇的精准把握，依然展现出稳健的运营态势。尤其值得关注的是，公司截至2025年3月31日，未开票订单额高达3.7432亿令吉，为未来一年的财务表现提供了坚实保障。
核心数据亮点：挑战与机遇并存
Sunview的最新财报呈现了喜忧参半的局面。让我们深入剖析其关键财务数据：
季度表现：初步阶段项目影响利润
在截至2025年3月31日的第四季度，Sunview的营收为7602万令吉，相比去年同期的1.0319亿令吉有所下降。税后利润也从去年同期的462万令吉降至110.4万令吉。这一变化主要归因于公司目前正处于企业绿色电力计划（CGPP）项目的初步建设阶段，而去年同期则完成了大型太阳能（LSS）项目的重大里程碑，导致毛利率贡献较低。
2025年第四季度
- 营收: 7602万令吉
- 税前盈利: 249.2万令吉
- 净利: 110.4万令吉
- 每股盈利: 0.21仙
2024年第四季度
- 营收: 1.0319亿令吉
- 税前盈利: 828.5万令吉
- 净利: 462万令吉
- 每股盈利: 0.90仙
然而，如果与上一季度（2024年12月31日结束的季度）相比，Sunview的营收增长了21.11%，达到约7602万令吉，这得益于CGPP和LSS项目的持续进展。不过，税前利润（PBT）却略微下降了6.53%，至约249万令吉，主要是因为高利润的商业和工业项目数量有所减少。
全年业绩回顾：营收结构性调整
纵观整个财年（截至2025年3月31日），Sunview的总营收为2.26825亿令吉，相比去年财年的4.65925亿令吉有所下降。全年税后利润为633.9万令吉，低于去年财年的958.1万令吉。这反映了公司在项目类型和阶段上的结构性调整，从去年同期完成大型LSS项目，转向本财年更多处于早期阶段的CGPP项目。
业务部门表现概览：
- 可再生能源产品与服务： 本财年贡献营收2.22948亿令吉（去年财年为4.61452亿令吉）。
- 电力生产： 本财年贡献营收387.7万令吉（去年财年为447.3万令吉）。
尽管整体营收和利润有所下降，但公司在不断适应市场变化，并积极拓展新的业务增长点。
财务状况：资产稳健，现金流改善
截至2025年3月31日，Sunview的总资产增至4.47344亿令吉（去年为3.79228亿令吉），总股本也相应增加到1.75282亿令吉（去年为1.40454亿令吉），每股净资产从去年的0.27令吉提升至0.31令吉，显示出公司财务基础的不断巩固。
在现金流方面，Sunview的运营活动现金流显著改善，本财年净现金流出从去年财年的6958.7万令吉大幅减少至866.8万令吉，这表明公司在运营效率和现金管理方面取得了积极进展。尽管投资活动现金流由去年的流入转为流出，主要是由于购买了更多的厂房设备和对联营公司的投资，但整体财务状况依然健康。
风险与前景分析：政策东风与市场机遇
Sunview对可再生能源行业的前景保持乐观，这主要得益于多重有利因素：
行业趋势：政策驱动的绿色浪潮
马来西亚政府的能源转型政策，如国家能源转型路线图（NETR）和第十二个马来西亚计划，设定了到2035年可再生能源占比40%、到2050年占比70%的目标，其中太阳能预计仍将是主导能源。这些明确的目标为Sunview这样的可再生能源企业提供了高度有利的发展环境。
此外，美国对中国太阳能进口征收更高关税，导致区域内供应过剩，这可能推动材料价格下降，为Sunview等太阳能EPCC公司提供了以更具竞争力的价格获取材料的机会，从而提高项目成本效益。
战略机遇：多元化布局迎接新计划
Sunview正积极把握多项新政策和计划带来的机遇：
- 企业可再生能源供应计划（CRESS）： 该计划允许可再生能源开发商与企业消费者直接进行能源交易。固定接入费用（SAC）的设定为投资者提供了更清晰的成本可见性。Sunview作为太阳能资产所有者和EPCC服务提供商，有望从中受益。
- 净电能计量（NEM）3.0计划： 新增的住宅（150MW）和商业与工业（300MW）配额，将进一步推动屋顶太阳能需求。
- 社区可再生能源聚合机制（CREAM）： 允许房主出租屋顶用于太阳能发电，Sunview在住宅太阳能市场的既有优势将使其从该计划中获益。
- 大型太阳能（LSS）计划： LSS5的公布将新增2000MW的国家电网容量，Sunview正积极争取EPCC合同。同时，公司也正参与LSS5+的招标，该计划将额外提供2000MW（1500MW陆基和500MW浮动太阳能），Sunview计划以项目所有者和EPCC承包商的双重身份参与。
- 电池储能系统（BESS）： 马来西亚首个大型BESS计划目标是到2026年达到400MW/1600MWh，Sunview正在评估参与此领域的机会，以提升能源可靠性。
截至2025年3月31日，Sunview的未开票订单额高达3.7432亿令吉，这为公司未来一年的财务表现提供了坚实的可见性，并预示着持续的业务增长。
潜在风险：法律诉讼进展
报告中披露，Sunview的全资子公司Fabulous Sunview Sdn Bhd（FSSB）面临一项仲裁裁决，需向TSS Cemerlang支付167.027791万令吉的裁决金额以及相关利息和费用。FSSB已向高等法院提起诉讼，要求撤销该仲裁裁决，并申请暂缓执行。法院将于2025年8月7日做出裁决。尽管对方已同意在法院裁决前不采取清盘或执行程序，但此诉讼的最终结果仍需密切关注。
总结与展望
Sunview Group Berhad在充满活力的可再生能源市场中展现出其韧性和战略眼光。尽管本季度业绩受到项目阶段性影响而有所波动，但全年来看，公司在马来西亚能源转型大背景下，通过积极响应政府政策和拓展多元化业务模式，为未来发展奠定了基础。
手握充足的未开票订单，并受益于有利的行业政策和市场动态，Sunview有望在马来西亚可再生能源领域继续扮演关键角色。然而，投资者仍需关注其短期内的盈利波动以及正在进行的法律诉讼进展。
董事会对此持谨慎乐观态度，这表明公司对未来的增长潜力充满信心，同时也深知前路仍有挑战。
- 尽管第四季度利润受项目初期影响有所下滑，但全年业绩依然稳健。
- 公司未开票订单高达3.7432亿令吉，为未来营收提供了坚实基础。
- 马来西亚政府的能源转型政策为可再生能源行业提供了长期增长动力。
- 公司积极布局CRESS、NEM 3.0、CREAM、LSS5+和BESS等新机遇。
- 一项法律诉讼正在进行中，其结果需密切关注。
从我的专业角度来看，Sunview正处于一个充满机遇和挑战并存的关键时期。马来西亚对可再生能源的强劲需求和政府的坚定支持，无疑是公司未来增长的强大推动力。未开票订单的规模也提供了良好的财务可见性。然而，短期内项目进展对利润的影响以及法律诉讼的不确定性，是需要投资者持续关注的方面。
在您看来，Sunview能否在未来几年内克服短期挑战，持续抓住可再生能源领域的巨大机遇，实现更强劲的增长呢？欢迎在评论区分享您的看法！
