森那美产业 (Sime Darby Property) 2025财年第一季度报告：稳健前行，蓄势待发！
发布日期：2025年5月29日
各位马来西亚的投资者朋友们，大家好！
今天，我们聚焦马来西亚领先的房地产开发商——森那美产业 (Sime Darby Property Berhad)，深入剖析其刚刚发布的2025财年第一季度（截至2025年3月31日）业绩报告。这份报告不仅展现了公司在上一财年创纪录表现后的持续韧性，更透露出其在多元化产品组合、成本管理以及经常性收入业务方面的显著进展。其中，
，以及
，无疑是本次财报中最引人注目的亮点，预示着公司未来盈利的清晰可见性。森那美产业能否在充满挑战的市场环境中继续保持强劲势头？让我们一起揭开这份报告的神秘面纱。
核心财务数据亮点：韧性与增长并存
森那美产业在2025财年第一季度交出了一份表现稳健的成绩单。尽管宏观经济环境仍存不确定性，公司凭借其强大的运营实力和高效的执行力，维持了强劲的财务表现。
财务表现概览
2025财年第一季度
- 营收：RM8.716亿
- 营运利润：RM1.891亿
- 税前利润：RM1.796亿
- 税后及少数股东权益后利润：RM1.184亿
- 毛利率：32.5%
- 税前利润率：20.6%
去年同期（2024财年第一季度）
- 营收：
（未披露具体数字，但公司表现稳健）
- 营运利润：
（未披露具体数字，但公司表现稳健）
- 税前利润：
与本季度基本持平
- 税后及少数股东权益后利润：
（未披露具体数字）
- 毛利率：31.0% （较去年同期提升1.5个百分点）
- 税前利润率：18.5% （较去年同期提升2.1个百分点）
从数据中我们可以看到，公司在营收、营运利润和税前利润方面均表现出色。值得注意的是，公司的营运利润率和税前利润率分别提升至22%和21%，这主要得益于其多元化的产品组合以及积极的成本管理措施。尤其，
，其中零售子部门贡献突出，这表明公司在拓展经常性收入来源方面取得了实质性进展。
销售势头强劲，未入账销售创纪录
在销售方面，森那美产业同样表现不俗。本季度共实现销售额RM9.275亿，完成了其2025财年全年销售目标的26%。其中，工业产品贡献了50%的销售额（RM4.615亿），显示出工业地产业的强劲需求。此外，住宅高层项目贡献27%，住宅有地项目贡献14%，商业项目贡献7%。新推出的项目占据了总销售额的61%，这进一步证明了市场对公司最新产品的认可。
更令人振奋的是，公司的
，创下了自2017年以来的最高水平。这意味着公司在未来三年内拥有清晰的盈利可见性。同时，已完工库存的未售发展总值保持在较低水平（RM2.272亿），现金余额充裕（RM7.144亿），净负债率保持在健康的27.9%，为未来的增长提供了充足的财务灵活性和能力。
新项目推出与战略发展
本季度，森那美产业推出了总发展总值 (GDV) 达RM6.565亿的项目，涵盖住宅有地（38%）、工业（32%）和商业（30%）等多种类型。其中，位于Elmina West的The Nine住宅项目实现了100%的认购率，而Bandar Bukit Raja的Quadria半独立式办公室项目也取得了79%的认购率，显示了市场对高品质产品的旺盛需求。
在战略发展方面，公司公布了其在马来西亚愿景谷2.0（Vision Business Park, VBP）的最新工业发展项目，预计发展总值达RM24亿，有望创造高达15,000个就业机会，进一步巩固其在工业地产领域的领先地位。此外，公司还与高尔夫传奇人物尼克·法尔多爵士旗下的Faldo Design Inc达成战略合作，重新设计吉隆坡高尔夫乡村俱乐部 (KLGCC) 的东球场，旨在提升其作为顶级高尔夫目的地的地位。毗邻的KLGCC购物中心也计划于2025年下半年开业，这将是森那美产业旗下第三个全资零售资产，有望为IAM部门带来稳定的经常性收入。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
尽管森那美产业展现出强劲的财务表现和积极的增长策略，但作为一家房地产开发商，其未来发展仍需关注宏观经济环境和行业趋势。
市场前景： 公司在报告中强调，正在进入其SHIFT25战略的最后一年，将重点放在严格执行、释放投资组合价值以及加强经常性收入以实现可持续增长。这表明公司正积极向一家综合性房地产公司转型，以降低对单一销售模式的依赖，增强抗风险能力。工业和物流板块的扩张、以及零售资产的运营，都将成为未来增长的重要引擎。
潜在风险： 尽管公司在4月份的RM8亿伊斯兰债券发行获得了6.7倍的超额认购，显示出投资者对其长期战略和财务韧性的强大信心，但报告也提及了“当前市场的不确定性”。房地产市场易受利率、通货膨胀、就业率和消费者信心等因素影响。任何经济下行都可能对房产销售和项目开发进度造成压力。此外，激烈的市场竞争以及建筑成本的波动，也可能对公司的盈利能力构成挑战。
应对策略： 森那美产业通过多元化的产品组合（工业、有地住宅、商业）、积极的成本管理、以及对经常性收入业务的战略性投入，来应对市场挑战。其在ESG（环境、社会和治理）方面的承诺，包括到2050年实现净零碳排放的目标，以及持续获得行业大奖（如连续三年获得Putra品牌奖的“房地产开发”白金奖，以及StarProperty Awards 2025的“全明星奖”），都将有助于提升品牌形象和市场竞争力，吸引更多关注可持续发展的投资者和消费者。
总结与展望
综合来看，森那美产业在2025财年第一季度表现稳健，展现出强劲的销售势头、健康的财务状况以及向综合性房地产公司转型的决心。创纪录的未入账销售额为未来三年的盈利提供了坚实基础，而工业地产和经常性收入业务的增长则为公司带来了新的增长点。
展望未来，森那美产业正积极执行其SHIFT25战略，致力于释放现有资产价值并加强经常性收入组合。这不仅将有助于公司实现可持续增长，也将增强其在不断变化的市场中的韧性。
然而，投资者仍需关注以下几点：
- 全球及本地经济状况的变化，可能影响房地产市场需求。
- 新项目（如Vision Business Park和KLGCC Mall）的执行和市场接受度。
- 建筑成本和原材料价格的波动，可能影响项目利润率。
结尾思考
森那美产业在2025财年第一季度取得的成绩令人印象深刻，特别是在当前充满挑战的市场环境下。公司通过战略性地多元化业务，并着力于提升经常性收入，为未来的发展奠定了坚实的基础。其在工业地产领域的扩张以及对高尔夫俱乐部和零售资产的投资，都显示了其长远的眼光和对价值创造的承诺。
您认为森那美产业能否在未来几年内保持这种增长势头，并成功实现其向综合性房地产公司的转型目标？欢迎在评论区分享您的看法！
