Comfort Gloves 财报深度解析：营收飙升，亏损收窄，但挑战犹存？

马来西亚手套行业在经历了疫情后的低谷期，正逐步迎来复苏的曙光。作为行业的重要参与者，Comfort Gloves Berhad（舒适手套）最近公布的2025财年第一季度（截至2025年3月31日）业绩报告，无疑为市场提供了最新的观察视角。这份报告究竟透露了哪些关键信息？舒适手套能否在市场波动中找到新的增长点？让我们一起深入剖析。

核心数据亮点：市场复苏与运营改善的双重奏

营收飙升：出口订单驱动强劲增长

本季度，舒适手套的营收表现令人瞩目。与去年同期相比，营收实现了近六成的增长，这主要得益于出口客户订单的增加以及整体市场条件的改善。这表明全球手套需求正在逐步回暖，公司也成功抓住了这一机遇。

与上一季度（2024年第四季度）相比，营收也增长了9%，达到1.066亿令吉，这进一步印证了公司销售量的持续提升，尤其是在出口市场。

亏损大幅收窄：效率提升与成本控制见成效

虽然公司仍处于亏损状态，但本季度的毛亏损、营运亏损和税前亏损均大幅收窄，这无疑是报告中的一大亮点。毛亏损从去年同期的1010万令吉显著减少至300万令吉，降幅高达70%。这主要归因于手套需求的强劲复苏、公司持续的成本控制措施、运营效率的提升以及库存成本的优化。此外，库存拨备和减记也减少了250万令吉。

与上一季度相比，毛亏损也大幅改善了80%，从1480万令吉收窄至300万令吉，显示出公司在短期内对运营状况的有效调整。

净亏损持平：多重因素交织影响

尽管毛亏损大幅收窄，但本季度净亏损仍维持在1060万令吉左右，与去年同期基本持平。报告指出，这主要是由于外汇收益大幅减少了500万令吉，以及递延税项抵免的确认减少了280万令吉。这些非经营性因素抵消了公司在运营层面取得的改善，使得净亏损未能随之显著降低。

财务状况一览：现金流与负债的变化

截至2025年3月31日，舒适手套的总资产略有增加，达到9.386亿令吉。现金及现金等价物从5710万令吉增至9460万令吉，这主要得益于投资活动的现金流入（从其他投资中提取了3260万令吉）以及融资活动的现金流入（票据应付账款和定期贷款增加）。然而，本季度经营活动产生的现金流为负2285万令吉，这与去年同期的正现金流形成鲜明对比，主要受到应收账款和应付账款等营运资本变化的影响。同时，公司的短期和长期借款均有所增加，总借款从4980万令吉增至8250万令吉。

风险与前景分析：在挑战中寻求突破

市场展望：行业去库存化与成本优化带来机遇

展望未来，舒适手套对行业前景持谨慎乐观态度。报告指出，马来西亚手套制造商凭借美国有利的进口关税，在全球贸易不确定性中仍能保持韧性。虽然短期内全球竞争加剧可能导致销售额环比下降，并在欧盟市场面临份额调整压力，但行业基本面依然强劲。

令人鼓舞的是，手套行业有望通过战略性劳动力优化和原材料成本下降来维持盈利能力。随着行业逐步摆脱库存积压阶段，这些因素预计将在未来几个季度进一步提升财务表现。舒适手套也积极采取措施，包括分配战略资本支出以提高运营效率和生产力，并致力于财务纪律、市场响应和价值创造，以实现长期可持续增长。

潜在风险：法律诉讼与运营现金流挑战

尽管前景乐观，但报告中也披露了一些不容忽视的潜在风险：

• 税务诉讼： 公司的两家子公司收到了内陆税收局（IRB）发出的额外所得税评估，涉及1360万令吉的额外税款和8570万令吉的相关罚款。公司已提出司法审查和上诉，但诉讼结果仍存在不确定性。
• 劳工工会诉讼： 公司正面临第三方就工会合同续签争议提起的诉讼，该诉讼仍在进行中。
• 运营现金流转负： 本季度经营活动现金流为负，这可能需要公司密切关注营运资本管理，以确保充足的流动性。
• 借款增加： 短期和长期借款的增加，也需要公司在扩张和资金管理之间取得平衡。