核心数据亮点：营收承压，净利逆势上扬

嘉士伯马来西亚在2025年第一季度面临了一些宏观经济和市场因素的挑战，导致营收和营运盈利有所下降。然而，在税务效率的提升下，公司成功实现了净利润的增长。

关键财务表现（2025年第一季度对比2024年第一季度）

从数据对比中我们可以看到：

• 营收：本季度营收为 RM662.8 百万，与去年同期的 RM725.8 百万相比，下降了 8.7%。这主要受到2025年农历新年提前以及去年同期因价格上涨前消费者提前采购导致基数较高所影响。
• 营运盈利：营运盈利为 RM116.7 百万，比去年同期的 RM121.1 百万下降了 3.6%。尽管营收下降，但马来西亚业务通过控制运营支出，营运盈利保持大致持平，显示出其成本控制能力。
• 净利润：最引人注目的是，归属于公司股东的净利润达到了 RM94.5 百万，与去年同期的 RM87.9 百万相比，逆势增长了 7.5%。这一增长主要得益于去年同期斯里兰卡子公司Lion Brewery (Ceylon) PLC (LBCP) 额外递延税负债的确认，导致本季度的有效税率显著降低。
• 每股盈利：相应的，每股盈利也从去年的 28.76 仙提升至 30.91 仙。

区域市场表现：马来西亚业务韧性，新加坡承压

• 马来西亚：营收下降 8.6% 至 RM494.6 百万。除了农历新年提前和去年高基数效应外，但得益于较低的运营开支，马来西亚业务的营运盈利保持在 RM106.3 百万，基本与去年同期持平，展现出较强的韧性。
• 新加坡：营收下降 8.8% 至 RM168.2 百万，同样受到农历新年提前和马币对新币走强的影响。营运盈利则下降 36.1% 至 RM10.4 百万，表现相对承压。

对比上一季度表现：显著回升

如果与2024年第四季度相比，嘉士伯马来西亚在2025年第一季度的表现则呈现出显著的增长：

• 营收：增长 12.9%，主要受农历新年销售推动。
• 营运盈利：大幅增长 27.2%，得益于马来西亚业务的盈利改善和较低的营销开支。
• 净利润：增长 20.0%，尽管新加坡业务和LBCP的盈利贡献有所下降，但马来西亚业务的强劲表现弥补了这一影响。

财务状况与现金流：健康稳健

公司的财务状况保持健康，现金流表现亮眼：

• 现金及现金等价物：截至2025年3月31日，现金及现金等价物从2024年12月31日的 RM84.5 百万大幅增加至 RM136.5 百万，显示出强大的现金生成能力。
• 借款：短期借款从2024年12月31日的 RM77.3 百万显著减少至 RM1.7 百万，表明公司在去杠杆化方面取得了显著进展，财务结构更加稳健。
• 营运现金流：本季度营运活动产生的净现金流高达 RM221.4 百万，远高于去年同期的 RM165.8 百万，体现了公司高效的营运管理和强大的现金转化能力。
• 股息派发：董事会宣布派发每股 23.0 仙的第一季度单层中期股息，高于去年同期的 22.0 仙，总计派发 RM70.3 百万。此外，2024财年末期股息35.0仙已获股东批准，将于2025年7月4日派发。这无疑是公司对股东积极回报的体现。

风险与前景分析：挑战与战略并存

展望未来，嘉士伯马来西亚管理层对宏观经济环境保持谨慎态度。报告指出，外部阻力增加和不确定性可能导致消费者情绪长期疲软。然而，公司已制定明确的战略以应对这些挑战并抓住机遇：

• 成本优化：公司将继续专注于成本优化，以提升效率并应对市场压力。
• 品牌高端化：持续投资于品牌高端化，以吸引更多消费者并提升产品附加值。
• 产品创新：通过不断推出新产品和改进现有产品来满足市场需求和消费者偏好。
• 数字化转型：深化数字化转型，以提高运营效率和客户体验。

通过这些战略举措，嘉士伯马来西亚致力于为股东和利益相关者提供可持续的价值。