各位投资者和财经爱好者，大家好！今天，我们将深入剖析 Compugates Holdings Berhad (CHB) 刚刚发布的截至2025年3月31日的第一季度财报。这份报告揭示了公司在复杂市场环境下的韧性与战略转型，既有收入增长的亮点，也面临着持续的亏损挑战。CHB正积极通过多元化业务来寻求突破，特别是其在房地产开发领域的布局，值得我们密切关注。
核心财务数据亮点
本季度，CHB的营收实现了稳健增长，但盈利能力仍承压。让我们来详细看看关键数据：
本季度业绩 (截至2025年3月31日)
营收：RM 5,666,000
税前亏损：RM (2,214,000)
净亏损：RM (2,201,000)
归属于母公司普通股股东的亏损：RM (2,018,000)
每股亏损：RM (0.03)
去年同期业绩 (截至2024年3月31日)
营收：RM 5,351,000
税前亏损：RM (1,885,000)
净亏损：RM (1,873,000)
归属于母公司普通股股东的亏损：RM (1,770,000)
每股亏损：RM (0.03)
营收增长，但亏损扩大
截至2025年3月31日的第一季度，CHB的营收达到 RM 566.6万，较去年同期的 RM 535.1万增长了 5.9%。这一增长主要得益于IT硬件及相关产品贸易业务的营业额增加。
然而，尽管营收有所提升，公司本季度的税前亏损却从去年同期的 RM 188.5万扩大至 RM 221.4万，增幅达 17.5%。净亏损也从 RM 187.3万增至 RM 220.1万，增幅同样为 17.5%。亏损扩大的主要原因是行政开销的增加，尽管财务开销略有节省，但未能完全抵消。
与上个季度的对比
与2024年12月31日结束的上一季度相比，本季度的营收略有下降，从 RM 599.1万降至 RM 566.6万，下降 5.4%。这主要是由于第一季度对某些影像和信息技术产品的需求季节性下降。
值得注意的是，本季度的税前亏损和净亏损均显著收窄，从上一季度的约 RM 510万降至 RM 220万左右，亏损收窄幅度超过 56%。这主要得益于本季度行政开销和运营成本的降低。
业务部门表现
| 业务部门 | 本季度营收 (RM’000) | 本季度部门业绩 (RM’000) | 去年同期部门业绩 (RM’000) |
|---|---|---|---|
| 贸易与服务 | 5,666 | (1,200) | (1,248) |
| 农业与能源 | – | (1,001) | (625) |
| 房地产 | – | – | – |
从分部信息来看，贸易与服务业务仍然是公司唯一的收入来源，本季度该部门的亏损有所收窄。然而，农业与能源部门的亏损却从去年的 RM 62.5万扩大到 RM 100.1万，值得关注。房地产业务目前尚未产生收入。
风险与前景分析：多元化求生
CHB深知其传统贸易与服务业务面临的挑战。冠病疫情、大宗商品市场的不确定性、马币走弱以及地缘政治紧张局势，都给IT产品贸易行业带来了持续的压力。因此，公司正积极寻求业务多元化，以降低对单一业务的依赖，并改善财务表现。
房地产业务：未来的增长引擎？
CHB将房地产开发视为其未来的主要增长动力。公司已获得股东批准，将业务多元化至房地产开发领域，并已启动多个重要项目：
- Daun Villa 合资开发项目：CHB通过其子公司Compugates Development and Mining Sdn Bhd (CDMSB) 与 Jade Classic Sdn Bhd (JCSB) 合作开发Daun Villa项目。该项目分阶段销售，第一阶段的销售情况积极，90% 的单位已被预订，超过 50% 的买卖协议已签署。截至2025年4月30日，CHB已从JCSB收到 RM 268万的款项。第二阶段的销售预计将在2026年上半年启动。CHB在该项目中享有总发展价值 (GDV) 20% 的份额，预计可达 RM 1.17亿。
- CPG Puncak 合资开发项目：2025年1月31日，CDMSB与CPG Puncak Sdn Bhd签署了一项新的合资协议，将在CHB位于Cybersouth的35英亩土地上开发一项价值 RM 13.6亿的综合用途开发项目。通过这项合资，CHB将获得至少 RM 2.34亿的土地所有者权益，这比土地市场价值高出 73.85%。该项目将分8-9个阶段进行，预计在13年内完成，为公司提供长期的收入来源。
董事会认为，鉴于马来西亚房地产市场的积极前景，这些合资项目将有助于扩大集团的房地产开发业务收入，并显著提升公司的财务表现。
贸易与服务业务：维持稳定，寻求改善
尽管公司重心转向房地产，CHB仍将继续关注其贸易与服务业务，因为它提供稳定的月度经常性收入，在房地产业务产生稳定且可观收入之前，它将是重要的支撑机制。为了改善该部门的盈利能力，公司正在：
- 与提供更宽松信贷付款条件的新ICT产品供应商进行谈判，以提高现金流动性并扩大产品范围。
- 通过多元化产品线和利用Shopee、Lazada等电商平台来扩大市场覆盖。
- 实施内部成本合理化策略，以降低运营成本，并有望使该部门扭亏为盈。
沉香种植业务：长期潜力
CHB在霹雳州和丰拥有54英亩的沉香种植园，约有20,312棵沉香树。公司正在进行沉香树接种试验，以确定能够生产最理想树脂质量和数量的接种剂。虽然第一次试验结果不理想，但第二次试验的结果预计将在2025年第二季度观察到。一旦确定合适的接种剂，公司将大规模接种，以期长期收获并销售沉香树脂，为公司带来新的收入流。
近期进展与资金使用情况
财报中也披露了一些重要进展：
- 法律诉讼胜诉：子公司CDMSB在一起法律诉讼中获得胜诉，高庭裁定对方需支付 RM 750,584的损害赔偿和 RM 5,000的诉讼费。对方已于2025年4月24日支付了款项。
- 员工股权激励计划 (ESOS) 获批：公司拟议的ESOS已获得马交所批准，最高可发行占已发行股份 15%的新股，这将有助于激励员工并留住人才。
- 借款显著减少：截至2025年3月30日，集团的无抵押借款从2024年12月31日的 RM 137.4万降至 RM 65万，显示了公司在债务管理方面的积极进展。
- 私下配售资金使用：公司通过三次私下配售共筹集了约 RM 2170万。其中，用于农业部门运营资金的款项尚未完全利用，主要是因为沉香树接种试验仍在进行中，结果需要两年时间才能观察到。
总结与展望
总结与投资建议
Compugates Holdings Berhad 的这份最新财报描绘了一幅转型中的企业图景。尽管核心贸易与服务业务仍面临挑战并持续亏损，但营收的增长和亏损幅度的收窄（相较于上个季度）显示出其韧性。更重要的是，公司在房地产开发领域的积极布局，特别是两个大型合资项目，为未来的增长描绘了令人振奋的蓝图。这些项目不仅有望带来可观的土地所有者权益和发展价值，也将逐步降低公司对传统业务的依赖。此外，沉香种植业务的长期潜力，以及公司在债务管理和法律诉讼方面的积极进展，都为CHB的未来发展增添了信心。
然而，投资者也应注意到以下几点：
- 房地产收入确认周期长：尽管房地产项目前景光明，但其收入确认是分阶段且依赖于项目进度，短期内可能无法迅速反映在财报中。
- 传统业务的持续挑战：贸易与服务部门虽在努力改善，但市场环境的复杂性意味着其盈利能力仍需时间恢复。
- 农业业务的不确定性：沉香种植业务的成功依赖于接种试验的结果，这仍存在不确定性，且回报周期较长。
- 持续亏损：公司目前仍处于亏损状态，何时能实现盈利将是投资者关注的焦点。
总而言之，CHB正处于关键的转型期。其多元化战略，尤其是房地产业务的拓展，有望在未来为公司带来新的增长动力。我们期待看到这些战略举措如何逐步转化为实实在在的财务表现。
未来思考与互动
您认为 Compugates Holdings Berhad 的多元化战略能否成功带领公司走出亏损，并在未来几年内实现盈利并保持增长势头？欢迎在评论区分享您的看法！
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