Farm Fresh Berhad Q4 2025 最新季度报告分析

与去年同期相比，公司营收增长了 13.3%，达到 RM2.437亿。这主要得益于马来西亚业务的强劲增长，特别是新产品（如Farm Fresh Grow、Choco Malt、全脂奶粉、CPG冰淇淋和黄油）的推出。尽管澳大利亚业务的外部销售有所下降，但整体表现依然亮眼。

更令人欣喜的是，毛利增长了 18.5%，毛利率从 30.4% 提升至 31.8%。这主要归因于高利润产品的销售增加以及乳制品原材料成本的下降。

全年营收增长了 21.1%，达到近 RM10亿。马来西亚业务贡献了 25.8% 的增长，除了新产品销售，还包括UHT产品和校园牛奶销售的提升，以及Inside Scoop（2023年5月底收购）和Sin Wah（2023年11月底收购）的全期销售贡献。

毛利更是飙升了 45.9%，毛利率从 26.7% 大幅提升至 32.1%。这主要得益于乳制品原材料成本的下降，以及Inside Scoop和Sin Wah的贡献，同时澳大利亚业务的利润率也因2024年7月农场原奶价格下降约 11% 而有所改善。

最终，公司税后利润达到了 RM1.073亿，成功突破了RM1亿的里程碑，归属于公司股东的净利增长了 67.5%。

营收较上一季度小幅下降 1.2%，主要原因是澳大利亚业务外部销售下降 26.9%，这主要是由于中东地区的交货推迟至2026财年第一季度。然而，马来西亚业务营收增长了 RM2.8百万，主要受斋戒月期间季节性需求增加以及新产品（全脂奶粉和黄油）销售的推动。

毛利下降 4.4%，毛利率从 32.9% 降至 31.8%，这主要是因为澳大利亚业务利润率下降，生产成本在交货量减少的情况下有所上升。

尽管如此，得益于生物资产公允价值收益的增加（本季度为 RM1.2百万，而上一季度为 RM0.5百万 的公允价值损失），公司运营利润和税前利润仍分别增长了 2.8% 和 4.5%。

截至2025年3月31日，Farm Fresh Berhad 的总资产达到 RM13.48亿，相较于去年同期有所增长。公司的现金及现金等价物保持在 RM58.785百万 的健康水平。从现金流来看，本财年经营活动产生的净现金流为 RM156.436百万，显示出公司核心业务强大的造血能力。虽然投资和融资活动导致净现金流出，但整体财务状况依然稳健，为未来的扩张提供了坚实基础。

Farm Fresh Berhad 预计将继续保持其上升势头。公司在品类和区域扩张方面都取得了显著进展，有望在2026财年延续增长态势：

• 产品线扩张： 消费品冰淇淋自2024年8月推出以来需求强劲，公司正在加速太平工厂的冰淇淋产能扩张，并期待恩斯德工厂在2025年底完工。巧克力麦芽粉产品（35克小袋、1公斤和2公斤装）市场反响良好，全脂奶粉和黄油也已成功上市，发酵乳制品也于2025年4月推出。
• 农场产能提升： Muadzam Shah农场的扩建工程已启动，新增500英亩土地，并于2025年5月迎来1,300头奶牛。扩建完成后，Muadzam Shah的总产能将翻倍至6,000头奶牛。
• 区域市场拓展： 菲律宾工厂已于2024年9月底投产，冷藏产品、UHT产品和奶粉已在马尼拉大都会的现代贸易网点上市，并成功与多家主要酒店、餐厅和咖啡馆客户建立合作。
• ESG承诺： 沼气厂已于2024年4月完工并投入使用，预计每年可减少9,800吨二氧化碳当量排放，并减少柴油使用量67万升。此外，“Milk on Tap”计划（可重复使用玻璃瓶装鲜奶）已成功扩展到马来西亚半岛的29个地点，进一步推动可持续发展。

尽管前景光明，但公司也面临一些需要关注的风险。报告中披露了一项与澳大利亚子公司相关的法律诉讼：

• 澳大利亚法律诉讼： 公司于2021年3月31日在澳大利亚对Shepparton Partners Collective Group (SPC) 提起法律诉讼，指控其在商业收购尽职调查过程中存在多项虚假陈述。2025年2月进行了法庭听证会，2025年4月11日，法院判决SPC胜诉，驳回了THMCA的诉讼。公司已对该判决提出上诉。此诉讼的结果，特别是上诉的结果，可能会对公司的财务状况和声誉产生影响。