TSR Capital Q3 FY2025财报：营收飙升，盈利承压，前景几何？
马来西亚的建筑与产业领域一直备受关注。今天，我们将深入探讨TSR CAPITAL BERHAD（TSR Capital）截至2025年3月31日的第三季度财报。这份报告揭示了公司营收的显著增长，但也伴随着盈利能力的挑战。究竟是什么原因导致了这种“冰火两重天”的表现？TSR Capital又将如何应对未来的市场挑战？让我们一探究竟！
核心数据亮点：营收强劲，盈利下滑
TSR Capital在截至2025年3月31日的第三季度表现出强劲的营收增长势头，但盈利能力却承受了不小的压力。
季度表现概览
截至2025年3月31日止三个月
营收：2,507.5万令吉
税前盈利：80.8万令吉
净利润：77.7万令吉
每股盈利：0.4仙
截至2024年3月31日止三个月（去年同期）
营收：1,372.5万令吉
税前盈利：175.3万令吉
净利润：147.8万令吉
每股盈利：0.8仙
可以看到，本季度营收从去年同期的1,372.5万令吉大幅增长了约83%，达到2,507.5万令吉。这一显著增长主要得益于建筑部门的贡献增加。
然而，尽管营收表现亮眼，TSR Capital的盈利能力却面临挑战。截至2025年3月31日的三个月，公司税前盈利从去年同期的175.3万令吉下降至80.8万令吉。净利润也随之滑落，从147.8万令吉降至77.7万令吉。
累计季度表现
截至2025年3月31日止九个月
营收：8,450.6万令吉
税前盈利：788.8万令吉
净利润：202.5万令吉
每股盈利：1.2仙
截至2024年3月31日止九个月（去年同期）
营收：4,327.0万令吉
税前盈利：1,024.7万令吉
净利润：989.9万令吉
每股盈利：5.7仙
从累计九个月的表现来看，营收从去年同期的4,327.0万令吉飙升至8,450.6万令吉，增长了约95.3%。但累计税前盈利则从1,024.7万令吉下降至788.8万令吉。
更值得注意的是，截至2025年3月31日的九个月累计净利润，从去年同期的989.9万令吉大幅下降至仅202.5万令吉。这其中，除了本季度发展项目贡献减少外，累积所得税开支从去年的34.8万令吉飙升至586.3万令吉，是导致净利润大幅下滑的关键因素。
业务部门表现（截至2025年3月31日止九个月）
深入分析各个业务部门的贡献，可以发现TSR Capital的增长引擎正在发生变化：
| 业务部门 | 2025年销售额 (千令吉) | 2024年销售额 (千令吉) | 2025年税前盈利 (千令吉) | 2024年税前盈利 (千令吉) |
|---|---|---|---|---|
| 建筑 | 50,492 | 33,870 | 4,632 | 7,001 |
| 房地产开发 | 33,000 | 6,011 | 4,108 | 3,393 |
| 投资及其他 | 1,014 | 3,389 | (852) | (147) |
| 总计 | 84,506 | 43,270 | 7,888 | 10,247 |
数据显示，房地产开发部门的销售额从去年的601.1万令吉猛增至3,300万令吉，成为营收增长的主要推动力，其税前盈利也同步增长。而建筑部门虽然销售额有所增长，但税前盈利却出现下滑。投资及其他部门的销售额下降，亏损也有所扩大。
财务状况与现金流
截至2025年3月31日，TSR Capital的总资产达到2.667亿令吉，较2024年6月30日的2.413亿令吉有所增长。净资产从0.85令吉微升至0.86令吉。
然而，值得关注的是，公司流动负债显著增加，从2024年6月30日的7,345.6万令吉增至9,745万令吉。这主要是由于短期借款的增加，从1,041.1万令吉大幅上升至2,745.9万令吉。
现金流方面，截至2025年3月31日的九个月，经营活动产生的净现金流保持稳定在760.8万令吉。但投资活动现金流从去年的净流入1,187.1万令吉转为净流出294.5万令吉，这主要与购买厂房和设备以及处置投资性房地产的收入减少有关。融资活动产生的净现金流出则有所减少，从1,543.6万令吉降至501.9万令吉，这可能与借款偿还减少有关。综合来看，现金及现金等价物净减少35.6万令吉。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
TSR Capital管理层预计，截至2025年6月30日的财政年度内，建筑和房地产行业仍将充满挑战。尽管如此，公司将采取积极策略应对：
- 选择性参与建筑项目竞标： 在竞争激烈的建筑市场中，公司将更加审慎地选择项目，以确保盈利能力和风险可控。
- 持续扩张房地产开发业务： 房地产部门被寄予厚望，特别是位于Kwasa Damansara的开发项目预计将为集团贡献更高比例的营收。这表明公司正逐步将重心转向高增长潜力的房地产开发领域。
除了市场环境的挑战，公司还面临一些法律诉讼的风险：
- Josu Engineering Construction Sdn Bhd诉TSR Bina Sdn Bhd： 对方索赔约600万令吉，涉及非法终止授标函。目前案件处于损害赔偿评估阶段。
- TSR Bina Sdn Bhd诉Syarikat Pembenaan Yeoh Tiong Lay Sdn Bhd (SPYTL)： TSR Bina就非法终止授标函向对方索赔约3,500万令吉，同时对方提出约2,200万令吉的反诉。尽管公司在另一起裁决中赢得了110.65万令吉的款项，并已开始收到部分款项，但这两起大型诉讼的进展仍需密切关注，它们可能对公司的财务状况和声誉产生影响。
总结与展望
TSR Capital的最新财报描绘了一幅复杂但充满战略调整的图景。营收的显著增长，特别是房地产开发业务的蓬勃发展，显示了公司在市场中的韧性和新增长点的潜力。Kwasa Damansara项目被视为未来的重要驱动力，有望为公司带来更高比例的营收贡献。
然而，盈利能力的下滑，尤其是在累积净利润方面，以及短期借款的增加和持续的法律诉讼，都提醒投资者，公司在追求增长的同时，也面临着不小的运营和财务挑战。所得税开支的大幅增加是导致净利润急剧下降的关键因素，这需要投资者在评估公司表现时予以重视。
展望未来，TSR Capital能否在充满挑战的市场环境中，通过其审慎的建筑项目选择和积极的房地产开发策略，成功扭转盈利下滑的局面，将是市场关注的焦点。
关键风险点：
- 建筑与房地产行业整体挑战。
- 季度及累计净利润下滑，尤其受到所得税开支大幅增加的影响。
- 流动负债，特别是短期借款显著增加。
- 正在进行的法律诉讼可能带来的财务和运营风险。
您的看法？
作为一名财经观察者，我认为TSR Capital正处于一个转型期。虽然营收增长令人鼓舞，但盈利压力和财务结构的调整，尤其是短期债务的增加，是需要持续关注的方面。公司在房地产开发领域的新布局，特别是Kwasa Damansara项目，无疑是其未来增长的关键。然而，如何有效管理成本、优化税负并妥善处理现有法律纠纷，将是决定其长期表现的重要因素。
您认为TSR Capital能否在未来几年内，凭借其新项目和审慎策略，成功扭转盈利下滑的局面，并保持其在建筑与产业领域的竞争力？欢迎在评论区分享您的看法！
