TradePlus DWA 马来西亚动量追踪基金：告别市场，一份超越基准的“终结”报告
各位马来西亚的投资者朋友们，今天我们要深入探讨一份特殊的基金报告——TradePlus DWA 马来西亚动量追踪基金（TradePlus DWA Malaysia Momentum Tracker）的年度报告。这份报告不仅仅是数字的呈现，更是一个时代的终结，因为它宣布了该基金已于2025年3月26日正式终止。然而，引人注目的是，在它生命的最后阶段，这只基金在充满挑战的市场环境中，竟然实现了对基准指数的超越！
核心亮点：
- 基金已于2025年3月26日终止，主要原因是资产规模过小，影响了其运作效率和多元化能力。
- 尽管市场面临逆风，基金在2024年4月1日至2025年3月26日的财政期间内，取得了-3.42%的回报，优于基准指数-4.11%的表现，实现了0.69%的超额收益。
- 基金清算时，资产已全部转换为现金，净资产值（NAV）为153.91万令吉。
核心数据亮点：终结前的最后一搏
让我们来详细看看这份“告别”报告中的关键财务数据。尽管基金最终走向了终止，但其在最后一个运营周期内的表现，却展现了其动量策略的韧性。
本报告期 (2024年4月1日 – 2025年3月26日)
- 投资资产净亏损：RM99,123
- 税前净亏损：RM93,069
- 税后净亏损：RM93,069
- 每单位净资产值 (NAV per Unit)：RM1.0993
- 基金回报率：-3.42%
- 基准指数回报率：-4.11%
- 总费用比率 (TER)：1.36%
- 投资组合周转率 (PTR)：2.29倍
上一财年 (2023年4月1日 – 2024年3月31日)
- 投资资产净收益：RM186,045
- 税前净盈利：RM189,945
- 税后净盈利：RM189,945
- 每单位净资产值 (NAV per Unit)：RM1.1382
- 基金回报率：23.10%
- 基准指数回报率：20.72%
- 总费用比率 (TER)：1.67%
- 投资组合周转率 (PTR)：1.40倍
从数据中我们可以清晰地看到，基金在终止前的这个财政期间，虽然面临整体亏损，但其回报率却跑赢了基准指数。这意味着其动量追踪策略在市场下行时，展现了一定的防御性和选股能力。每单位净资产值有所下降，但基金的总净资产值（NAV）从上一财年的113.80万令吉增加到本期的153.91万令吉，这主要是由于流通单位数量的增加（从100万单位增加到140万单位）。
值得注意的是，基金的总费用比率（TER）从1.67%降至1.36%，这得益于基金平均净资产值的提高。然而，投资组合周转率（PTR）从1.40倍显著上升至2.29倍，报告指出这归因于“增加的交易活动”，这很可能与基金的清算过程密切相关。
风险与前景分析：小船难敌大风浪
这份报告不仅回顾了基金的表现，也深入剖析了马来西亚股市和全球宏观经济环境。
市场逆风重重
在报告期内，马来西亚股市持续面临逆风。基准富时隆综指（FBM KLCI）截至2025年3月底下跌了8.5%。市场情绪低迷，主要受到以下因素的拖累：
- 持续的外资抛售： 外资持续流出马来西亚股市，截至2025年3月，外资净卖出总额达到88亿令吉。
- 国内政治不确定性： 政治局势的不确定性也对市场情绪造成了压力。
- 全球宏观经济挑战： 全球贸易紧张局势升级，特别是美国-中国贸易战的重燃，以及西方日益增长的保护主义措施，抑制了区域贸易流动，导致出口订单下降，尤其是在电子与电器（E&E）领域。
- 企业治理担忧： 某些企业治理问题（如IJM Corporation Berhad的争议）也暂时动摇了投资者信心。
基金策略的挣扎与终结
尽管市场艰难，TradePlus DWA 马来西亚动量追踪基金的经理表示，基金在遵循其动量策略方面保持了纪律性，根据量化信号定期重新平衡成分股。这种动态性质使其能够逐步轮换到表现优异的板块，特别是能源和部分科技股，这在一定程度上抵消了整体市场的疲软。
然而，基金最终还是走向了终止。报告明确指出，尽管管理者尽了最大努力推广这只交易所交易基金（ETF），但其资产规模仍然过小，导致相对较高的总费用比率，从而对其业绩产生了负面影响。鉴于此，为了单位持有人的最佳利益，继续管理和运营这只ETF被认为不再具有可行性。基金的清算程序已于2025年3月26日完成。
未来展望：谨慎中的机遇
展望未来，马来西亚股市的展望仍保持谨慎，但并非没有选择性机会。全球货币政策的不确定性、持续的外资流出以及地缘政治紧张局势（包括中美贸易战）的挥之不去，预计将在短期内继续影响投资者情绪。
尽管如此，政府在2025年马来西亚预算案中对结构性改革的承诺，包括刺激国内需求的有针对性财政激励、支持绿色能源转型以及加速数字经济投资等，可能会逐步恢复投资者信心。这些举措可能成为科技、可再生能源和消费相关板块中期轮动的催化剂。
总结与展望
TradePlus DWA 马来西亚动量追踪基金的这份年度报告，以一种略带悲壮的姿态宣告了其使命的终结。尽管基金在最后一个运营周期内，在充满挑战的市场环境下成功超越了基准指数，这充分证明了其背后动量策略的有效性。然而，基金的终止并非源于投资策略的失败，而是由于其无法克服的结构性问题——资产规模过小，导致运营成本过高，限制了其长期发展和为投资者带来更好回报的能力。
这为我们所有的投资者提供了一个重要的教训：在选择投资工具时，除了关注其历史业绩和投资策略外，基金的规模、费用结构以及市场适应性同样至关重要。一个再好的策略，如果无法在实际运营中实现规模效应和成本控制，也可能难以持续。
尽管这只基金已成为历史，但其在逆境中超越基准的表现，以及马来西亚市场在结构性改革下可能出现的机遇，依然值得我们关注。未来，投资者应继续密切留意：
- 全球宏观经济和地缘政治局势的演变，特别是中美贸易关系。
- 马来西亚政府在财政和政治改革方面的具体落实情况。
- 国内政策对科技、可再生能源和消费等重点行业的实际推动作用。
我的看法与思考
作为一名财经Blogger，我认为这份报告是一个典型的案例，说明了即使是表现不错的基金，也可能因为外部环境和自身规模的限制而无法继续。TradePlus DWA 马来西亚动量追踪基金在市场下行期还能跑赢基准，这本身就是一种能力体现。但遗憾的是，ETF的运作需要一定的规模效应来摊薄成本，尤其是在一个相对较小的市场中，吸引并留住足够的资金是其生存的关键。基金的终止，正是这种市场现实的残酷写照。
你认为在马来西亚市场，小型ETF是否注定难以生存？或者说，基金经理们在未来应该如何平衡策略表现与规模增长之间的关系？欢迎在评论区分享你的看法！
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