马来西亚糖果巨头Khee San Berhad (KSB)：Q3财报揭示复苏之路与挑战并存

各位投资者朋友们，大家好！

今天，我们来深入剖析马来西亚知名糖果制造商Khee San Berhad (KSB) 发布的最新季度报告。这份截至2025年3月31日的第三季度财报，不仅展现了公司在当前市场环境下的财务表现，也为我们揭示了其在积极推进重组计划过程中的机遇与挑战。尽管公司仍处于PN17（财务困境）状态，但报告中的一些亮点，特别是营收的稳健增长和累计利润的显著改善，无疑给市场注入了一丝积极信号。

核心数据亮点：营收增长与盈利改善

营收稳健增长，市场需求强劲

本季度，KSB的营收表现令人鼓舞。截至2025年3月31日的第三季度，公司实现营收1451万令吉，相较去年同期的1360万令吉增长了6.6%。这主要归因于本地市场需求的增加，显示出公司产品在马来西亚市场的持续吸引力。

从累计表现来看，截至2025年3月31日的前九个月，公司总营收达到4342万令吉，高于去年同期的4086万令吉，进一步印证了公司营收增长的积极趋势。

盈利能力：季度持平，累计显著提升

在盈利方面，KSB本季度表现与去年同期基本持平。截至2025年3月31日的第三季度，公司录得税前盈利0.14百万令吉，净利0.10百万令吉。虽然季度盈利绝对值不高，但考虑到公司正处于重组阶段，维持稳定已属不易。

更值得关注的是累计盈利表现。截至2025年3月31日的前九个月，公司累计税前盈利从去年同期的0.68百万令吉大幅增至1.60百万令吉，而累计净利也从0.68百万令吉增至1.61百万令吉。这表明公司在更长时间维度上，盈利能力有了显著改善。

每股基本盈利方面，本季度为0.07 sen，与去年同期持平。而前九个月累计每股基本盈利则从0.50 sen跃升至1.17 sen，体现了公司盈利增长对股东的积极影响。

财务状况：重组进行时，流动性挑战仍存

截至2025年3月31日，KSB的总资产为7420万令吉，相较2024年6月30日的7190万令吉有所增长。虽然公司仍处于净负债状态（总权益为负7502万令吉），但相较于上一财年末的负7663万令吉，净负债情况已有所改善，每股净负债也从(55.82) sen降至(54.64) sen。

值得注意的是，公司审计师在2024财年审计报告中对公司的持续经营能力表达了保留意见，主要原因在于公司累计亏损庞大，且流动负债高于流动资产。作为一家PN17公司，KSB的财务重组之路依然充满挑战。不过，公司已于2024年8月19日获得马交所批准其重组计划，并于2024年10月21日获得股东批准。目前，公司正在寻求将重组计划的完成期限延长至2025年8月18日，董事会承诺将在2025年内全面实施该计划。

从现金流来看，公司前九个月的经营活动现金流为208万令吉，相较去年同期的165万令吉有所增加，这表明其核心业务仍能产生正向现金流，为公司的运营提供了基本支持。

风险与前景分析：机遇与挑战并存

市场机遇与增长策略

KSB董事会表示，公司将继续致力于推动营收增长，这已在本季度和本财年迄今的业绩中得到体现。公司正通过战略性地配置内部资本，以扩大分销网络，尤其是在出口市场。为了进一步拓展业务，公司已于2024年12月17日在香港成立了新的子公司Fruit Plus Limited，此举有望为其海外市场带来新的增长点。

外部环境与潜在风险

尽管有积极的增长策略，KSB也清醒地认识到前方存在的挑战。报告中提到，公司预计将面临多重风险，包括：

• 地缘政治不稳定： 全球局势的不确定性可能影响供应链和市场情绪。
• 原材料价格波动： 糖果制造业对原材料价格敏感，波动可能侵蚀利润。
• 外汇波动： 进出口业务面临汇率风险。
• 关税增加导致的潜在供应中断： 贸易保护主义抬头可能增加运营成本和难度。

法律诉讼的阴影

除了宏观经济风险，KSB还面临多起法律诉讼，其中与前临时司法管理人（FIJM）和Tunai Impian Enterprise Sdn Bhd的纠纷尤为引人关注。这些诉讼涉及款项追讨、清盘呈请以及对公司重组计划合法性的挑战。虽然公司管理层对其胜诉的概率持乐观态度，并认为这些诉讼不会对其运营产生重大影响，但任何法律纠纷都可能带来不确定性，并耗费公司的资源和精力。

总结与展望

结尾

从这份财报中，我们可以看到Khee San Berhad正在努力从过去的困境中走出。营收的增长和累计盈利的改善是积极的信号，表明其核心业务仍有活力。然而，作为投资者，我们必须清楚认识到，PN17状态下的公司，其重组之路往往漫长且充满变数，法律诉讼和宏观经济风险也需密切关注。

您认为Khee San Berhad能否在重组完成后，真正实现持续盈利和财务健康？欢迎在评论区分享您的看法！

感谢您的阅读，我们下期再见！