TSH Resources 2025年第一季度财报：利润飙升，棕油巨头如何应对市场挑战？
各位投资者和财经爱好者，大家好！今天我们深入剖析马来西亚棕油巨头 TSH Resources Berhad (TSH) 发布的2025年第一季度财报。这份报告不仅揭示了公司令人瞩目的业绩增长，也为我们描绘了其在充满挑战的市场环境中如何稳步前行。
这份财报的核心亮点是：尽管市场环境复杂，TSH在2025年第一季度取得了显著的利润增长，显示出其强大的运营韧性。
核心数据亮点：利润与营收双丰收
TSH在2025年第一季度（截至2025年3月31日）的表现可谓是“大放异彩”。让我们通过关键数据一探究竟：
2025年第一季度
营收： RM275,330 千
税前盈利： RM78,647 千
净利： RM57,784 千
归属公司股东净利： RM48,191 千
每股盈利： 3.56 仙
2024年第一季度
营收： RM242,388 千
税前盈利： RM35,027 千
净利： RM25,177 千
归属公司股东净利： RM20,073 千
每股盈利： 1.45 仙
与去年同期相比，TSH的营收增长了14%，达到RM2.75亿。更令人振奋的是，税前盈利飙升了125%，净利更是实现了130%的惊人增长，达到RM5778万。归属公司股东的净利增长了140%，每股盈利也从1.45仙跃升至3.56仙。这些数据无疑是公司运营效率提升和市场环境利好的有力证明。
业务部门表现：棕油领跑，多元化业务稳步提升
公司的业绩增长主要得益于两大业务部门的强劲表现：
棕油产品部门
棕油产品部门的营收增长了13%，达到RM2.62亿，营业利润更是大增78%，达到RM8237万。这主要归因于原棕油（CPO）和棕榈仁（PK）平均售价的显著上涨，以及鲜果串（FFB）产量的轻微增加。
| 产品 | 2025年第一季度平均售价 (RM/MT) | 2024年第一季度平均售价 (RM/MT) | 变化 (%) |
|---|---|---|---|
| 原棕油 (CPO) | 4,193 | 3,587 | 17% |
| 棕榈仁 (PK) | 3,203 | 1,930 | 66% |
尽管印尼出口税和关税大幅增加（从RM2031万增至RM3618万，增长78%），但棕油产品部门依然取得了令人满意的业绩。这主要得益于棕油价格的上涨和肥料成本的下降，从而降低了维护费用。
其他部门
其他部门（包括橡胶销售和木材产品出口）的营收也增长了22%，达到RM1296万。该部门的营业亏损从去年同期的RM383万大幅收窄至RM174万，亏损减少了55%，这主要得益于工业林木种植园的橡胶销售增加，以及生物质发电厂生产成本和维护费用的降低。
与上一季度对比：季节性因素影响盈利
与2024年第四季度相比，2025年第一季度的营收和盈利略有下降。营收从RM2.93亿降至RM2.75亿，核心税前盈利和税前盈利也分别从RM9718万和RM9639万降至RM7745万和RM7864万。这主要是由于棕油产品部门的营收下降（受鲜果串季节性产量较低影响，导致原棕油和棕榈仁销量减少），以及联营公司贡献的利润减少，同时合资企业也出现了亏损（而上一季度是盈利）。
财务状况：稳健的资产负债表与净现金头寸
截至2025年3月31日，TSH的财务状况保持健康。公司总资产为RM27.16亿，总权益为RM22.24亿。值得注意的是，公司的现金和银行结余从2024年末的RM2.63亿增至RM2.88亿。同时，贷款和借款总额从RM2.60亿降至RM2.45亿，显示出公司在去杠杆化方面的努力。
财报显示，截至2025年第一季度末，TSH处于净现金头寸，这为公司未来的发展和应对市场波动提供了坚实的基础。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
尽管第一季度表现强劲，但TSH也清醒地认识到市场面临的挑战：
- 原棕油价格下行压力： 自2025年第二季度初以来，原棕油价格已下跌超过20%，目前徘徊在每吨RM3,800左右。这主要受马来西亚和印尼产量增加、有利天气条件以及全球替代油（特别是美国和巴西大豆油）供应激增的影响。此外，美国新征关税和中美贸易紧张局势也进一步打压了原棕油价格前景。
- 全球经济不确定性： 报告指出，全球经济前景依然充满不确定性，这可能对商品需求产生影响。
然而，TSH也看到了其中的机遇并积极应对：
- 价格竞争力提升： 尽管原棕油价格下跌，但其相对于大豆油的溢价已转为折价，这提升了原棕油的竞争力，可能刺激更强劲的需求。
- 长期增长策略： 集团拥有强劲的现金流和稳健的资产负债表，并已启动新的种植计划，旨在未来几年扩大种植面积，以提升长期股东价值。
管理层表示，尽管外部环境充满挑战，但公司有信心在2025年取得令人满意的业绩。
总结与投资建议
TSH Resources在2025年第一季度交出了一份亮眼的成绩单，营收和利润均实现大幅增长，特别是棕油产品部门的强劲表现以及其他部门亏损的显著收窄，都体现了公司卓越的运营能力。其健康的资产负债表和净现金头寸，也为未来的发展奠定了坚实基础。
然而，投资者也应留意以下潜在风险：
- 原棕油价格波动： 尽管近期价格下跌可能刺激需求，但全球供需关系和宏观经济因素仍可能导致价格持续波动。
- 印尼出口政策： 印尼出口税和关税的增加，将直接影响公司在当地的盈利能力。
- 全球经济不确定性： 任何全球经济的下行风险都可能影响商品市场和消费者需求。
总而言之，TSH Resources在面对外部挑战时展现出韧性和战略眼光。公司致力于通过扩大种植面积来提升长期价值的策略，值得我们持续关注。
您认为TSH Resources在未来几年内能保持这种增长势头吗？在评论区分享您的看法吧！如果您觉得这篇文章有帮助，请分享给更多需要的朋友。我们下期再见！
