又到了揭示马来西亚房地产巨头S P Setia最新业绩的时刻！作为马来西亚领先的综合性房地产开发商，S P Setia 近日公布了截至2025年3月31日的第一季度财报。这份报告不仅展现了公司在当前市场环境下的运营韧性，也透露出未来发展的关键信号。
尽管本季度营收和税前盈利有所下滑，这主要受到土地销售减少以及2024年完成项目大幅移交后的影响，但公司在销售方面依然保持了强劲势头，庞大的土地储备和未入账销售额，为未来的增长奠定了坚实基础。特别是，截至3月底，公司拥有高达38亿令吉的未入账销售，以及价值1201亿令吉的有效剩余发展总值（GDV）土地储备，这无疑是其未来增长的强大引擎。
核心数据亮点：揭秘季度业绩
让我们首先聚焦S P Setia本季度的关键财务数据。报告显示，截至2025年3月31日的第一季度，公司营收和盈利均出现下滑，这主要受到土地销售减少以及2024年完成项目大幅移交后海外贡献下降的影响。此外，马来西亚国内房地产开发收入在当前季度也相对较低。
2025年第一季度 (3个月)
- 营收: 770,696 千令吉
- 税前盈利: 141,468 千令吉
- 净利: 89,358 千令吉
- 基本每股盈利: 0.52 仙
- 稀释每股盈利: 0.50 仙
2024年第一季度 (3个月)
- 营收: 1,475,950 千令吉
- 税前盈利: 181,196 千令吉
- 净利: 93,860 千令吉
- 基本每股盈利: 0.56 仙
- 稀释每股盈利: 0.47 仙
与去年同期相比，公司营收从14.76亿令吉降至7.71亿令吉，跌幅近47.8%。税前盈利也从1.81亿令吉下降至1.41亿令吉，降幅约22%。净利和基本每股盈利也相应减少。
业务部门表现：有喜有忧
公司两大业务部门的表现呈现出不同的趋势：
房地产开发部门
该部门在2025年第一季度贡献了7.19亿令吉的营收和1.33亿令吉的税前盈利。与去年同期相比，营收和税前盈利分别下降了49%和26%。这主要是由于土地销售收入减少，以及澳大利亚和越南项目在2024年大部分已完成移交，导致贡献降低。马来西亚国内房地产开发收入也出现下滑。
投资控股及其他部门
尽管营收有所下降，但该部门的税前盈利从去年同期的42.2万令吉大幅增至814.5万令吉。这主要得益于投资性房地产和酒店运营贡献的增加，显示出多元化业务的韧性。
财务状况：资产负债表与现金流
截至2025年3月31日，S P Setia的总资产为273.12亿令吉，略低于2024年底的276.04亿令吉。非流动资产中的“用于房地产开发的土地存货”有所增加，显示公司持续为未来项目储备土地。总负债从117.60亿令吉降至115.37亿令吉，其中长期借款显著减少，但短期借款有所增加。
现金流方面，本季度经营活动产生的净现金为1.89亿令吉，显著低于去年同期的8.9亿令吉。这反映出公司在营运资本变动（如存货和应收账款）方面面临挑战，需要密切关注。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
尽管本季度业绩受到一些短期因素影响，S P Setia对未来仍持乐观态度，并制定了清晰的发展策略。
销售与发展蓝图
公司在2025财年第一季度成功录得7.18亿令吉的销售额，其中约68%来自国内项目，32%来自国际项目。公司重申了48亿令吉的全年销售目标。未来，S P Setia计划在2025财年推出总值51亿令吉的房地产开发项目和3亿令吉的工业项目，显示其积极的市场扩张策略。
截至2025年3月31日，公司拥有高达38亿令吉的未入账销售额，以及5,364英亩的剩余土地储备，有效剩余发展总值高达1201亿令吉。这为公司未来多年的持续发展提供了坚实保障。
国际项目方面，近期在墨尔本推出的“ATLAS Melbourne”项目，估计发展总值达8.867亿澳元（约27亿令吉），展现出强劲的销售势头。同时，公司也计划在越南的EcoLakes项目中推出新的住宅单位。
市场挑战与应对策略
S P Setia认识到市场波动和挑战的存在，例如美国互惠关税的影响。尽管马来西亚国家银行维持了2025年国内生产总值（GDP）4.5%至5.5%的增长预测，公司仍将保持警惕，持续监控市场发展，评估潜在影响，并采取适当策略以减轻不利影响。
公司将继续专注于其核心战略：加速催化性城镇发展、生态工业园区建设、深化战略伙伴关系、土地货币化，并在其关键增长走廊中充分利用价值创造机会。
潜在法律风险需关注
财报中披露了两项重大诉讼，投资者需留意其潜在影响：
- 一项针对S P Setia前董事和高级管理层及其他方的民事诉讼，涉及土地收购和项目销售中的职责违约。原告寻求的赔偿金额包括约6067万令吉的环围资金、3759万令吉的额外赔偿、520万令吉的滞纳金利息以及其他损害赔偿。
- 另一起仲裁案件涉及子公司Setia Putrajaya Development Sdn Bhd与Putrajaya Holdings Sdn Bhd之间的开发协议纠纷，SPD寻求约6953万令吉的违约赔偿。
这些诉讼的进展和结果可能对公司的财务状况产生一定影响，值得持续关注。
总结与投资建议
S P Setia在2025年第一季度交出了一份喜忧参半的成绩单。尽管短期内营收和盈利面临压力，这主要源于去年完成项目移交带来的基数效应以及土地销售的波动，但公司在核心业务拓展和未来增长潜力方面展现出强劲的韧性。
其亮点在于：
- 稳健的销售势头： 在充满挑战的市场中仍实现了7.18亿令吉的季度销售额，并坚定48亿令吉的全年目标。
- 庞大的土地储备： 5,364英亩的土地储备和1201亿令吉的有效剩余GDV，为公司提供了未来数十年发展的充足空间。
- 清晰的推介计划： 计划推出51亿令吉的房地产项目和3亿令吉的工业项目，预示着未来营收的潜力。
- 多元化业务的支撑： 投资控股部门的盈利改善，显示了公司在非开发业务上的良好表现。
公司正积极应对市场挑战，通过深化城镇发展、生态工业园和战略合作来巩固其市场地位。虽然法律诉讼可能带来不确定性，但凭借其作为马来西亚顶级可持续城镇开发商的声誉和强大的土地储备，S P Setia有望在未来保持其增长轨迹。
我的观察与思考
作为一名财经观察者，我认为S P Setia的这份财报，在短期业绩下滑的背后，透露出公司在长期发展上的战略定力。当前业绩的波动更多是结构性调整和市场环境变化的体现，而非公司基本面的恶化。其庞大的土地储备和积极的销售策略，是其抵御风险、实现可持续增长的关键。然而，现金流的变动和法律诉讼的潜在影响，是投资者在评估其价值时需要重点关注的方面。
那么，各位读者，您认为S P Setia能否在未来几年内，凭借其强大的土地储备和发展计划，克服当前的挑战并实现更强劲的增长呢？欢迎在评论区分享您的看法！
